Fed'in Ekim ayında faiz indirmesi an meselesi: Küresel sermaye piyasalarının rekabeti ve fırsatları

16 Ekim 2023, Beijing saati ile, CME "Federal Rezerv Gözlem" aracı, piyasanın 28-29 Ekim tarihlerindeki Federal Rezerv toplantısında 25 baz puan faiz indirimini neredeyse tamamen fiyatladığını ve bu ihtimalin %99,4'e ulaştığını gösteriyor. Bu neredeyse "kesinlik" arz eden beklentinin arkasında, ABD ekonomik verilerinin devam eden zayıflığı ve Federal Rezerv üst düzey yetkililerinin güçlü politika sinyalleri var. Tarihsel deneyimler, Federal Rezerv'in her politika değişikliğinin küresel piyasalarda büyük dalgalara yol açtığını göstermektedir ve bu faiz indirimi, yalnızca ABD ekonomisinin kısa vadeli iyileşmesini değil, aynı zamanda küresel sermaye akışlarının derin bir şekilde yeniden düzenlenmesini de işaret ediyor.

Bir, faiz indirimi beklentisinin üç temel mantığı

1. İşgücü piyasası "yavaşladı"

Amerika'da Eylül ayı ADP istihdam verileri (halk arasında "küçük tarım" olarak adlandırılır) beklenmedik bir şekilde 32,000 kişi azaldı ve beklenen 51,000 kişilik artışın oldukça altında kaldı, bu da piyasa güvenini zedeleyen son damla oldu. Hükümetin kapanması nedeniyle resmi tarım dışı veriler henüz açıklanmadı, ancak özel işe alım platformları, iş ilanlarının pandemi zirvesindeki seviyeden %40 azaldığını gösteriyor; işverenlerin işten çıkarmaları veya doğal azalmalarla ilgili eğilimler yayılmaya devam ediyor. Federal Rezerv Başkanı Powell, Philadelphia'daki açık bir konuşmasında şunları söyledi: "İstihdam piyasasında olumsuz sinyaller artıyor, istihdam riski belirgin bir şekilde yükseldi."

2. Enflasyon ve istihdamın "iki yönlü seçim"

Mevcut çekirdek PCE enflasyon oranı %2.9 olup, bu oran Fed'in %2 hedefinin üzerinde, ancak Powell, bu verinin esasen "tek seferlik gümrük tarifesi şoku" nedeniyle etkilendiğini vurguladı. Buna karşılık, istihdam piyasasındaki kötüleşme daha acil bir risk olarak görülüyor. Fed üyesi Christopher Waller açıkça belirtti: "Enflasyon kontrol edilebilir bir seviyede olduğu sürece, istihdamı istikrara kavuşturmak öncelikli bir acil durumdur." Bu politika dengesinin kayması, faiz indirimlerini kaçınılmaz bir seçim haline getiriyor.

3. Politika sinyallerinin "tutarlılık çıktısı"

Son zamanlarda, Fed üst yönetimi yoğun bir şekilde güvercin sinyalleri yayıyor. Yeni üye Stephen Mihm, "Gelecek yılın önemli bir anti-enflasyon olması gerektiğini" açıkça savunuyor ve 50 baz puanlık bir faiz indirimi yapılmasını destekliyor; New York Fed Başkanı John Williams ise "İstihdamı korumak için harekete geçilmesi gerektiğini" vurguluyor. Bu içsel uzlaşı, piyasa beklentilerini daha da güçlendirdi. Dikkate değer bir şekilde, Powell nadiren "bilanço daraltmayı durdurma olasılığını" gündeme getiriyor; bu "çift gevşeme" kombinasyonu, uzun vadeli likiditeyi serbest bırakacak ve küresel piyasalara güçlü bir destek sağlayacak.

İkincisi, küresel varlık piyasasının zincirleme tepkisi

1. ABD borsası: Yapısal farklılıklar artıyor

Faiz indirimleri genellikle iskonto oranını düşürerek borsa değerlemesini artırır, ancak tarihsel veriler, faiz indirimlerinin açıklandığı gün ABD borsa endeksinin genellikle kar realizasyonu nedeniyle düştüğünü göstermektedir. Mevcut piyasa odak noktası, teknoloji hisseleri ile geleneksel sektörler arasındaki ayrışmadır: Nvidia gibi AI donanım liderleri gümrük tarifelerinin etkisiyle tedarik zincirinde baskı altındadır, oysa metal, yarı iletken gibi döngüsel sektörlerin likidite genişlemesinden fayda sağlaması beklenmektedir. Yatırımcılar, "iyi haberlerin gerçekleşmesi kötü haber olur" şeklindeki kısa vadeli dalgalanmalara dikkat etmelidir, uzun vadede ise düşük faiz ortamında büyüme hisselerinin değerleme onarım potansiyeline odaklanmalıdır.

2. Dolar ve diğer para birimleri: Uzun-kısa mücadelesi yükseliyor

Dolar endeksi, faiz indirimleri nedeniyle aşağı yönlü baskı altında kalabilir, Çin yuanı, Euro gibi ABD dışı para birimleri değer kazanma fırsatı yakalayabilir. 18 Ekim itibarıyla, Çin yuanı orta değerinin 7.10'u geçerek son bir yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Gelişen piyasa ülkeleri, yabancı sermaye akışını yeniden çekebilir; ancak, bazı yüksek borçlu ekonomilerin sermaye çıkışı nedeniyle pasif değer kaybına uğramaması için dikkatli olunmalıdır.

3. Altın ve Kripto Para: Hem Koruma Hem de Spekülasyon Mantığı

Altın fiyatları 4200 yuan/gramı aşarak tarihî zirveye ulaştı; gerçek faiz oranlarının düşmesi ve merkez bankasının altın alım talebi ana itici güçlerdir. Kripto para piyasası ise "dağ tepe" hareketleri sergiliyor: Bitcoin, faiz indirim beklentilerinin artışının başlangıcında sert bir düşüş yaşadı, ancak likidite toparlandıktan sonra kısmen yükseldi. Yatırımcıların dikkat etmesi gereken, yüksek kaldıraçlı işlemlerin politika beklentilerindeki dalgalanmalar sırasında kolayca tasfiye dalgalarına neden olabileceğidir; bu nedenle risk maruziyetini dikkatlice değerlendirmek gerekir.

Üç, gelecekteki politika yollarının üç büyük belirsizliği

1. Veri boşluğu dönemindeki "kör uçuş" riski

Amerika hükümetinin kapanması, tarım dışı istihdam, Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) gibi kritik verilerin yayımlanmasını geciktirdi ve Fed'i alternatif göstergelere (örneğin ADP istihdamı, tüketici güven endeksi) karar vermeye zorladı. Kapanmanın sona ermesinin ardından veriler beklenmedik şekilde güçlü çıkarsa (örneğin tarım dışı istihdamda 60.000'den fazla yeni iş), Fed hızlı bir şekilde şahin bir tutuma geçebilir ve piyasada sert bir düzeltme yaşanabilir.

2. İç Politika Farklılıklarının "Gizli Akıntısı"

Piyasa beklentileri yüksek derecede uyumlu olmasına rağmen, Fed içinde hala görüş ayrılıkları var. Nokta grafiği, 19 yetkiliden 9'unun agresif bir faiz indirimini desteklemediğini gösteriyor ve Milano gibi yeni yönetim kurulu üyelerinin "50 baz puancılar" politikayı beklenenden daha geniş bir şekilde gevşetmeye yönlendirebilir. Bu ayrılıklar, Aralık toplantısında "asimetri bir faiz indirimi" (örneğin, 25 baz puan ve 50 baz puan olasılıklarının bir arada bulunması) ile sonuçlanabilir.

3. Politik müdahale ve bağımsızlık mücadelesi

Trump yönetimi, ekonomiyi canlandırmak için faiz indirimlerini hızlandırması amacıyla Fed üzerinde baskı kurmak için atamalar yaptı. Fed bağımsızlığını korusa da, siyasi faktörler piyasalarda politik belirsizlik endişelerini artırabilir. Yatırımcılar, politika duruşundaki ince değişiklikleri yakalamak için Ekim toplantısının ardından nokta grafiği ve ekonomik tahmin güncellemelerine dikkat etmelidir.

Dört, Yatırımcıların Tepki Stratejileri

1. Kısa vadeli strateji: Likidite genişleme penceresinden yararlanmak

Düşük faiz oranlarından faydalanan varlıklara dikkat edilebilir:

A hissesi dış yatırımcıların yoğun olarak yatırım yaptığı hisseler: metal ve mineraller, AI hesaplama gücü, aracı kurum sektörü;

Altın ETF'si: Yüksek fiyatlara saldırmak yerine düzenli yatırım yapmayı öneriyoruz, pozisyonu aile varlıklarının %10'u ile sınırlayın;

Değişken faizli borç alanları: Düşük faizi güvence altına almak için sözleşmeyi fırsatını bulduğunda dönüştürün.

2. Orta ve uzun vadeli dikkat: Enflasyonun tekrarı ve politika gecikmeleri

Faiz indirimlerinin reel ekonomiye etkisi 3-6 ay içinde hissedilir, kısa vadede piyasa aşırı iyimser olabilir. Eğer gümrük politikaları temel ürün enflasyonunu artırırsa, Fed faiz indirim hızını yavaşlatmak zorunda kalabilir ve "stagflasyon" riskine karşı önceden önlem almak gerekebilir. Nakit ve yüksek likiditeye sahip varlıkları koruyun, altın, kripto para gibi dalgalı varlıklara yönelmeyin.

3. Riskten Korunma: Opsiyonlar ve Çeşitlendirilmiş Dağılım

Piyasa dalgalanmalarını hedge etmek için hisse senedi endeksi opsiyonları ve döviz vadeli işlemler kullanarak aynı zamanda enflasyona karşı koruma sağlayan varlıkların (örneğin REIT'ler, emtialar) dağılım oranını artırmak. Sınır ötesi yatırımcılar için, RMB döviz kuru dalgalanmaları ve ABD-Çin faiz farkının daralmasının etkisine dikkat etmek gerekmektedir.

Sonuç: Politika değişiminin "kelebek etkisi"

Federal Reserve'in faiz indirim kararı, yalnızca mevcut ekonomiye yönelik bir "önleyici fren" değil, aynı zamanda "enflasyonla mücadele"den "büyümeyi istikrara kavuşturma"ya politika ağırlığının kaymasının sembolik bir olayıdır. Küresel ekonominin yüksek derecede bağlantılı olduğu bir ortamda, bu karar, sermaye akış yollarını yeniden şekillendirecek ve ülkelerin politika yapıcılarının yanıt verme zekasını sınayacaktır. Yatırımcılar için, hem "likidite genişlemesi"nin kısa vadeli avantajlarını dikkate almak hem de "politika gecikmesi" ve "veri tersine dönüşü"nün getirdiği orta ve uzun vadeli risklere karşı dikkatli olmak gerekmektedir. Ancak dinamik bir oyunda rasyonel kalındığında, fırtınalar içinde kesin fırsatlar yakalanabilir. #Gate9月透明报告出炉 #加密市场回调 #十月降息预测