Kurumsal yatırım gecikmeleriyle dijital varlık endüstrisinin 'Galapagoslaşması' hızlanıyor.

Finansal otoriteler, borsa listedeki şirketlerin ve profesyonel yatırım firmalarının dijital varlıklara ( sanal varlıklara ) 8 ay önce yatırım yapmalarına izin vereceklerini belirtmişti, ancak henüz belirli kılavuzlar sağlanmamıştır. Finansal Hizmetler Komisyonu (FSC)'nun yeniden yapılandırılması üzerine yapılan tartışmalar, politika uygulama momentumunu zayıflatırken, kurumsallaşma takvimi esasen duraklamıştır. Sektörde, izinlerin gelecek yıla ertelenmesi durumunda, yerel pazarın "Galapagos sendromu"nun daha da yoğunlaşacağına dair endişeler artmaktadır.

20'sindeki sektör kaynaklarına göre, FSC'nin halka açık şirketler ve profesyonel yatırım firmaları için kripto para ticareti ile ilgili kılavuzlar hazırlaması bekleniyordu, ancak yılın bitimine sadece yaklaşık iki ay kaldığı için pek ilerleme kaydedilemedi.

Şubat ayında, FSC'nın profesyonel yatırımcılar arasında finansal şirketler hariç olmak üzere yaklaşık 3,500 listelenen şirket ve kayıtlı kurum için dijital varlık yatırımlarına izin vereceğini açıkladığı belirtildi. Ancak, Mayıs ayında yalnızca kar amacı gütmeyen kurumlar ve borsa tarafından dijital varlık satışına dair kılavuzlar sunulmuşken, kurumsal yatırım için detaylı talimatlar eksikti.

Bu gecikmenin arka planında, FSC'nin potansiyel olarak feshedilmesi etrafındaki örgütsel yeniden yapılanma hakkında yapılan tartışmalar yatıyor. Hükümet, FSC yetkisini Finansal Denetleme Kurumu'na devretmeyi düşündükçe, iç direniş ve karışıklık devam etti ve bu süre zarfında büyük dijital varlık politikaları arka plana itildi.

Bir sektör yetkilisi, “Kurumsal yeniden yapılanmanın şu an için kesinleşmiş olmasına rağmen, politika uygulamalarının duraklama aşamasında olduğu görünmektedir. Bu kılavuzun, borsa şirketleri ve profesyonel yatırım firmaları gibi sınırlı bir kapsamda uygulanması bekleniyor, ancak bu bile gecikirse, genel şirketlere izin verilmesi kaçınılmaz olarak daha uzak bir hale gelecektir.”

Myeong-gu Jin, belirli bir ticaret platformunda Dış Politika Başkanı, geçen ay KBW2025'te şunları da vurguladı: “FSC'nin yol haritası, 2. aşamada finansal kurumlar dışındaki profesyonel yatırımcıları, 3. aşamada ise genel şirketleri hedefliyor, ancak mevcut tartışma durumuna bakıldığında, bu planın önümüzdeki yıl içinde uygulanmasının kolay görünmediği.”

Yerel kurumsallaşmanın gerisinde kalmasıyla, küresel piyasa ile olan fark açılmaktadır. ABD ve Avrupa gibi büyük ülkeler, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu (RWA) ve blok zinciri tabanlı geleneksel finansal varlıklar gibi sistemlerin ve endüstrilerin birlikte evrildiği bir trend göstermektedir. Kurumsal merkezli tokenizasyon altyapısının inşası ve düzenleyici iyileştirmelerin paralel olarak gerçekleştirilmesiyle piyasa verimliliği artmaktadır.

Buna karşılık, Kore'nin endüstriyel rekabet gücü, düzenleyici odaklı bir politika duruşu sürdürüldüğü için giderek zayıflıyor. IM Securities'ten analist Hyun-kyung Yang, “Bu yıl yeni hükümetin göreve başlamasıyla birlikte dijital varlıklar için olumlu bir atmosfer yaratılmış olmasına rağmen, politika uygulaması hala yavaş. Kore'nin rekabet gücü, birey merkezli ticaret yapısı, sadece spot ticarete izin verme yasağı ve yabancı yatırımcılara yönelik kısıtlamalar nedeniyle düşüyor, bu da sermayenin yurtdışı borsalara çıkmasına yol açıyor.”

O, “Dijital varlık ticaretinin ABD, AB ve Hong Kong gibi büyük ülkelerde şirketler etrafında aktif bir şekilde yürütüldüğünü, ancak Kore'de bazı özel durumlar dışında hala sınırlı olduğunu ekledi. Yavaş yavaş izin verilmesi bekleniyor, ancak politika geçişinin hızı ve hükümet iradesi göz önüne alındığında, Galapagos fenomeninin bir süre daha devam etmesi muhtemel.”

Endüstri, genişletilmiş kurumsal katılımı sanayi rekabetçiliğini geri kazanmada anahtar olarak görüyor. Jin, “Belirli bir ticaret platformunun işlem hacminin %80'i ve gelirinin %60'ı şirketlerden geliyor. Yerel borsaların küresel pazarda rekabet gücünü güvence altına alması için kurumsal pazarı açmak daha fazla geciktirilemez.”