Stablecoin'lar, CBDC'lerin Sadece Kurumsal Versiyonları mı?

• 19 Ekim 2025
• |
• 07:00

Stablecoin'lar genellikle geleneksel finans ile dijital varlıklar arasında bir köprü olarak tanıtılsa da, girişim sermayedarı Jeremy Kranz, bunun yerine kurumsal kontrol altındaki paraya giden yolu açıyor olabileceklerini düşünüyor.

Sentinel Global kurucusu, “merkezi iş dijital para birimi” olarak adlandırdığı yeni bir özel para biçimi hakkında endişelerini dile getirdi - onun görüşüne göre, bu para birimi, devlet destekli CBDC'lerin gözetim ve kontrol mekanizmalarını yansıtıyor.

Kranz, büyük finansal kurumlara dijital dolarlar çıkarması için güvenmenin kullanıcıları, hükümetlerden korktukları aynı tehlikelere maruz bırakabileceğini savunuyor. “Eğer büyük bir banka kimin işlem yapabileceğine karar verirse, bakiyeleri dondurursa veya siyasi kısıtlamaları uygularsa, bu merkezi bir banka dijital parasından nasıl farklıdır?” diye sordu. Patriot Yasası gibi düzenleyici çerçevelerin, şirketlere ve otoritelere fonlara erişim üzerinde önemli kontrol sağladığını uyardı.

İstikrar Vaadinin Altındaki Gizli Riskler

Kranz'a göre, stablecoin'lerin kripto paralardan daha güvenli olduğu düşüncesi yanıltıcıdır. Nakit veya kısa vadeli devlet tahvilleri ile desteklenenler, hala likidite krizlerine karşı savunmasızdır - bir zamanlar finansal kurumları alt üst eden aynı “banka iflaslarının” dijital versiyonlarıdır. Bu arada, algoritmik ve sentetik stablecoin'ler kendi kırılganlıklarını taşır, aşırı volatilite anlarında çözülebilecek piyasa davranışına ve koda dayanır.

Bu sistemleri deneysel motorlara benzetti: etkileyici ama zorlandığında arızaya yatkın. “İnsanlar istikrarın güvenlik anlamına geldiğini varsayıyor,” dedi Kranz. “Gerçekte, bu sadece riskin daha zor görünmesi anlamına geliyor.”

İnovasyon Denetimden Daha Hızlı İlerliyor

Tokenizasyon ve blok zinciri tabanlı finansın hızlı evrimi, Kranz'ın eklediği gibi, hem olağanüstü fırsatlar hem de tehlikeli kör noktalar üretiyor. Mevcut yenilik dalgasını, “aynı anda meydana gelen on kara kuğu olayı” olarak tanımladı; piyasanın bir köşesindeki atılımlar, başka yerlerde beklenmedik sonuçlara yol açabiliyor.

Son verilerine göre, piyasada dolaşımda olan stablecoin'lerin toplam değeri $300 milyarı geçti; bu, artan benimsemenin yanı sıra artan sistemik maruziyetin de bir işareti. Artık bu kadar çok paranın özel ihraççılara bağlı olmasıyla, Kranz, bir sonraki büyük bozulmanın sektörün kendisinden gelebileceğinden korkuyor.

Bölünmüş Bir Siyasi Manzara

Tartışma Washington'a da sıçradı; burada yeni GENIUS stablecoin tasarısı, yasama organını ikiye böldü. Destekleyenler, bunun gerekli bir düzenleyici adım olduğunu düşünürken, eleştirmenler bunun merkezi dijital kontrol yoluna giden gizli bir yol olduğunu savunuyor. Temsilci Marjorie Taylor Greene, bunu “Truva Atı” olarak nitelendirerek, bunun her işlemi dondurma veya izleme kapasitesine sahip kurumlar tarafından yönetilen nakitsiz bir topluma yol açabileceğini iddia etti.

Kranz'a göre, meselenin kalbi dijital para birimlerinin kamuya açık mı yoksa özel mi olduğu değil - onları kapatma yetkisine sahip olan kişilerdir. Finansmanı demokratikleştirebilecek aynı teknolojinin, kodun arkasında kimin olduğuna bağlı olarak onu sınırlamak için de kullanılabileceğine inanıyor.

“Teknoloji taraf seçmez,” dedi. “Ama insanlar seçer. Ve yatırımcıların bir tokene güvenlerini vermeden önce anlamaları gereken şey bu.”