Finansal piyasada son dönemde dikkat çekici bir fenomen ortaya çıktı: Yıl sonu gecelik teminatlı finansman faiz oranı (SOFR)'in %3.50'ye düşmesi hedefiyle alım opsiyonlarının açık pozisyonları 926.000 adede fırlayarak tarihi bir zirve yaptı. Bu veri, yatırımcıların Fed'in para politikası yönelimine ilişkin beklentilerinin önemli ölçüde değiştiğini yansıtıyor.

Şu anda, piyasa katılımcıları, Federal Rezerv'in bu yılın dördüncü çeyreğinde, yani Ekim veya Aralık'taki faiz toplantısında en az bir kez 50 baz puanlık bir faiz indirimi yapabileceğini genel olarak düşünüyor. Mevcut SOFR seviyesinin yaklaşık %4.25 olduğu göz önüne alındığında, piyasa yıl sonuna kadar 75 baz puanlık bir faiz indirim alanı olabileceğini öngörüyor.

Dikkate değer olan, bu yılın Temmuz ayından bu yana, bu beklentiyle ilgili SOFR alım opsiyonlarının açık pozisyonlarının iki katından fazla arttığıdır. Bu hızlı artış, yatırımcıların ABD ekonomisinin görünümü ve enflasyon trendi hakkında yaptıkları değerlendirmelerin değişmiş olabileceğini yansıtmaktadır.

Ancak, bu piyasa beklentilerine temkinli yaklaşmalıyız. Fed, geçmişteki açıklamalarında, kararlarının gelen verilere bağlı olacağını vurguladı, yani gelecekteki ekonomik verilerin performansına. Bu nedenle, gerçek politika yönü ekonomik göstergelerin değişmesiyle birlikte ayarlanabilir.

Ayrıca, SOFR opsiyon piyasası belirli piyasa beklentilerini yansıtma kapasitesine sahip olsa da, her zaman Fed'in gerçek eylemlerini doğru bir şekilde tahmin etmez. Yatırımcılar karar verirken diğer ekonomik göstergeleri ve politika sinyallerini de dikkate almalıdır.

Genel olarak, SOFR opsiyonlarının açık pozisyonlarındaki artış, şüphesiz dikkat çekici bir piyasa sinyali olup, yatırımcıların ABD para politikasının olası bir değişikliğine dair beklentilerini yansıtmaktadır. Ancak, Fed'in resmi olarak politika değişikliğini açıklamasından önce, piyasanın bu beklentisi hala belirsizlik taşımaktadır. Yatırımcılar, politika yönünü daha iyi anlamak için önümüzdeki birkaç ay içindeki ekonomik verileri ve Fed yetkililerinin konuşmalarını dikkatle izlemelidir.