Powell sabah erken saatlerde konuştu: kripto dünyası yükselebilir mi yoksa düşüşe mi geçecek?

Amerikan hükümetinin kapanması, enflasyon ve istihdam verilerinin topluca "kesilmesine" neden olurken, Powell'ın bu indirim sonrası ilk açıklaması, kripto dünyasının kısa vadeli kaderini belirleyebilecek "likidite hakemi" olabilir. Piyasa, Kasım ayında faiz indirimine olan olasılığın %90'ın üzerinde olduğunu şimdiden tahmin etti, onun her sözü piyasa hareketlerinin kıvılcımı haline gelebilir.
Mevcut ABD Merkez Bankası'nın politika çıkmazı "çözümsüz sorun" olarak nitelendirilebilir: bir yandan, Ağustos ayındaki çekirdek PCE enflasyonu hâlâ %2,9 seviyesinde kalıyor ve %2 hedefinden belirgin bir mesafe var, enerji ve gıda fiyatlarının artışı enflasyonu kontrol etme yanlılarına bir argüman sunuyor; diğer yandan, yeni istihdamdaki sürekli zayıflık, yapay zekanın işgücü piyasası üzerindeki etkisinin giderek belirginleşmesi, Philadelphia Fed Başkanı'nın kısa vadeli gümrük tarifesi etkilerini "göz ardı etmemiz gerektiğini" açıkça belirtmesi ve yıl içinde iki kez daha faiz indirimi yapılması gerektiğini ifade etmesi.
Ancak piyasa beklentileri ve politika alışkanlıkları göz önüne alındığında, Powell'ın aşırı bir yola girmesi büyük olasılıkla mümkün değil. CME "Federal Reserve Takibi" verileri, piyasanın Kasım ayında 25 baz puanlık bir faiz indirim olasılığını %98'e yükselttiğini gösteriyor; bu kadar güçlü bir beklenti alışkanlığının tek bir konuşmayla tersine çevrilmesi zor. Daha da önemlisi, tarihsel deneyimler, hükümetin kapanmasının veri boşluğuna yol açsa da, Federal Reserve'in belirlenmiş politika yönünü değiştirmediğini göstermektedir - 2013'teki kapanmanın ardından Federal Reserve hala QE'den beklenen gibi çıkmıştı, 2018'deki kapanma süresinde de faiz artırma yolu değiştirilmedi. Bu nedenle, Powell'ın ifadesi muhtemelen "nötr eğilimli güvercin" olacaktır: enflasyonun yapışkanlığını kabul etmekle birlikte, istihdamın aşağı yönlü riskinin "öncelikli olarak ele alınması" gerektiğini vurgulayarak Kasım ayında faiz indirimi için işlem alanı bırakmaktadır.
Kripto dünyası, ABD Merkez Bankası'nın politikalarına karşı duyarlılığını çoktan kanıtladı: 2025 Ağustos'unda Powell "şahin" olduğunda, Ethereum'un bir günde %15'ten fazla yükseldi; oysa o, "coin biriktirme planı"na kesinlikle karşı çıktığında, Bitcoin bir günde %7'den fazla düştü. Bu akşamki piyasa durumu, konuşmanın ve piyasa beklentisinin "sıcaklık farkı"na doğrudan bağlı olacak ve üç ana senaryoya ayrılabilir:
1. Güvercin senaryosu: Likidite sinyalleri aktive oldu, 120.000 dolar seviyesine doğru bir hamle.
Eğer Powell "istihdamın aşağı yönlü risklerinin öncelikli olarak ele alınması gerektiği" ve "veri boşluğu döneminde alternatif göstergelere başvurulacağı" gibi ifadeleri dile getirirse, bu doğrudan piyasanın %99.4'lük Kasım faiz indirim beklentisiyle rezonansa girecektir. Ek olarak, Bitcoin ETF'sinin toplam 164.5 milyar net varlık desteği ile yüksek riskli varlıklara olan ilgi hızla artacaktır.
Bitcoin, veya ETF fonlarının sürekli akışı sayesinde, mevcut 115.000 kısa vadeli direncini hızla aşarak 120.000 dolar tam sayısına yöneliyor. Eğer bu seviyede güçlü bir şekilde kalabilirse, bir sonraki hedef 124.000'in önceki dalgalanma zirvesi olacak. Ethereum gibi altcoinler, likidite aktarım etkisi nedeniyle %5-8'lik bir artış göstermesi bekleniyor - sonuçta, Eylül ayında ABD Merkez Bankası'nın faiz indiriminin ardından Bitcoin, likidite genişlemesi sayesinde bir dönem 126.000 ile tarihi zirvesine ulaşmıştı.
2. Şahin senaryo: Gevşek beklentilerin tersine dönmesi, 108.000 destek bölgesine çekilme
Eğer Powell, "enflasyonun yapışkanlığının ortadan kalkmadığını" ve "faiz indirimine ara verme ihtiyacını" güçlü bir şekilde vurgularsa, piyasanın likidite genişlemesi hayalini tamamen yok edecektir. Makro politikaya son derece duyarlı bir varlık olarak, Bitcoin ilk başta satış baskısına maruz kalacaktır.
Fiyatın hızlı bir şekilde 110.000'in kritik destek seviyesinin altına düşmesi ve böylece 108.600'deki kısa vadeli yatırımcıların fiyatı gerçekleştirmesi gerekecektir - bu seviye, boğa piyasasında geri çekilmenin temel savunma hattı olarak görülmektedir; geçmişteki %20-%30'luk düzeltmeler burada destek bulmuştur. Daha da dikkat edilmesi gereken, mevcut piyasanın faiz indirim beklentilerini önceden fiyatlamış olmasıdır; eğer beklentiler tersine dönerse, türev ürünler piyasasında kısa pozisyonların tasfiye zincirleme etkisini tetikleyebilir ve yakın zamanda 124.000'den %6.5'lik bir düzeltme ile tekrar yaşanabilir, hatta 105.000 ile 108.000 aralığına kadar gerileyebilir.
3. Nötr senaryo: belirsiz ifadeler hakim, 11.2 bin - 11.8 bin dalgalanma
En olası senaryo, Powell'ın "denge açıklaması"dır: Enflasyonun hala baskı altında olduğunu kabul etmekle birlikte, istihdam piyasasındaki aşağı yönlü riskleri de inkar etmemekte ve Kasım'da faiz indirimine yalnızca "verilere bağlı" belirsiz bir yanıt vermektedir.
Bu durumda, piyasa "beklentilerin yeniden fiyatlandırılması" dalgalanma düzenine girecektir. Bitcoin, büyük olasılıkla 112.000'in ikinci destek bölgesi ile 118.000'in yakın dalgalanma zirvesi arasında tekrar tekrar test edecektir, çünkü Eylül ayında faiz indiriminde sağlanan genişletici teşviklerin bir kısmı zaten serbest bırakılmıştır ve yeni bir teşvik olmadan kırılma sağlamak zordur. Ancak orta ve uzun vadeli destek hâlâ mevcut - VanEck gibi kurumlar 180.000 yıl sonu hedef fiyatını koruyor ve ETF'nin Bitcoin'in toplam piyasa değerinin %6.74'ünü oluşturması, kurumsal fonların destekleyici etkisi dalgalanma aralığını daraltacaktır, kısa vadeli dalgalanma, aksine, düşüş fırsatını değerlendirmek için bir fırsat haline gelebilir.