Nvidia Hissesinin Çok Pahalı Olduğunu Mu Düşünüyorsunuz? Fikrinizi Değiştirmeyi Düşünmeniz İçin 60 Milyar Neden İşte Karşınızda

Nvidia'nın meteoritik yükselişini hem hayranlık hem de şüpheyle izledim. Kasım 2022'de ChatGPT'nin lansmanından bu yana, bu yarı iletken devi, erken girme öngörüsüne ( veya şansına ) sahip olan yatırımcılara akıl almaz bir şekilde 10 kat getiri sağladı.

Rakamlar şaşırtıcı. Nvidia'nın piyasa değeri $345 milyardan $4 trilyona fırladı, çünkü Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon ve Oracle gibi teknoloji devleri AI altyapısına milyarlarca yatırım yaptı ve Nvidia yongaları bu devrimin merkezinde.

Ama merak etmeden edemiyorum: böyle astronomik kazançlardan sonra, parti kesinlikle yakında sona ermeli mi? Yine de şüpheciler (ben de dahil) bir zirve çağırmaya başladığında, Nvidia'nın yönetimi $60 milyar dolarlık bir sürpriz yapıyor ve beni yeniden düşünmeye zorluyor.

Değerleme metriklerine baktığımızda, Nvidia, üç yıllık ortalama fiyat/şirket satış oranıyla uyumlu bir şekilde işlem görüyor ve AI heyecan zirvesinin oldukça altında. 49'luk F/K oranı mutlak terimlerde yüksek görünebilir, ancak bu, Nvidia'nın dramatik şekilde genişlemiş kârlılığını yansıtır, mantıksız bir coşkuyu değil.

Dikkatimi çeken şey, şirketin agresif hisse geri alım stratejisi oldu. Yılın ilk yarısında 24,2 milyar dolarlık hisse geri alımının ardından, yönetim ek bir $60 milyar geri alım programı duyurdu. Bu sadece bir güven oyu değil - bu, uzun vadeli düşüncelerini ortaya koyan stratejik bir hamle.

Nvidia, büyük dil modellerinin eğitimi için çiplerle başarılı olurken, gerçek gelecekteki kazanç daha gelişmiş uygulamalarda yatıyor - robot teknolojisi, kuantum hesaplama, otonom sistemler - her biri potansiyel olarak trilyon dolarlık pazarlar temsil edebilir. Bu uygulamalar, gelecek “Rubin” çipleri gibi yeni nesil mimariler gerektirecektir.

Peki ya sorun? Zaman çizelgesi. Bu karmaşık kullanım senaryolarının Nvidia'nın kârlılığını önemli ölçüde dönüştürmesi 5-10 yıl sürebilir. Bu nedenle, devasa hisse geri alım programı bu kadar zekice - bir köprü stratejisi. Hisse senetlerini azaltarak, Nvidia bu geçiş aşamasında güçlü EPS büyümesini sürdürebilirken, bir sonraki yapay zeka uygulamaları dalgasının olgunlaşmasını bekleyebilir.

Şüpheci birinden temkinli bir iyimserliğe geçiş yaptım. Nvidia, yapısal büyüme etkenlerini, hissedar dostu sermaye tahsisi ile birleştiriyor. Yönetim ekibi, hisse senetlerinin fırtınalı yükselişine rağmen uygun şekilde fiyatlandığına inanıyor.

Kenardan izleyen ve fırsatı kaçırdıklarını düşünenler için, belki de yeniden düşünmenin vakti gelmiştir. AI hikayesi - ve Nvidia'nın bu hikayedeki merkezi rolü - hala erken bölümlerinde olabilir.