Çin FX Bugün: Yuan Dengeyi Koruyor, CPI Verileri Pekin'in Deflasyonla Mücadele Çabalarını Zorluyor

Çin offshor para birimi Salı günü nispeten istikrarlı kalıyor, USD/CNH 7.1134'te işlem görüyor ve %0.1'den daha az bir düşüşle hafifçe geriliyor. Piyasa dikkatini Çinin Çarşamba erken saatlerde açıklanması beklenen Ağustos enflasyon rakamlarına yönlendiriyor.

Çin'in Tüketici Fiyat Endeksi'nin, Temmuz ayındaki sabit okuma ile karşılaştırıldığında, Ağustos ayı için yıllık %0.2'lik bir düşüş öngörülmesiyle daha da negatif bir bölgeye kayması bekleniyor. Bu olası kötüleşme, Çin ekonomisindeki zayıflayan iç talep konusunda yeni endişeleri artırıyor.

Bugünün döviz tüccarları bu raporu Pekin'in ekonomik güvenilirliğinin kritik bir testi olarak görüyor. Çin Halk Bankası, referans USD/CNY kurunu 7.1008 olarak belirledi, bu da önceki seviyelerin biraz altında yer alıyor ve daha fazla para birimi değer kaybını sınırlama arzusunu gösteriyor.

Bu yaklaşan ekonomik gösterge, para politikası beklentilerini şekillendirmede ve hükümetin deflasyonla mücadeledeki etkinliğini değerlendirmede belirleyici olacaktır.

Teknik Analiz: USD/CNH Aşağı Yönlü Seyir Devam Ediyor

USD/CNH, 2025'in başından beri belirgin bir düşüş eğilimini sürdürmektedir, Nisan zirvesine doğru 7.4291 seviyesine iten kısa bir toparlanma girişimine rağmen.

Kasım 2024'ten bu yana 7.1133 ile yeni bir dip seviyesini işaretlemenin ardından, parite şimdi günlük düşüş trend çizgisinin kesiştiği, tarihsel olarak önemli bir zemin olan 7.1000 civarında kritik bir desteğe karşı karşıya.

Bu bölgenin altına kırılmak, Eylül 2024'teki 6.9713 düşük seviyesine doğru düşüşü hızlandırabilir.

7.1000 desteği korunursa, 100 günlük basit hareketli ortalamaya doğru bir yükseliş görebiliriz, şu anda 7.1873'te konumlanmış durumda.

Ekonomik Dayanıklılık Enflasyon Endişelerini Gizliyor

Çin ekonomisi bu yıl bazı direnç göstermiştir, tüketim toparlanması ve ABD dışı ihracat pazarlarının desteğiyle ilk yarıda %5.3 GSYİH büyümesi elde edilmiştir.

Ancak BNP Paribas analisti Christine Peltier'in belirttiği gibi, “deflasyona karşı savaş henüz kazanılmış değil.”

Temmuz ayındaki sanayi faaliyetlerindeki yavaşlama (5.7% yıllık bazda H1)'deki %6.6'ya karşı ve daralan imalat yatırımı (-1.3% yıllık bazda) zayıflayan ivmeyi işaret ediyor.

Kötüleşen fiyat eğilimleri bu endişeleri artırıyor. Temmuz ayındaki duraklayan Tüketici Fiyat Endeksi (TFE) verisi %0 iken, Ağustos verileri enflasyonu negatif bölgeye itmeyi tehdit ediyor.

Bazı yerel firmalar, Çin Uluslararası Kapital Korporasyonu dahil, yüksek baz etkileri ve zayıf gıda fiyatlarını gerekçe göstererek daha da dik bir %0,4'lük düşüş öngörüyor.

Üretici fiyatları, zayıf nihai talep ve düşen hammadde maliyetlerini yansıtan devam eden endüstriyel disinflasyon ile benzer şekilde rahatsız edici eğilimler göstermektedir.

Pekin'in Ekonomik Çelişkisi

Çin otoriteleri, yoğunlaşan bir politika ikilemiyle karşı karşıya. Üretim aşırı kapasitesini azaltmaya ve ana sanayi sektörlerinde fiyatları desteklemeye yönelik “anti-involüsyon” önlemlerini artırdılar.

Ancak, bu aynı politikalar kısa vadeli istihdamı riske atma potansiyeline sahiptir, özellikle de daha az verimli veya borçlu sektörlerde.

BNP Paribas analistleri başarının “hükümetin iç talebi sürdürülebilir bir şekilde destekleme yeteneğine” bağlı olduğuna inanıyor.

Ancak mevcut girişimler yetersiz kalmaya devam ediyor. Tüketici sübvansiyonlarına, çocuk yardımlarına ve hedefli faiz indirimlerine rağmen, hanehalkı harcamaları zayıf kalmaya devam ediyor ve perakende satışlardaki büyüme Temmuz'da H1'deki %5'in üzerinde olan %3.7'ye düştü.

Ağustos Tüketici Fiyat Endeksi: Belirleyici Bir An

Yarınki enflasyon verisi, sıradan bir veri noktası olmanın ötesinde - Çin ekonomik politikası güvenilirliği üzerine bir referandumdur.

Eğer deflasyon korkuları gerçeğe dönüşürse, piyasalar muhtemelen talebi artırmak için para politikası gevşetmesi veya mali teşvikler aracılığıyla daha güçlü politikalar bekleyecek.

Yuan için, olumlu fiyat sürprizleri olmadığı sürece, kısa vadede dolara karşı güçlenmeye devam edebilir.