Torrid Varlıklar Q2'de 57 Mağaza Kapatıyor

Torrid Varlıklar, 2025'in 2. çeyrek sonuçlarını 262,8 milyon $ net satış ve 21,5 milyon $ ayarlanmış EBITDA ile açıkladı. Bu rakamlar iç beklentileri karşılasa da, yine de endişe verici bir şekilde %6,9 yıl bazında karşılaştırılabilir satış düşüşünü temsil ediyor. Hızla mağaza kapatırken, pazarlama harcamalarını artırırken ve daha yüksek marjlı alt markaları teşvik ederken dijital büyümeye geçişlerini bir miktar şüpheyle izliyorum - tüm bunları tarife zorlukları ile başa çıkarken.

Mağaza kapanmaları Torrid Varlıklar'ın dijital geçişini hızlandırıyor

Geçen çeyrek 57 düşük performans gösteren mağazayı kapattılar ve bu yıl yaklaşık 180 lokasyonu kapatmayı planlıyorlar. Dijital satışlar artık toplam talebin neredeyse %70'ini oluşturuyor. Bu agresif mağaza rasyonelleştirmenin gerçekten stratejik mi yoksa dijital dönüşüm olarak gizlenmiş çaresiz maliyet kesintisi mi olduğunu merak ediyorum. Kapatmalar sonrasında müşteri elde tutma hedeflerinin %60'ta kaldığını iddia ediyorlar ve 2025 kapatmalarının, müşterilerin çevrimiçi alışverişe geçişi açısından 2024'ü geride bırakacağı söyleniyor.

“Dijital satışların toplam talebin %70'ine yaklaşmasıyla birlikte, bu temel değişimden yararlanırken tüm temas noktalarında müşteri ilişkilerini güçlendiren kapsamlı bir yeniden yapılandırma gerçekleştiriyoruz,” dedi CEO Lisa Harper.

Bu dijital geçişin uzun vadede müşteri etkileşimini sürdüreceğinden tam olarak emin değilim. Fiziksel perakende, özellikle giyim konusunda birçok alıcı için hala önemlidir.

Alt markalar, Torrid Varlıklar için marj genişlemesi ve büyümeyi sağlıyor.

Alt marka penetrasyonlarının bu çeyrekte iki katına çıkması ve mali 2026'ya kadar ürün yelpazesinin %25-%30'unu ulaşması bekleniyor. Yönetim, bu alt markaların “eski kategorilerden” yüzlerce baz puan daha yüksek ürün marjları sağladığını övünüyor. Bu alt markaları daha belirgin bir şekilde sergilemek için 135 mağazayı yeniden düzenlediler.

Harper şunları belirtti: “Alt markalarda gördüğümüz marj profili ile hala çok mutluyuz. Ve bu, işin büyük bir kısmına göre ürün marjlarında yüzlerce baz puan daha yüksek bir performans sunuyor.”

Marginaların etkileyici olduğu kulağa geliyor, ancak bu alt markaların gerçekten düşen mağaza sayısını dengelemek için yeterli hacmi sağlayıp sağlayamayacağını sorguluyorum. Strateji, daha küçük, daha kârlı bir segmente hitap ediyormuş gibi hissediliyor, bu da potansiyel olarak ana müşteri tabanlarını yabancılaştırabilir.

Sermaye tahsisindeki değişiklikler, hissedar getirilerini ve borç azaltımını önceliklendiriyor

Şirket, 6 milyon hisseyi her birini 3,50 $'dan geri satın aldı ve $20 milyon nakit kullanarak $100 milyon geri alım yetkisini kullandı. Toplam likiditeleri 111,7 milyon $'dır ve varlık bazlı kredi vadesini 2030 yılına uzattılar.

“Şu anda yaklaşık $100 milyon hisse geri alım yetkimiz aktif durumda ve bunun yaklaşık $45 milyonunu kullanmadık,” dedi Harper.

EBITDA daralması döneminde agresif bir şekilde hisseleri geri satın almalarını sorgulanabilir buluyorum. Yönetim bunu gelecekteki nakit üretimine güven olarak çerçevelese de, bu aynı zamanda iddia ettikleri iş dönüşümüne daha fazla yatırım yapmak yerine hisse fiyatını desteklemek için kısa vadeli bir girişim olabilir.

İleriye Bakmak

Yönetim, mali 2025 tahminlerini, artan tarifeleri ve dijital pazarlamada $5 milyonluk bir artışı gerekçe göstererek net satışları 1.015-1.030 milyar dolar ve ayarlanmış FAVÖK'ü 80-90 milyon dolar olarak aşağı revize etti. 2026 mali yılında mağaza kapatmaları ve alt marka büyümesi yoluyla FAVÖK marjında 150-250 baz puanlık bir genişleme hedefliyorlar.

2026 yılı için sermaye tahsis öncelikleri, daha fazla hisse geri alımı ve borç azaltmaya odaklanıyor ve yıl sonu envanterlerinin yıllık bazda orta ila yüksek tek haneli rakamlar kadar düşmesi bekleniyor. Bu agresif mağaza kapatma stratejisinin, son derece rekabetçi giyim sektöründeki pazar konumlarını nihayetinde güçlendirip güçlendirmeyeceği sorusu hala ortada.