Bu yıl, Alphabet'in hisse senetleri bir dalgalanma yaşadı. Yatırımcılar, yapay zeka (AI) inşaatına yapılan maliyet yatırımları ile güçlü temel unsurlar arasında gidip geliyorlar. Alphabet'in bünyesinde Google, YouTube ve Google Cloud gibi büyük bölgelere sahip olup, bu alanlarda veri merkezleri ve özel çipler konusunda büyük yatırımlar yapıldı. Aynı zamanda, mali performans da oldukça parlaktı. Bu kombinasyon - aktif yatırım ve istikrarlı performans - hisse senedinin 2030 yılına kadar temel unsurlara dayanan fiyat tahminleri için sağlam bir temel oluşturdu.

Basit bir modele bakalım: Eğer önümüzdeki beş yıl boyunca gelir her yıl yaklaşık %12 artarsa ve işletme kar marjı mevcut durumda kalırsa, hisse başına kazanç gelirle senkronize bir şekilde artacaktır. Fiyat-kazanç oranının 25 katında kaldığını varsayarsak, 2030 yılı için makul bir hedef tahmin edilebilir.

Son dönemdeki iş ivmesi etkileyici. 2025'in ikinci çeyreğinde, Alphabet'in geliri %14 artarak 96.4 milyar dolara ulaştı, işletme kar marjı ise %32.4 oldu. Özellikle Google Cloud'un performansı dikkat çekti, gelir %32 artarak 13.6 milyar dolara ulaştı, işletme geliri geçen yılın aynı dönemindeki 1.2 milyar dolardan 2.8 milyar dolara yükseldi. Bu, AI ile ilgili altyapı ve bulut bilişim talebinin gelir tablosunda geri dönüş sağladığını gösteriyor.

Sermaye yatırımı da hikayenin önemli bir direğidir. 2025'in ikinci çeyreğinde, Alphabet'in gayrimenkul ve ekipman alımları 22.4 milyar dolara ulaştı ve yıllık sermaye harcama planını yaklaşık 85 milyar dolara yükseltti. Büyük bir yatırım olmasına rağmen, bu, önümüzdeki beş yıl boyunca gelirlerin çift haneli yıllık büyümesini güvence altına almak için önemli bir faktördür.

Şirket, hissedarlara geri dönüş yapmayı henüz unutmamıştır. Bu çeyrekte, Alphabet 13.6 milyar dolar değerinde hisse geri aldı ve her çeyrek 0.21 dolar temettü ödemeye devam etti. Bu yılın başlarında %5 oranında bir artış da sağlandı.

Alphabet'ın CEO'su Sundar Pichai, şirketin 2025 yılı ikinci çeyrek mali raporunda şunları özetledi: "Yapay zeka, işin her alanını olumlu etkileyerek güçlü bir ivme kazandırıyor."

2030 yılına bakıldığında, en son verileri kullanarak model tahminleri yapılıyor. Son dört çeyreği dikkate alarak, seyreltilmiş hisse başına kazançlar sırasıyla: 2024 yılı üçüncü çeyrek 2.12 dolar, dördüncü çeyrek 2.15 dolar, 2025 yılı birinci çeyrek 2.81 dolar ve ikinci çeyrek 2.31 dolar olup, toplam yaklaşık 9.39 dolardır. Eğer önümüzdeki beş yıl içinde gelir her yıl %12 artarsa ve işletme kar marjı sabit kalırsa, hisse başına kazanç da benzer bir hızda artacak ve o zaman 16.5 dolara ulaşması bekleniyor. 25 katlık bir F/K oranı uygulandığında, bu 2030 yılında hisse fiyatının 415 dolara yaklaşacağı anlamına geliyor. Şu anki seviyelere göre, bu, önümüzdeki beş yıl içinde mevcut temettüyü koruyarak yaklaşık orta ila düşük tek haneli yıllık getiriler elde edileceğini göstermektedir.

Tabii ki, dikkate alınması gereken bazı hususlar var. Örneğin, son zamanlarda yatırım gelirleri hisse başına yaklaşık 0.85 dolar artış gösterdi ve bu proje dalgalanma gösterebilir. Ayrıca, mevcut sermaye harcamalarının giderleştirilmesiyle birlikte, amortisman da artacak ve bu, kâr marjını etkileyebilir. Ancak, hisse geri alımları ve sürekli genişleyen bulut kâr marjı, bu olumsuz faktörlere karşı iyi bir yanıt sağlayabilir. Ayrıca, trafik edinim maliyetleri ve düzenleyici sorunlar, AI alanındaki rekabetin artması gibi potansiyel riskler de yatırımcıların dikkat etmesi gereken noktalardır.

Genel olarak, bu tahminin nispeten temkinli olduğunu düşünüyorum: İki haneli gelir büyümesini, düşük ile orta düzeyde işletme kâr marjını ve yaklaşık 25 katlık bir fiyat/kazanç oranını korumak, 2030 yılında yaklaşık 415 dolarlık bir hisse senedi fiyatını işaret ediyor. Bu sonuca ulaşmak için, Alphabet'in AI yol haritasını uygularken yüksek yatırım ile disiplin arasında bir denge kurması gerekiyor, ancak en son veriler şirketin bu yolda istikrarlı bir şekilde ilerlediğini gösteriyor.