Amerikan Merkez Bankası Başkanı Powell, son zamanlarda 2022'de başlayan nicel sıkılaşma (QT) politikasının önümüzdeki birkaç ay içinde sona ereceğini açıkladı. Bu dikkatli ama anlamlı açıklama hemen küresel finans piyasalarının dikkatini çekti.

Veriler, Federal Rezerv'in bilanço büyüklüğünün COVID-19 pandemisi sırasında ulaştığı en yüksek nokta olan 9 trilyon dolardan yaklaşık 7,2 trilyon dolara düştüğünü gösteriyor; bu da son üç yıl içinde yaklaşık 2,8 trilyon dolarlık piyasa likiditesinin birikimli olarak azaldığı anlamına geliyor. Bu büyük ölçekli sıkılaştırma eyleminin durdurulması, Federal Rezerv'in üç yıl süren sıkılaştırma döngüsünün sona ermekte olabileceğini işaret ediyor.

Tarihe baktığımızda, QT'nin sona ermesi genellikle para politikası değişiminin habercisi olmuştur. Örneğin, 2019'da QT'nin sona ermesinin ardından bir sonraki yıl, ABD Merkez Bankası (Fed) niceliksel genişleme (QE) politikasını yeniden başlattı. Şu anda Powell'ın açıklamaları doğrudan bir faiz indirimi taahhüdü içermese de, piyasa bunu genişleme döngüsünün yakında başlayacağına dair bir sinyal olarak genel olarak yorumluyor.

Powell'ın bu açıklaması aslında iki anahtar mesajı iletti:

Öncelikle, likidite dönüm noktası yakında gelebilir. Bilanço daraltmanın sona ermesi, Fed'in artık tahvillerin doğal olarak vadesinin dolmasına izin vererek piyasa fonlarını geri çekmeyeceği anlamına geliyor ve bu da gelecekte olası bir faiz indirimine alan açıyor. Tarihsel deneyimler, QT'nin sona ermesinin genellikle faiz indirimlerinden 3-6 ay önce gerçekleştiğini göstermektedir (2019 ve 2020 durumlarına bakınız).

İkincisi, politika odak noktası değişebilir. Bu, Federal Rezerv'in mevcut ekonomik durumu ve politika yönelimini yeniden değerlendirdiğini gösteriyor.

Ancak, bu sinyalin piyasada yarattığı coşkulu tepkinin arkasında potansiyel riskler de gizli. Aşırı iyimserlik, varlık fiyatlarında balon oluşumuna yol açabilir ve politika değişikliğinin kesin zamanlaması ve gücü hâlâ belirsizlik taşımaktadır. Yatırımcılar karar verirken temkinli olmalı ve çeşitli olasılıkları kapsamlı bir şekilde değerlendirmelidir.