Wintermute: Makro ortam hala dostça olmasına rağmen, kripto piyasası önemli ölçüde kötü performans gösterdi, "dört yıllık döngü" teorisi artık geçerli değil.

4 Kasım'da, kripto piyasa yapıcı Wintermute uzun bir yazı yayınladı ve mevcut makro ortamın hâlâ olumlu olduğunu belirtti: faiz oranlarının düşmesi, niceliksel sıkılaştırmanın (QT) sona ermesi, borsa yakın yüksek noktalara ulaşması, ancak kripto varlıkların hâlâ geride kaldığı, FOMC toplantısından sonraki fon akışının geri çekildiği belirtildi. Küresel likidite genişliyor, ancak sermaye kripto alanına akmıyor. ETF fon girişi duraksadı, DAT (tokenizasyon varlık ticareti) faaliyetleri tükendi, yalnızca stablecoin'ler hâlâ büyümekte. Genel piyasa yapısı sağlıklı - kaldıraç temizlenmiş, pozisyonlar temiz, ancak yeni bir yükseliş dönemi için ETF veya DAT'nın fon geri akışları kritik bir sinyal olacaktır. Şu anki sorun 'likidite eksikliği' değil, 'likiditenin başka yere gitmiş olması'. Küresel likidite gerçekten genişliyor. Ülkelerin merkez bankaları ekonomik güçlü bir arka planda faiz indirimine gitmekte, bu durum oldukça nadir olup genellikle güçlü bir risk iştahı döngüsünün yakında geleceğini işaret eder. Ancak bu yeni likidite döngüsü, geçmişte olduğu gibi kripto piyasasına akmadı. ETF fonları duraksadı, DAT faaliyetleri tükendi, genel likidite yeterli olmasına rağmen, kriptoya giden pay belirgin şekilde azaldı. 'Dört yıllık döngü' teorisi artık geçerli değil. Geçmişte fiyat döngülerini yönlendiren madenci arzı ve yarılanma mantığı, olgun piyasalarda etkisini yitirmiştir. Şu anda fiyatı gerçekten yönlendiren şey, likiditedir.