Warner Bros. Discovery: Dijital Eğlencenin Yükselişine Mi Uyum Sağlıyor?

Anahtar noktalar

• Warner Bros. Discovery hisseleri, kurumsal bölünme planları ve satın alma söylentileri nedeniyle arttı.
• Şimdi soru, daha fazla yükseliş potansiyeli kalıp kalmadığı.
• Daha fazla kazanç sağlanabilir, çünkü alıcılar özellikle film kütüphanesi ve akış varlıkları için şirkete daha fazla ödeme yapmaya istekli olabilirler.

Yıllarca süren kötü borsa performansının ardından, Warner Bros. Discovery sonunda ihtişam gününü yaşadı. Bu yıl itibarıyla, bu medya konglomerasının hisseleri %75'ten fazla yükseldi, ancak bu kazançların çoğu son bir ayda gerçekleşti; hisseler 10 doların biraz üzerine çıkıp, hisse başına neredeyse 20 dolara yükseldi.

Stratejik alternatifler veya en azından stratejik alternatiflerin potansiyeli, bu büyük artışın arkasındaki ana faktör olmuştur. Ancak şimdi soru, bu eylemin çok fazla, çok hızlı bir şekilde yükselip yükselmediği veya henüz satın almamış yatırımcılar için hala fırsatlar olup olmadığıdır.

Bölünme planları ve satın alma söylentileri Warner Bros. Discovery'yi teşvik etti.

Haziran ayında, Warner Bros. Discovery, başlangıçta bir kurumsal bölünme sonucunda oluşturulan, kendi bölünme planlarını duyurdu. O sırada, şirketin yönetimi iki ayrı halka açık şirkete dönüşme planlarını ayrıntılı bir şekilde açıkladı.

Bu şirketlerden biri Warner Bros., HBO film ve televizyon stüdyolarını, ayrıca HBO Max akış hizmetini içerecek. Diğer şirket ise CNN, TNT ve Discovery gibi kablo televizyonu kanallarının portföyünü ve Discovery+ akış hizmetini içerecek.

Yatırımcılar bu habere olumlu tepki verdiler, ancak bu katalizöre olan heyecan ağustos ayında ivme kaybetti. Ancak eylül ayında, Paramount Skydance'in şirketi satın almak için bir teklif vermeye hazırlandığına dair söylentiler ortaya çıktığında, yeni ve muhtemelen daha önemli bir potansiyel stratejik alternatif katalizörü ortaya çıktı.

Warner Bros. Discovery hisseleri, bu satın alma söylentilerinin ortaya çıkmasının ertesi günü hisse başına yaklaşık 12 dolardan 20 dolara kadar yükseldi ve son haftalarda bu fiyatın yakınında stabil kaldı.

Hala değersiz, yüksek kazanç çarpanına rağmen

Yüzeyde, Warner Bros. Discovery'nin değersiz olmaktan yüksek bir fiyat seviyesine geçtiği görünmektedir. Son 12 aylık sonuçlara dayanarak (TTM), hisseler yaklaşık 38'lik bir F/K oranıyla işlem görüyor. Bunu, yalnızca 19 kat TTM kazançla işlem gören başka bir büyük medya konglomeratı olan Disney ile karşılaştırın.

Ancak, Paramount Skydance, Warner Bros. Discovery için daha fazla ödeme yapmaya istekli olabilir, çünkü muhtemelen ortaya çıkacak önemli maliyet ve büyüme sinerjileri var. Wolfe Research analisti Peter Supino'ya göre, bu iki şirketin birleşimi yıllık potansiyel maliyet tasarrufu 3 milyar dolar sağlayabilir.

Bu faktör, bu şirketin diğer olası stratejik alıcıların hedefi olmasına da yol açabilir. İyi bir örnek, MGM film stüdyosunun ve kütüphanesinin sahibi olan Amazon'dur ve Warner'ın film kolu ile operasyonlarının birleştirilmesinden fayda sağlayabilir. Wall Street şimdi, bu şirket için bir teklif savaşı olacağı spekülasyonunu yapıyor ve bu muhtemelen hisse başına 20 doların altı ve ortasında bir satışa yol açacaktır.

En iyi tarafı, bunun şirketin planlanan bölünmesinden önce veya film/streaming kütüphanesi işinin kablo TV işinden ayrılmasını tamamladıktan sonra gerçekleşebileceğidir.

Warner Bros. Discovery satın almak için çok mu geç?

Warner Bros. Discovery hisselerinin önümüzdeki dönemde geçen ayki gibi bir yükseliş yaşamasını beklemezdim. Bununla birlikte, Wall Street'in sinema stüdyolarının ve kütüphanelerinin temel değerini bir kez daha kabul etmesiyle, yatırımcılar için karşılıklı fayda sağlayan bir senaryonun şekillendiğini düşünüyorum.

Önümüzdeki aylarda, Paramount ( veya başka bir stratejik alıcı) şirketi satın almak için bir teklif yapabilir. Eğer bu gerçekleşmezse, hisse senetleri değer kazanmaya devam edebilir, çünkü yatırımcılar Warner'ın en değerli varlıklarını, alıcıların daha az ilgi gösterdiği varlıklardan ayırmasını bekliyor.

Bunu söylediğimizde, burada orta derecede yüksek bir yükseliş potansiyeli olabileceğini, ancak aynı zamanda orta derecede yüksek bir düşüş riski de olabileceğini unutmamak önemlidir. Eğer birleşme ve satın alma söylentileri kaybolursa ve şirketin sinema başarıları sona ererse, hisse senetleri son kazançlarının bir kısmını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalabilir.

Dijital Eğlence Perspektifi

Dijital eğlencenin yükselişi bağlamında, Warner Bros. Discovery önemli zorluklar ve fırsatlarla karşı karşıya. Şirket, geniş içerik kütüphanesini dijital platformlar ve yeni teknolojiler aracılığıyla paraya çevirmenin yollarını aktif olarak araştırıyor.

Örneğin, Warner Bros. en popüler franchise'larıyla ilgili dijital varlıkların tokenizasyonu üzerinde deneyler yapmaya başladı. Bu, dijital alanda yeni gelir ve hayranlarla etkileşim yolları açabilir. Ayrıca, şirket, yeni dijital formatlarda fikri mülkiyetini kullanarak eğlence tekliflerine sürükleyici ve sanal gerçeklik deneyimlerini nasıl entegre edebileceğini araştırıyor.

Ancak, dijital eğlenceye geçiş de zorluklar sunmaktadır. Şirket, dijital platformlara yaptığı yatırımları, geleneksel kablo ve sinema işlerini sürdürmekle dengelemelidir. Ayrıca, akış alanındaki rekabet çok şiddetli, Amazon ve Apple gibi teknoloji devleri orijinal içeriklere büyük yatırımlar yapmaktadır.

Warner Bros. Discovery'nin bu dijital geçişi başarıyla yönetme yeteneği, uzun vadeli değerlemesi ve potansiyel alıcılar için çekiciliği için kritik olacaktır. Yatırımcılar yalnızca geleneksel finansal sonuçlara değil, aynı zamanda dijital alandaki başarı göstergelerine de dikkat edecektir; bunlar arasında akış abonelerinin büyümesi, dijital platformlardaki katılım ve yeni içerik formatlarındaki yenilik yer almaktadır.