14 Ekim 2025 — 15:02 EDT

Dolar endeksi (DXY00) bu hafta yükselişini genişletti ve %0,22 artışla son 1,75 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Fransa ve Japonya'daki siyasi belirsizlikler sırasıyla euro ve yen üzerinde baskı yaparak dolara yarar sağlıyor. Bugünkü hisse senetleri gücü, likidite talebini azaltıyor ve dolardaki kazançları sınırlıyor.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki hükümet kapatması, pazartesi günü ikinci haftasına girdi ve dolar için olumsuzdur. Kapatma ne kadar uzun sürerse, Amerikan ekonomisinin etkilenme olasılığı o kadar artar, bu da para birimi için olumsuz bir faktör oluşturur.

Piyasalar, 28 ve 29 Ekim'deki FOMC toplantısında -25 baz puanlık bir faiz indirimine %95 olasılık veriyor.

EUR/USD (^EURUSD) bu hafta kayıplarını genişleterek 6 haftanın en düşük seviyesine %0,21 düşüşle geriledi. Euro bölgesinden beklenenden zayıf gelen ekonomik haberler, Ağustos ayında Almanya'nın sanayi üretiminin neredeyse 3,5 yılın en büyük düşüşünü kaydetmesinin ardından euroyu olumsuz etkiledi. Ayrıca, Fransa'daki siyasi kargaşa, Cumhurbaşkanı Macron'un yeni bir kabine atamasının ardından Fransız Başbakanı Lecornu'nun istifasıyla birlikte euroyu etkiliyor ve euro bölgesinin ikinci en büyük ekonomisi üzerindeki belirsizliği artırıyor.

Almanya'nın ağustos ayı sanayi üretimi, beklenenden daha kötü bir şekilde aylık %4,3 düştü (-1,0% a/a) ve neredeyse 3,5 yılın en büyük düşüşünü kaydetti.

BCE Yönetim Konseyi üyesi Muller, euro bölgesi ekonomisinin yavaş yavaş toparlandığını ve enflasyonun BCE'nin %2 hedefine uyduğunu belirtti.

Swaplar, 30 Ekim'deki para politikası toplantısında ECB'nin -25 baz puanlık bir faiz indirimine %1 olasılık atfediyor.

USD/JPY (^USDJPY) bugün %0,49 arttı. Yen bu hafta, dolara karşı 7,75 aylık en düşük seviyesine ulaşarak düşüşünü sürdürdü. Japon yen'i, Ağustos ayındaki işgücü nakit gelirlerinin beklenenden daha az artmasıyla BOJ'un politika açısından güvercin bir faktör haline gelmesi nedeniyle bugün zayıf maaş büyümesi nedeniyle baskı altında kaldı. Yen, Eylül ayında Japonya'daki ekonomik gözlemcilerin beklentiler anketinin beklenenden daha fazla artarak 9 ayın en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından en kötü seviyesinden toparlandı. Ayrıca, bugün düşük Hazine tahvili getirileri yen'i destekliyor.

Yen, Japonya'nın iktidardaki Liberal Demokrat Parti'sinin lideri olarak Sanae Takaichi'nin seçilmesiyle, muhtemel yeni Japonya başbakanı olması nedeniyle, BOJ'un politika sıkılaştırmasının zamanlamasında daha yavaş bir takvim olacağı endişeleri nedeniyle geri çekiliyor. Takaichi'nin şaşırtıcı zaferi, BOJ'un bu ay faiz oranlarını artırabileceği beklentilerini hafifletirken, mali teşvikin genişletilmesine olan desteği nedeniyle daha fazla borç arzı konusunda endişeleri artırdı.

Eylül ayındaki Japonya ekonomik gözlemcileri anketi, 48,5 ile 9 ayın en yüksek seviyesine çıkarak +1,0 arttı ve 47,8 olan beklentileri aştı.

Ağustos ayında Japonya'daki nakit iş gelirleri yıllık %1,5 artış gösterdi; bu, yıllık %2,7'lik beklentilerin altında kaldı.

Aralık ayı için altın (GCZ25) bugün +57,90 (+1,45%) yükseldi ve Aralık ayı için gümüş (SIZ25) +0,925 (+1,95%) arttı. Değerli metallerin fiyatları bugün önemli ölçüde yükseliyor; Aralık ayı altını yeni bir sözleşme zirvesine ulaşırken, en yakın vadeli altın (V25) tarihin en yüksek seviyesi olan ons başına 4.043,50 $'a ulaştı. Ayrıca, Aralık ayı gümüşü de sözleşme zirvesine ulaştı ve en yakın vadeli (V25) 14 yılın en yüksek seviyesini kaydetti.

Değerli metaller, ABD hükümeti kapalı kalmaya devam ederken fırlıyor ve bu metallerin güvenli sığınak talebini artırıyor. Ayrıca, Fransa'daki siyasi kargaşa, Başbakan Lecornu'nun Cumhurbaşkanı Macron'un yeni bir kabine atamasından sonra istifa etmesiyle değerli metaller için güvenli sığınak talebini artırıyor. Ek olarak, değerli metallerin değer saklama aracı olarak talebi, Sanae Takaichi'nin gevşek mali ve para politikalarının savunucusu olarak cumartesi günü iktidardaki LDP partisinin lideri olarak seçilmesinin ardından fiyatları destekliyor ve muhtemelen yeni Japonya başbakanı olacak. Merkez bankalarının altın alımları, Eylül ayında Çin Halk Bankası'nın 40.000 ons troy altın rezervine eklemesiyle altın fiyatlarını destekliyor, bu da PBOC'nin altın rezervlerini artırdığı onuncu ay oldu. Bugünkü dolar endeksindeki %1,75'lik artış, değerli metaller için olumsuz.

Kıymetli metaller, ABD tarifeleri, jeopolitik riskler ve küresel ticaret gerginlikleri ile ilgili belirsizlik nedeniyle güvenli bir sığınak olarak destek almaya devam ediyor. Ayrıca, Başkan Trump'ın Federal Rezerv'in bağımsızlığına yönelik saldırıları altın talebini artırıyor.

Amerikan ekonomisine dair beklenenden zayıf gelen son haberler, Federal Rezerv'in faiz indirimlerini sürdüreceği beklentilerini güçlendirdi; bu durum değerli metaller için yükseliş faktörü. Swap piyasası, 28 ve 29 Ekim tarihli FOMC toplantısında Fed'in federal fonlar hedef aralığını 25 baz puan düşüreceği ihtimalini %95 olarak gösteriyor.

Kıymetli metallerin fiyatları, fonlar tarafından kıymetli metaller için ETF alımları ile desteklenmeye devam ediyor. Salı günü ETF'lerdeki altın varlıkları 3 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve geçen çarşamba ETF'lerdeki gümüş varlıkları da 3 yılın en yüksek seviyesine çıktı.