От управления до майнинга ES — всестороннее объяснение экономической модели DeFi

Оглавление

1. Совместимость стимулов в экономике токенов

2. Различные классификации, цели и схемы экономических моделей

3. Взгляд на экономическую модель DeFi с точки зрения модели стимулирования

4. Модель условного депонирования для голосования

-Кривая: первая пятая модель

• Различные инновации для механизма vetoken

• Велодром: самый представительный ве(3,3)

5. Режим майнинга ES

• ES: игра с реальным доходом и поощрение лояльных пользователей к участию

• Camelot: ввести некоторые стимулы для майнинга ES.

• GMX: поощряйте конкуренцию за реальное распределение доходов.

6. Ознакомьтесь с основными элементами дизайна экономической модели DeFi от Value Flow.

• Состав потока ценности

-Токеномика меняет поток ценностей

• Ключевой механизм токеномики DeFi: игра и перераспределение стоимости

“ [Money] это движет миром, к лучшему или к худшему. Экономические стимулы заставляют целые слои населения вести себя правильно», — Чамат Палихапития.

01. Совместимость стимулов в экономике токенов

Децентрализованные системы P2P, основанные на криптографии, не были чем-то новым в 2009 году, когда появился Биткойн.

Возможно, вы слышали о протоколе BitTorrent, широко известном как BitTorrent, который представляет собой протокол обмена файлами на основе P2P, в основном используемый для распространения больших объемов данных среди пользователей в Интернете. В нем используется некоторая форма экономического стимула, например, «начальные числа» (пользователи, которые загружают полные файлы) получают более быструю загрузку, но этой ранней децентрализованной системе, запущенной в 2001 году, все еще не хватает надежного экономического стимула.

Отсутствие экономических стимулов душило эти ранние P2P-системы, что мешало их процветанию с течением времени.

Когда Сатоши Накамото создал Биткойн в 2009 году, он добавил экономические стимулы в систему P2P.

От DigiCash до Bit Gold проблема византийских генералов не была полностью решена в многочисленных экспериментах по созданию децентрализованных систем цифровых денег. Однако Сатоши Накамото внедрил механизм консенсуса Proof-of-Work + экономические стимулы для решения этой, казалось бы, неразрешимой проблемы, то есть как достичь консенсуса между узлами. Биткойн не только предоставляет средства сбережения для людей, которые хотят заменить существующую финансовую систему, но и предлагает новый универсальный метод проектирования и разработки, использующий комбинацию криптовалюты и стимулов, которые в конечном итоге сформировали нынешнюю финансовую систему. и динамичная платежная сеть P2P.

От «эры Галилея» Сатоши Накамото экономика шифрования развилась до «эры Эйнштейна» Виталика.

Более выразительный язык сценариев обеспечивает реализацию сложных типов транзакций и приводит к рождению более общей децентрализованной вычислительной платформы.После того, как Ethereum перейдет на Proof-of-Stake (PoS), участники, владеющие токенами, станут валидаторами сети и заработают больше жетонов таким образом. Несмотря на разногласия, это действительно «более инклюзивный метод распределения токенов» по сравнению с текущим методом добычи биткойнов ASIC.

«Разработка экономической модели токена на самом деле является разработкой «совместимого со стимулами» игрового механизма».

• Хэнк, BuilderDAO

Совместимость поощрений (Incentive Compatibility) — важное понятие в теории игр, впервые предложенное экономистом Роджером Майерсоном в его классической книге «Основы теории игр: стимулы и сотрудничество» (The Theory of Cooperative Games). Эта книга, опубликованная в 1991 году, стала одним из важных справочников в области теории игр. В книге Майерсон развивает концепцию совместимости стимулов и ее важность в теории игр.

Его академическое определение можно понимать как: механизм или схема правил, в которых участники действуют в соответствии со своими истинными интересами и предпочтениями, не прибегая к мошенничеству, обману или нечестным действиям в погоне за лучшими результатами. Такая игровая структура может позволить людям максимизировать свои личные интересы и в то же время максимизировать свои коллективные выгоды. Например, в дизайне Биткойна, когда ожидаемый доход > входных затрат, майнеры будут продолжать инвестировать в вычислительную мощность для обслуживания сети, а пользователи могут продолжать проводить безопасные транзакции в реестре Биткойн — эта трастовая машина теперь хранит более 40 миллиардов долларов США. долларов в стоимостном выражении, и каждый день обрабатывается транзакций на сумму более 600 миллионов долларов.

Внедрение этого в токеномику, использование стимулов и правил токенов для управления поведением нескольких участников, достижение лучшей совместимости стимулов в дизайне и расширение масштаба и верхнего предела децентрализованной структуры или экономических выгод, которые могут быть реализованы, является вечным предложением.

Токеномика играет решающую роль в успехе или провале криптовалютного проекта. И то, как разработать стимулы для достижения совместимости стимулов, играет решающую роль в успехе или провале токеномики.

Это похоже на денежно-кредитную политику и фискальную политику для национальных правительств.

Когда протокол действует как страна, ему необходимо сформулировать денежно-кредитную политику, такую как скорость выпуска токенов (уровень инфляции), и решить, при каких условиях будут чеканиться новые токены. Для этого требуется фискальная политика, регулирующая налогообложение и государственные расходы, часто в форме транзакционных сборов и казначейского финансирования.

Это сложно. Разработка модели, которая примиряет человечество и экономику, невероятно сложна, как показали последние тысячелетия экономических экспериментов и построения управления человечеством. Есть ошибки, войны и даже регрессии. Криптовалюте, которой менее двух десятилетий, также необходимо создать лучшую модель в этих итерациях методом проб и ошибок (таких как событие Terra), чтобы приветствовать долгосрочную успешную и устойчивую экосистему. И это, очевидно, своего рода перезагрузка мышления, которую рынку нужно больше в долгую зиму шифрования.

02. Различные классификации, цели и схемы экономических моделей

При разработке экономической модели нам нужно четко понимать, для чего предназначен токен. Публичные сети, DeFi (децентрализованные финансы), GameFi (геймифицированные финансы) и NFT (неоднородные токены) — это разные типы проектов в области блокчейна, и они имеют некоторые различия в разработке экономических моделей.

**Дизайн токенов публичной сети больше похож на макроэкономику, в то время как другие ближе к микроэкономике; первые должны сосредоточиться на общем динамическом балансе спроса и предложения внутри всей системы и между экологией, а вторые фокусируются на предложении и отношения спроса между продуктами и пользователями/рынками. **

Различные типы проектов имеют совершенно разные цели проектирования и основные моменты их экономических моделей. в частности:

1. Экономическая модель публичной сети. Разные механизмы консенсуса определяют разные экономические модели публичной сети. Но то же самое и с тем, что целью разработки ее экономической модели является обеспечение стабильности, безопасности и устойчивости публичной сети. Таким образом, ядром является использование токенов для мотивации верификаторов, привлечения достаточного количества узлов для участия и поддержания сети. Обычно это включает в себя выпуск криптовалют, механизмы стимулирования, вознаграждения за узлы и управление для поддержания постоянной стабильности экономической системы.
2. Экономическая модель DeFi. Токеномика зародилась в публичной сети, но была разработана и усовершенствована в проектах DeFi, которые будут проанализированы позже. Экономическая модель проекта DeFi обычно включает в себя кредитование, предоставление ликвидности, торговлю и управление активами. Целью разработки экономической модели является поощрение пользователей к предоставлению ликвидности, участию в кредитной и торговой деятельности, а также предоставление участникам соответствующих процентов, вознаграждений и льгот. В экономической модели DeFi ядром является структура стимулирующего слоя, например, как направлять держателей токенов к хранению токенов вместо их продажи, как координировать распределение интересов между держателями токенов LP и управления и т. д.
3. Экономическая модель GameFi. GameFi — это концепция, сочетающая игровые и финансовые элементы и направленная на предоставление игрокам финансового вознаграждения и экономических стимулов. Экономическая модель проекта GameFi обычно включает в себя выпуск, торговлю и распределение доходов от виртуальных игровых активов. По сравнению с проектами DeFi, дизайн модели GameFi более сложен.Принятие накачки транзакций в качестве основного источника дохода определяет, как увеличить потребности пользователей в реинвестировании и стать первым пунктом дизайна экономической модели, но он также, естественно, предлагает дизайн для удобства игры. вызов игрового механизма. Это заставляет большинство проектов неизбежно демонстрировать структуру Понци и эффект спирали.
4. Экономическая модель NFT: экономическая модель проектов NFT обычно включает выпуск, транзакцию и права держателей NFT. Целью разработки экономической модели является предоставление держателям NFT возможностей для создания ценности, торговой ценности и дохода, а также поощрение к участию большего числа создателей и коллекционеров. Это можно разделить на экономическую модель платформы NFT и экономическую модель проекта. Первый фокусируется на лицензионных отчислениях, а второй — на том, как решить экономическую масштабируемость, например, увеличить доход от повторных продаж и привлечь средства в различных областях (см. Yuga Labs).

Хотя эти проекты имеют свои собственные уникальные модели экономической модели, они также могут иметь частично совпадающие аспекты. Например, проекты DeFi могут интегрировать NFT в качестве обеспечения, а проекты GameFi могут использовать механизмы DeFi для управления фондами. В эволюции дизайна экономической модели, будь то на уровне бизнеса или на уровне стимулов, разработка проектов DeFi более распространена.В то же время многие модели DeFi также широко используются в таких проектах, как Gamefi Socialfi, поэтому дизайн экономической модели DeFi, несомненно, заслуживает углубленного изучения.

03. Взгляд на экономическую модель DeFi с точки зрения модели стимулирования

Если мы разделим его в соответствии с бизнес-логикой различных проектов, мы можем грубо разделить экономическую модель DeFi на три основные категории: DEX, Lending, Derivatives, Если мы разделим его в соответствии с характеристиками стимулирующего слоя экономической модели, мы можно разделить его на четыре режима: модель управления, модель залога/денежного потока, хранение голосов, «включая модели ve и ve(3,3)», модель майнинга es.

Среди них модель управления и модель залога/денежного потока относительно просты, и репрезентативными проектами являются Uniswap и SushiSwap соответственно. Краткое резюме выглядит следующим образом:

• Модель управления: токены выполняют только функцию управления соглашением, например UNI, который представляет собой право управления соглашением. Uniswap DAO — это орган Uniswap, принимающий решения, где держатели UNI инициируют предложения и голосуют, чтобы определить решения, влияющие на соглашение. Основное содержание управления включает управление казной сообщества UNI, корректировку ставки платы за обработку и т. д.
• Модель залога/денежного потока: токены могут приносить непрерывный денежный поток; например, когда Sushiswap был запущен, он быстро привлек ликвидность, выделив свой токен SUSHI на ранние LP, завершив «вампирскую атаку» на Uniswap. И помимо комиссий за транзакции, токены SUSHI также имеют право распределять 0,05% от дохода протокола.

У них есть свои преимущества и недостатки. Функция управления UNI подвергалась критике за то, что она не могла реализовать ценность, а также за то, что возвращала деньги LP и пользователям, которые шли на больший риск на ранней стадии; однако большое количество дополнительных выпусков суши привело к падению цены валюты. и часть ликвидности была возвращена в Uniswap из Sushiswap LP.

На ранних этапах развития проектов DeFi эти две модели являются относительно распространенными экономическими моделями. Более поздние экономические модели повторялись на этой основе. Затем мы объединяем поток стоимости токенов, чтобы сосредоточиться на анализе режима голосования и майнинга es.

В этой статье в основном используется метод потока ценности для изучения проекта с целью абстрагирования потока стоимости проекта, в том числе начиная с реального дохода по соглашению, рисуя путь перераспределения дохода в соглашении, связь стимулов и поток токенов. Все это составляет основную бизнес-модель протокола и постоянно корректируется и оптимизируется с помощью Value Flow. Хотя поток ценности не включает всю токеномику, это поток ценности продукта, основанный на дизайне токеномики. На этой основе в сочетании с такими факторами, как начальное распределение и разблокировка токенов, можно полностью представить токеномику протокола. В этом процессе регулируются спрос и предложение токенов, что обеспечивает захват стоимости.

04. Депозитное голосование

Предыстория рождения условного депонирования голосов связана с дилеммой ранних проектов DeFi.Решение заключается в том, как мотивировать пользователей хранить монеты, как координировать интересы нескольких сторон и способствовать долгосрочному развитию протокола. После того, как Curve впервые предложила модель ve, другие последующие протоколы внесли итерации и инновации в экономические модели, основанные на Curve, в основном модель ve и модель ve(3,3).

режим ve: основной механизм ve заключается в том, что пользователь получает veToken, блокируя токен. veToken — это непередаваемый и нециркулирующий токен управления.Чем дольше выбрано время блокировки (обычно с верхним пределом времени блокировки), тем больше veToken можно получить. В соответствии со своим весом в veToken пользователи могут получить соответствующую долю прав голоса. Часть права голоса отражается в владении пулом ликвидности, который может определять вознаграждение в виде дополнительных токенов, что окажет существенное влияние на личные выгоды пользователя и повысит его мотивацию к хранению валюты.

Режим ve(3,3): модель VE(3,3) объединяет модель ve Curve и игровую модель OlympusDAO (3,3). (3,3) относится к результатам игры инвесторов при различных вариантах поведения. Простейшая модель Olympus включает 2 инвесторов, которые могут выбрать три варианта поведения: залог, облигация и продажа. Как видно из приведенной ниже таблицы, когда оба инвестора выбирают залог, взаимная выгода является наибольшей, достигая (3,3), что призвано поощрять сотрудничество и залог.

Curve: первая пятая модель

На схеме потока ценности Curve на рисунке ниже мы видим, что держатели CRV не могут делиться какими-либо соответствующими преимуществами соглашения. Только когда LP блокируют CRV в своих руках, чтобы получить veCRV, они могут получить ценность соглашения. отражается в: комиссионных за транзакции, ускорении рыночных доходов и правах голоса в рамках соглашения.

• **Комиссия за транзакцию: **После того, как пользователь заблокирует залог токена CRV, он может получить 0,04% доли комиссии за транзакцию большинства пулов транзакций на всей платформе в силу залоговой суммы veCRV.Коэффициент доли составляет 50 % от общей комиссии за транзакцию (дополнительно 50% поставщикам ликвидности), а доля распределяется через токены 3CRV.
• **Ускорение получения дохода от маркетмейкинга: **Поставщики ликвидности Curve могут использовать функцию Boost для увеличения дохода от вознаграждения CRV, полученного в результате их собственного маркетмейкинга после блокировки CRV, тем самым увеличивая общую годовую процентную ставку от их собственного маркетмейкинга. определяется количеством средств в пуле и LP.
• **Управление правами голоса протокола: **Управление Curve также должно быть реализовано через veCRV. Объем управления включает не только изменение параметров протокола, но также голосование за новый пул ликвидности Curve и стимулирование ликвидности CRV в каждой транзакции Распределение веса между бассейнами и многое другое.

Кроме того, держатели veCRV также могут получить аирдропы других токенов, поддерживаемых Curve и совместных проектов.Например, токен Convex CVX, платформа управления ликвидностью на основе Curve и CRV, будет раздавать 1% от общей суммы пользователям veCRV.

Можно видеть, что CRV и veCRV полностью осознали ценность общего соглашения.Они могут не только получить долю вознаграждения по соглашению и ускорить получение рыночного дохода, но и сыграть огромную роль в управлении, что создает огромный спрос на CRV и стабильная покупка.

Картирование кривых потока ценности: исследование DODO

Из-за высокого спроса на привязку и ликвидность активов, выпущенных операторами стабильных активов, практически невозможно допустить, чтобы их стабильные активы попали в Curve для создания пула ликвидности и получения стимулов CRV по добыче ликвидности для поддержания достаточной глубины транзакций. их неизбежный выбор. Соревнование вращается вокруг ежедневного выпуска CRV, используемого для стимулирования добычи ликвидности. Его распределение определяется основным модулем Curve DAO «Голосование по калибровочному весу». Пользователи могут голосовать в «Голосовании по калибровочному весу» через свой собственный veCRV, который может определить следующую неделю Коэффициент распределения CRV в каждом пуле ликвидности, чем выше коэффициент распределения, тем легче привлечь достаточный объем ликвидности.

В этой вынужденной войне без пороха соревнуются за «право вынесения решения о листинге монет» и «право распределять поощрения за ликвидность». Разумеется, при получении прав на управление проектом через CRV эти проекты также будут получать стабильные дивиденды от платформы Curve в виде дохода от денежного потока. Игра и инволюция различных проектов на Curve создали постоянный спрос на CRV, стабилизировали цену CRV при большом количестве дополнительных выпусков и поддержали рыночный APY Curve, привлекая ликвидность и достигая цикла. Таким образом, война CRV породила сложную экосистему взяточничества, основанную на veCRV. В настоящее время, пока Curve все еще доминирует на рынке стабильных активов, эта война не закончится.

Источник экосистемы на основе veCRV:

Мы кратко суммируем преимущества и недостатки механизма veCRV:

преимущество

• После блокировки ликвидность снижается, что снижает давление со стороны продавцов и помогает стабилизировать цену валюты (в настоящее время 45% CRV проголосовали и заблокированы, а средний срок блокировки составляет 3,56 года). )
• Сделайте долгосрочные интересы всех сторон относительно согласованными (владельцы veCRV также получают долю вознаграждения, то есть интересы поставщика ликвидности, стороны транзакции, держателя токена и соглашения согласованы вместе)
• Взвешивание времени и количества, возможность лучшего управления

недостаток

• Более половины прав на управление Curve находятся в руках Convex (53,65%), а права на управление довольно сконцентрированы.
• Ликвидность в Curve не была полностью использована (вознаграждение за ускорение майнинга и право голоса в управлении, полученные путем блокировки CRV по адресу, ограничены этим адресом и не могут быть переданы; он привлек большое количество ликвидности за счет высоких субсидий, но эти ликвидные не реализовал свою функцию высокоскоростной ликвидности, поэтому он не может генерировать внешний доход)
• Время жесткой блокировки недостаточно удобно для инвесторов, 4 года слишком долго для криптоиндустрии.

Различные новшества для механизма ветокена

В предыдущей статье DODO Research мы подробно проанализировали пять нововведений в дизайне стимулов модели veToken. Каждый протокол вносит различные коррективы в ключевые аспекты механизма в соответствии со своими потребностями и приоритетами. Конкретно делится на:

• Разработать veNFT для повышения ликвидности ветокена
• Как лучше распределять токены среди владельцев ветокенов
• Стимулировать здоровое развитие объема торговли пулом ликвидности
• Наслаивайте структуру доходов и давайте пользователям возможность выбирать

Возьмем, к примеру, балансировщики. В марте 2022 года Balancer запустила версию V2, которая изменила исходную экономическую модель. Пользователи могут заблокировать BPT пула 80/20 BAL/WETH (токен LP фондового пула Balancer), чтобы получить veBAL, тем самым глубоко привязывая права управления Balancer V2 и права на дивиденды по протоколу к veBAL.

Пользователи должны блокировать токены BAL и WETH в соотношении 80:20, а не просто блокировать BAL — блокировка токенов LP вместо блокировки одного токена может повысить ликвидность рынка и снизить волатильность. По сравнению с veCRV от Curve, у veBAL максимальный период блокировки составляет 1 год, а минимальный период блокировки — 1 неделя. Это также значительно сокращает продолжительность блокировки.

Что касается распределения комиссионных, 50% комиссии за соглашение, полученной Balancer, будет распределено между держателями veBAL в форме bbaUSD. Остальные права Boost, Voting и управления мало чем отличаются от Curve.

Картирование потока ценности Balancer: исследование DODO

Стоит отметить, что в ответ на проблему «расхода ликвидности - невозможность увеличить внешний доход для продукта» в модели ветокена, Balancer использует механизм Boosted Pool пула процентных транзакций для увеличения дохода LP (LP токен, выпущенный пулом LP, называется bb-a -USD, который можно использовать в качестве соответствующего актива для сопряжения с различными активами в пуле AMM, а кредитное плечо активов реализуется путем выпуска токенов LP, тем самым увеличивая доход LP). Позже были предложены основные пулы (чтобы улучшить исходные усиленные пулы, которые могут приносить пользу только LP). Чиновники подкупили держателей veBAL, чтобы они проголосовали за основные пулы через взятки, что переместило бы большую сумму $BAL в основные пулы, увеличив доход. внешних процентных активов, что заставляет сам протокол Balancer изменять структуру доходов.

Велодром: самый представительный ve(3,3)

Прежде чем мы поговорим о Velodrome, давайте снова дадим простое определение ve(3,3): экономическая структура veCRV Curve + теория игр Olympus (3,3).

Как показано на рисунке ниже, существует два основных способа мотивации OHM в Olympus: один — это механизм связи (Bonding), а другой — механизм залога (Staking). Olympus официально продает OHM пользователям ниже рыночной цены в виде облигаций, а чиновник получает USDC, ETH и другие активы, оплаченные пользователями, так что казна поддерживается стоимостными активами, а OHM генерируется и распределяется среди залогодателей OHM через механизм ребаза. В идеале, пока пользователи выбирают долгосрочные залога, то есть так называемую (Ставка, Ставка) — то есть (3,3), баланс OHM в их позициях может продолжать расти со сложными процентами, а залогодатели иметь положительный круговой эффект высокого APR. Но этот маховик не может поддерживаться, если распродажа OHM на вторичном рынке является серьезной. Это, конечно, игра, и идеальное состояние — это равновесие Нэша для достижения беспроигрышной ситуации.

Картирование потока ценности Olympus: исследование DODO

В начале 22 года Андре Кронье запустил Solidly в Fantom, ядром которого является veNFT и оптимизация права голоса. Позиции veSOLID представлены veNFT, которые, кажется, высвобождают ликвидность, даже если пользователи переводят NFT, любой держатель NFT имеет право голоса для принятия решения о распределении вознаграждений; держатели veSOLID получат определенную базу, пропорциональную еженедельным выбросам, Это позволяет им поддерживать голосование акции даже без блокировки новых токенов; в то же время стейкеры получают 100% комиссий за транзакции, но могут получать вознаграждение только от пулов, которые проголосовали, избегая избирателей на Curve. Предоставление пула только для взятки.

После того, как AC объявил в Твиттере, что распределение токенов Solidly ROCK будет напрямую передано 20 ведущим протоколам с наибольшими заблокированными позициями в протоколе Fantom, это взорвало Vampire Attack между протоколами в цепочке Fantom, и появились 0xDAO и veDAO. , Начать войну ТВЛ. Несколько месяцев спустя команда veDAO вынашивала еще один проект ve(3,3) — Velodrome.

Так почему же Velodrome Solidly становится стандартным шаблоном форка на уровне 2, таком как Arbitrum или zkSync?

В первоначальном дизайне у Solidly были некоторые ключевые недостатки, такие как высокая инфляция и полное отсутствие разрешений, что позволяло любому пулу зарабатывать SOLID вознаграждения, и появилось большое количество токенов воздуха. Перебазирование или «анти-разбавление» также не добавили никакой ценности всей системе.

*** Какие изменения внес Велодром? ***

• Пул для поощрительной эмиссии токенов Velo принял механизм белого списка. В настоящее время белый список представляет собой открытую систему приложений, и в цепочке нет процесса управления (избегая голосования для определения поощрительных токенов).
• Взяточничество за ликвидность для пула можно получить только в следующем цикле.
• (veVELO.totalSupply ÷ VELO.totalsupply)³ × 0,5 × эмиссии — снижен коэффициент вознаграждения за допэмиссию держателей токенов velo.При скорректированном режиме Velo пользователи veVELO будут получать только 1/4 от общей эмиссии традиционного количество режимов. Это улучшение на самом деле сильно ослабило (3,3) часть механизма ve(3,3).
• Отменен механизм LP Boost
• 3% выбросов Velo будут использованы в качестве операционных расходов
• Расширенное исследование механизма veNFT: в том числе veNFT можно торговать даже при стейкинге/голосовании, veNFT можно делить, брать veNFT взаймы и т. д.;
• Более разумное распределение токенов и ритм выпуска: Velodrome распределил 60% первоначального предложения сообществу в первый день запуска проекта, связался с командой Optimism, чтобы помочь холодному старту, и разослал несколько соглашений с veVELO NFT, без каких-либо условий. , что очень помогло привлечь первоначальное голосование и взяточничество.

Картирование потока ценности велодрома: исследование DODO

Ставка залога Velo росла с момента ее запуска, с высоким уровнем блокировки 70-80% на пике (текущая ставка залога Curve, которая также использует модель ve, составляет 38,8%). План Tour de OP, начатый в ноябре, подходит к концу, стимул в виде 4 миллионов вознаграждений OP подошел к концу, а стимул для блокировки позиций будет снижаться, создавая потенциальное давление со стороны продавцов. Но текущая ставка залога Velo по-прежнему остается на хорошем уровне (~70%). Предстоящее обновление V2 также предназначено для того, чтобы побудить больше держателей заблокировать свои токены, поэтому за ним стоит следить.

Кривая залоговой ставки Velo, источник изображения: официальный округ округа Колумбия Velo, источник: Mint Ventures

05.Режим майнинга ES

ES: Игра с реальным доходом и мотивация лояльных пользователей к участию

Модель майнинга ES — это увлекательный и сложный новый механизм токеномики, основная идея которого состоит в том, чтобы снизить стоимость субсидирования протокола, разблокировав порог, а также повысить его привлекательность и инклюзивность, мотивируя реальных пользователей к участию.

В режиме ES пользователи могут получать вознаграждение в виде токенов ES, размещая или блокируя позиции. Хотя такой вид вознаграждения делает норму прибыли более высокой, на самом деле из-за наличия порога разблокировки пользователи не могут сразу же обналичить эти преимущества, что усложняет расчет реальных выгод и затрудняет их прогнозирование. Это делает режим ES сложным и привлекательным.

По сравнению с традиционной моделью ve модель ES имеет очевидные преимущества с точки зрения стоимости субсидии соглашения, поскольку порог разблокировки ее конструкции снижает стоимость субсидии. Это делает модель ES ближе к реальности в игре по распределению реальных благ, поэтому она более универсальна и инклюзивна и может привлечь к участию больше пользователей.

Суть модели ES в том, что она мотивирует реальное участие пользователя. Если пользователи покинут систему, они откажутся от вознаграждений в виде токенов ES, а это означает, что протоколу не нужно платить дополнительные поощрения за токены. Пока пользователи остаются в этой системе, они могут получать вознаграждения в виде токенов ES, хотя эта часть вознаграждений не может быть реализована быстро. Такой дизайн мотивирует участие реальных пользователей, поддерживает их активность и лояльность и не навязывает пользователям чрезмерных стимулов. Управляя спотовым соотношением и разблокирующим циклом стейкинга или блокировки, сам проект может достичь более интересной и привлекательной кривой разблокировки токенов.

• Camelot: ввести некоторые стимулы для майнинга ES

При обсуждении метода потока ценности Camelot абстрактный поток ценности Camelot ясно показывает, как работает токеномика Camelot. Здесь мы не будем подробно останавливаться на каждой ссылке, а абстрактно покажем основные части потока ценности, чтобы лучше понять его общую структуру.

Основной стимулирующей целью Camelot является поощрение поставщиков ликвидности (LP) продолжать предоставлять ликвидность, чтобы трейдеры могли наслаждаться бесперебойной торговлей и достаточной ликвидностью. Этот дизайн обеспечивает плавность транзакций с помощью механизма стимулирования и помогает LP и трейдерам делиться полученными выгодами.

Реальный доход протокола Camelot поступает от комиссий за транзакции, возникающих в результате взаимодействия между трейдерами и пулами. Это реальный доход протокола, а также основной источник перераспределения доходов протокола. Таким образом, Camelot обеспечивает устойчивость своей экономической модели.

Что касается перераспределения доходов, то 60% комиссии за транзакцию будет распределено между LP, 22,5% будет перераспределено на маховики, 12,5% будет использовано для покупки и сжигания GRAIL, а оставшиеся 5% будут распределены между команда. Этот механизм перераспределения обеспечивает справедливость протокола, а также обеспечивает мотивацию для непрерывной работы.

Кроме того, такое распределение благ стимулирует и приводит в движение маховик. Чтобы получить перераспределенный доход, LP должны закладывать токены LP, что косвенно мотивирует их предоставлять ликвидность на более длительный период времени. В дополнение к реальному доходу в размере 22,5% комиссии за обработку, Camelot также выделила 20% токенов GRAIL и xGRAIL (токен ES) в качестве поощрений. Эта стратегия не только мотивирует LP, но и побуждает обычных пользователей участвовать в распределении доходов путем стейкинга GRAIL, что повышает активность и привлекательность всего протокола.

Картирование потока ценности Camelot: исследование DODO

• GMX: поощряйте конкуренцию за реальное распределение доходов

Модель экономики токенов GMX (токеномика) представляет собой очень интересный и интерактивный дизайн, основная цель которого — обеспечить непрерывную поставку ликвидности и побудить трейдеров продолжать торговать с поставщиками ликвидности (LP). Этот дизайн направлен на обеспечение ликвидности и объема торгов протокола, стимулируя при этом непрерывную блокировку GMX.

Реальный доход этой модели поступает от комиссий, взимаемых трейдерами за обмен и операции с кредитным плечом, что является основным источником дохода для протокола. Чтобы обеспечить справедливое распределение доходов, доход сначала используется для вычета комиссий за рефералов и сборов хранителей. Остальные 70% будут выделены держателям GLP (фактически LP), а оставшиеся 30% будут перераспределены. GMX распределяет эту часть дохода через игровой механизм, который также является основным механизмом модели.

Основной игровой механизм GMX предназначен для перераспределения 30% реального дохода. Это соотношение фиксировано, но держатели GMX могут использовать различные стратегии, чтобы влиять на соотношение дохода, которым они могут делиться. Например, пользователи могут получать вознаграждения esGMX, ставя GMX, а для разблокировки esGMX требуется спотовая ставка GMX и определенный период разблокировки. Кроме того, стейкинг GMX также принесет очки множителя.Хотя эта часть вознаграждения не может быть реализована напрямую, она может увеличить коэффициент распределения прибыли пользователя.

В этом игровом механизме GMX, esGMX и Multiplier Point играют весомую роль в распределении прибыли. Единственная разница заключается в том, что очки множителя нельзя обналичить; esGMX нужно разблокировать постепенно, ставя GMX; в то время как GMX можно обналичить быстро, но очки множителя будут опустошены, а вознаграждения esGMX будут аннулированы.

Этот дизайн позволяет пользователям разрабатывать стратегии в соответствии со своими потребностями. Например, для пользователей, стремящихся получить долгосрочную прибыль, они могут продолжить блокировку, чтобы получить наибольший вес и получить более высокую относительную прибыль. И если пользователи хотят быстро выйти из соглашения, они могут снять и реализовать все обещанные GMX. В это время нереализованные вознаграждения esGMX останутся в соглашении.Соглашение не должно фактически выдавать субсидии, но реальные в течение этого периода Доходы распределяются между пользователями.

Экономическая модель токенов GMX побуждает держателей GLP продолжать предоставлять ликвидность таким образом и полностью использует ценность перераспределения реального дохода. Это делает возможной постоянную блокировку GMX, что еще больше укрепляет стабильность и привлекательность ее экономической модели.

Картирование потока ценности GMX: исследование DODO

06. См. основные элементы дизайна экономической модели DeFi от Value Flow

При разработке экономической модели DeFi основными элементами являются базовая стоимость, предложение токенов, спрос и полезность. Эти составные элементы относительно дискретны и не могут быть объединены интуитивно в некоторых предыдущих анализах. Метод потока значений, используемый в этой статье, заключается в абстрагировании внутреннего потока значений протокола путем изучения механизма токеномики проекта и объединении логики продукта для анализа потока значений проекта в целом, включая состав маховика. , поток распределения доходов и связь стимулов в сочетании с токенами, распределением фишек и циклом разблокировки и т. д., можно интуитивно понять токеномику проекта.

Ниже приведен поток создания ценности, который не был подробно раскрыт из-за нехватки места:

Рисунок GNS Value Flow (реализовать механизм членства через NFT для перераспределения доходов): DODO Research

Поток ценности AAVE (пользователи обещают AAVE разделить часть доходов от протокола) Рисунок: DODO Research

Схема ACID Value Flow (объединение механизма es и механизма Olympus DAO для реализации маховика): DODO Research

Поток значений CHR (ve(3,3) без механизма перебазирования, предотвращающий концентрацию прав голоса) рисунок: DODO Research

Состав потока ценности

Все протоколы DeFi приносят более или менее реальный доход, в протоколе текут реальные деньги, и соответственно создается стоимость.

Поток значений — это поток значений в самом абстрактном протоколе. Во-первых, начните с реального дохода и опишите реальное перераспределение дохода по соглашению; во-вторых, абстрагируйте направление потока и условия получения токеновых стимулов, чтобы четко увидеть получение стоимости токенов, побудительную связь и направление потока жетоны. Поток этих значений составляет всю бизнес-модель, и выпуск токенов будет перераспределяться через Value Flow во время непрерывной работы протокола.

Взяв, к примеру, Chronos, при абстрагировании его потока ценности нам необходимо сначала абстрагировать ключевых заинтересованных лиц, таких как трейдеры, LP и держатели veCHR. Ключевыми стейкхолдерами являются участники перераспределения и узел потока ценности, потоки ценности между которыми и выгоды перераспределяются в соответствии с замыслом механизма.

Ключом к абстрагированию Потока ценности является абстрагирование направления потока и механизма распределения доходов Здесь не требуется быть конкретным для каждого звена, а необходимо комбинировать различные мелкие ветви потока и абстрактную интеграцию, когда это необходимо для формирования общего потока. Если взять эту картину в качестве примера, то реальным источником дохода является плата за обработку, генерируемая транзакциями трейдера.90% этой части распределяется между держателями veCHR, которые перераспределяются через механизм ve, чтобы реализовать стимул для нативных жетоны. После абстрагирования потока ценности мы можем ясно увидеть, как ценность течет внутри протокола и как выгоды распределяются во времени.

Поток ценности — это не вся токеномика, но он основан на самом потоке ценности продукта в соответствии с дизайном токеномики. Если добавлено начальное выделение и разблокировка токена, токеномика протокола представлена полностью.

Токеномика меняет поток ценностей

Почему ранняя экономическая модель «копать и продавать» становится все менее заметной?

В первые дни дизайн токеномики был относительно грубым.Токены рассматривались как средство мотивации пользователей и инструмент для получения краткосрочной прибыли.Однако этот метод поощрения прост и прямолинеен и не имеет эффективного механизма перераспределения. Взяв в качестве примера DEX, когда выбросы и все сборы за обработку распределяются непосредственно на LP, у LP нет долгосрочных стимулов.Эта модель легко рухнет, когда цена валюты не имеет другого источника стоимости, потому что стоимость миграции LP слишком мало, поэтому был создан рухнувший майнинг-пул.

С течением времени дизайн протоколов DeFi на токеномике становился все более изощренным и сложным.Для достижения целей стимулирования и регулирования спроса и предложения токенов были введены различные игровые механизмы и модели перераспределения доходов. Токеномика тесно связана с логикой продукта и распределением доходов самого протокола. Изменение потока ценности с помощью токеномики и перераспределение реального дохода стало основной ролью токеномики.В этом процессе можно регулировать спрос и предложение токенов, а токены могут осуществлять захват ценности.

Ключевой механизм токеномики DeFi: игра и перераспределение стоимости

На позднем этапе лета DeFi многие протоколы фактически улучшили свои экономические модели, суть в том, чтобы перераспределить часть прибыли за счет введения игрового механизма, тем самым сделав пользователей по всей цепочке более липкими. Curve перераспределяет механизм вознаграждения за токены, перераспределяет вознаграждение за эмиссию через голосование и даже выводит ценность взяточничества и различных комбинированных платформ. Кроме того, еще одним ядром механизма токеномики является содействие вращению всего маховика и захват большего трафика и средств за счет введения дополнительных вознаграждений в виде токенов.

**Подводя итог, при таком механизме токены перестают быть просто средством обмена ценностями, но также становятся инструментом для привлечения пользователей и создания ценности. Этот процесс перераспределения прибыли может не только повысить активность и привязанность пользователей, но также стимулировать участие пользователей и способствовать развитию всей системы за счет вознаграждения в виде токенов. **

Рекомендации