Meta Platforms şu anda satın almak için en iyi AI hissesi mi?

Anahtar noktalar

• Meta'nın inşa ettiği devasa yapay zeka altyapısı, herhangi bir teknoloji devinin hırslarıyla rekabet ediyor, ancak şaşırtıcı bir şekilde yalnızca yapay zekaya odaklanan şirketlere kıyasla indirimli bir fiyattan işlem görüyor.

• Sosyal medya cephesinin arkasında, şirket sessizce OpenAI ile doğrudan rekabet etmek için yetenek ve hesaplama gücünü topluyor.

• Ana iş kolunun sağlam temelleri koruma sağlarken, yatırımcılar yapay zekada potansiyel bir ilerlemeye ücretsiz maruz kalıyorlar.

Meta Platforms (NASDAQ: META), piyasanın en yanlış anlaşılan yapay zeka yatırımı olabilir. Yılbaşından 8 Eylül'e kadar %30'luk bir artışla, hisse senedi önemli bir indirimle işlem görürken, çoğu teknoloji devini gizlice geride bırakmıştır.

Gelecek kazançların 25,4 katı olan Meta, dünyanın en güçlü yapay zeka altyapısına dönüşebilecek olanı inşa etmesine rağmen, Nvidia (NASDAQ: NVDA)'den %33 daha ucuz. Mark Zuckerberg, genel yapay zeka (AGI)'ya yönelik tarihin en agresif hamlelerinden birini düzenliyor ve borsa henüz bunu fark etmedi.

Wall Street'in göz ardı ettiği $72 milyar dolarlık bahis

Meta, 2025'te başlıca IA altyapısına $66 ile $72 milyar arasında harcamayı planlıyor. Piyasanın hâlâ fiyatladığı bahis bu.

Bu paranın satın aldığı şey, şehir ölçeğinde hesaplama gücüdür. Louisiana'daki Hyperion'un “neredeyse Manhattan büyüklüğünde” bir ayak izine sahip olması planlanıyor ve 5 gigawatt'a ulaşması bekleniyor. Ohio'daki Prometheus ise 2026'da devreye girecek yaklaşık 1 gigawatt hedefliyor. Beş gigawatt, yaklaşık 4 milyon evi beslemek için yeterlidir.

Finanslar bunu destekleyebilir. 2025'in ikinci çeyreğinde, gelirler %22 artarak 47.500 milyon $'a ulaştı ve serbest nakit akışı 8.500 milyon $ ile sağlıklı bir seviyede oldu.

Meta, ayrıca 2025 ortalarında kullanıcıların hedeflerine ulaşmalarına yardımcı olacak kişisel bir süper zekâ ile net bir hedefle Meta Süper Zeka Laboratuvarları'nı kurdu. Bu bir chatbot projesi değil. Instagram'dan WhatsApp'a kadar her ürünü etkilemeyi hedefleyen bir AGI çabası.

Meta'nın Kazandığı ve Kaybettiği Yetenek Savaşı (

Meta, Scale AI'nin yaklaşık %49'unu almak için yaklaşık 14.300 milyon $ yatırım yaptı ve Scale AI'nin kurucu ortaklarından Alexandr Wang, Meta Süper Zeka Laboratuvarları'nı yönetmek üzere katıldı. Eski Microsoft CEO'su Nat Friedman, Meta'nın uygulamalı yapay zeka araştırmalarını birlikte yönetiyor ve liderlik ediyor.

Ağustos'ta işe alımda bir duraklamadan önce, Meta yaklaşık 50 araştırmacıyı Alphabet, OpenAI ve Apple'dan işe aldı ve dört yıl boyunca dokuz haneli bazı teklifler bildirildi. Son işe alımları arasında, OpenAI'da akıl yürütme üzerine erken dönem araştırmacısı Trapit Bansal ve Eylül ayı başlarında Meta'nın robotik çabalarına katılan Apple'dan robotik lideri Jian Zhang yer alıyor.

Ama zorluklar var. En az üç araştırmacı birkaç hafta içinde istifa etti ve ikisi OpenAI'ye geri döndü. Meta, laboratuvarı lansmanından itibaren iki ay içinde dört gruba yeniden organize etti. Değişim, sadece paranın tutmayı garanti etmediğini öneriyor.

Yine de, çıkışlar önemli olmayabilir. Meta'nın açık kaynaklı Llama modelleri birçok referansta rekabetçi ve en önemlisi, şirket 3.480 milyar Günlük Aktif Kullanıcıya ulaşıyor )DAP(, bu da yeni yapay zeka ürünleri olgunlaştığında benzersiz bir dağılım sağlıyor.

Olmaması Gereken Değerleme Açığı

Nvidia, gelecekteki kazançlarının 38 katı değerinde işlem görüyor çünkü yapay zeka için kazma ve kürek satıyor. Meta, tüm madeni inşa ederken kazançlarının 25 katı değerinde işlem görüyor. Piyasa, Nvidia'nın yapay zeka maruziyetine %50 prim veriyor, ancak Meta'nın yıllık sermaye harcama planı )capex(, Nvidia'nın veri merkezi için çeyrek dönemlik gelirinin yaklaşık iki çeyrek dönemine eşdeğer olan )'den $66 milyar dolara mal oluyor.

Kötümserler, Meta'nın metaverse'deki başarısız bahisine odaklanıyor. Ama yapay zeka farklı. Her teknoloji devi AGI'ye koşuyor çünkü kazanan, bilgisayar biliminin bir sonraki çağına hakim olabilir. Meta'nın, herhangi biriyle rekabet edebilmek için gereken sermaye, hesaplama gücü ve kritik olarak kullanıcı tabanı var.

Altyapı destinasyona dönüştüğünde

Meta, her çeyrekte AI inşasını kendi kendine finanse etmek için yeterli nakit üretiyor. OpenAI dış sermayeye bağımlı. Anthropic, bulut ortaklıklarına güveniyor. Meta, ekiplerinin endüstrideki araştırmacı başına en iyi hesaplama imkanlarına sahip olduğunu, bunun da ölçeği ve nakit akışı sayesinde mümkün olduğunu söylüyor.

Özetle: Meta, makine öğreniminde nadir bir yükseliş potansiyeli sunuyor ve makul bir değerlemeye sahip. Hisse senedinin yapay zekanın çalışmasına ihtiyacı yok; ana iş mevcut fiyatı zaten destekliyor. Süper zekaya yönelik çaba başarılı olursa, mevcut değerleme ucuz görünecek.

Yapı asimetriktir: yüksek kârlı bir çekirdek sayesinde sınırlı bir risk ve süper zekâ çabasının başarılı olması durumunda önemli bir yükseliş potansiyeli. Piyasa, Meta'yı AGI için favori olarak değerlendirmiyor. Bu boşluk, bu teknoloji devinin şu anda satın alınacak en iyi AI hisselerinden biri olarak öne çıkmasının fırsatı ve ana sebebidir.