Son zamanlarda 10X Research'ten gelen bir araştırma raporu, piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Rapor, sözde "Bitcoin konsept hisseleri" üzerinde bireysel yatırımcıların 17 milyar dolara kadar büyük kayıplar yaşadığını belirtiyor. Bu inanılmaz rakam esas olarak iki şirketten kaynaklanıyor: MicroStrategy ve Metaplanet.

Bu rapor, yaygın bir yanılgıyı ortaya koyuyor: Birçok yatırımcı, bu şirketlerin hisselerini satın almanın dolaylı olarak Bitcoin'e sahip olmakla aynı şey olduğunu yanlış bir şekilde düşünüyor. Ancak gerçekler genellikle beklentilerle büyük ölçüde çelişiyor. Bu hisselerin piyasa değeri, sıklıkla sahip oldukları Bitcoin değerini çok aşan fiyatlarla speküle ediliyor. Şirketler, yüksek primle hisse senedi ihraç ederek fon topluyor ve ardından daha fazla Bitcoin satın almak için kullanıyor. Piyasa durumu tersine döndüğünde ve balon patladığında, hisse senedi fiyatları genellikle ani bir düşüş yaşıyor ve nihayetinde zarar gören geniş çaplı bireysel yatırımcılar oluyor.

Metaplanet'in durumu özellikle dikkat çekici. Şirket, hisse senetlerini primli bir şekilde çıkararak piyasa değerini 1 milyar dolardan 8 milyar dolara fırlatmıştı. Ancak, bugün piyasa değeri 3.1 milyar dolara düşmüş durumda ve neredeyse sahip olduğu 3.3 milyar dolarlık Bitcoin değeri ile eşit. Bu da, adeta başlangıç noktasına geri dönmüş gibi görünüyor. Aynı şekilde, MicroStrategy'nin hisseleri bir zamanlar sahip olduğu Bitcoin değerinin 3-4 katına ulaşmıştı, şimdi ise bu oran yaklaşık 1.4 katına düşmüş durumda.

10X Research, raporunda, "finansal sihir" ile çalışan bu şirketlerin iş modelini değiştirmesi gerektiğini, aksi takdirde uzun vadede sürdürülebilirliğinin zor olacağını ciddi bir şekilde uyarıyor. Özellikle son zamanlarda kripto para piyasasında büyük ölçekli tasfiyenin (yaklaşık 19 milyar dolar zorunlu likidasyon) yaşandığı bir ortamda, bu şirketlerin karşılaştığı riskler daha da artmıştır.

Bu rapor, yatırımcılara şüphesiz bir uyarı niteliği taşıyor ve onlara "Bitcoin kavram hisse senetleri"ne yatırım yaparken dikkatli olmaları, şirketlerin gerçek değerlerini dikkatlice değerlendirmeleri gerektiğini hatırlatıyor, piyasadaki spekülasyonlara körü körüne kapılmamaları gerektiğini vurguluyor. Aynı zamanda, kripto para piyasasının yüksek dalgalanmasını ve buna bağlı yatırım ürünlerinin potansiyel risklerini de gözler önüne seriyor.