Bitwise CIO: Herkes Coinbase'in gerçek hırsını görmezden geldi.

Yazar: Matt Hougan, Bitwise CIO

Derleme: AididioJP, Foresight News

Orijinal Başlık: Bitwise CIO: Neden Coinbase'in yeni başlangıç platformunu hepimiz küçümsedik?

Kripto para birimlerine yatırım yapmanın temel fikirlerinden biri şudur: Finans sektörünün altyapısını yeniden şekillendirecek.

Şu ana kadar, gerçek ilerleme kaydedilen üç alanı sıralayabiliriz:

• Bitcoin, altın enflasyona karşı dayanıklılığını yeniden şekillendiriyor.
• Stablecoin'lar Doları Yeniden Şekillendiriyor
• Tokenizasyon, ticaret ve uzlaşmayı yeniden şekillendiriyor.

Bu dönüşümlerin henüz erken aşamalarda olsa da, eğilimler oldukça belirgin. Sonunda çoğu varlığın tokenleştirileceğine, çoğu doların stablecoinler aracılığıyla dolaşacağına ve Bitcoin'in altın gibi geniş bir kabul göreceğine inanıyorum.

Bunlar, kripto para piyasasının bir nesil sürecek bir boğa piyasasına girmesini sağlayacak kadar büyük, trilyonlarca dolar değerinde fırsatlar. Ancak bu hafta pazartesi, dördüncü önemli alana giriş yaptık: sermaye oluşumu. Bu, 2026 yılında kripto para alanının ana teması haline gelecektir.

Şimdi ne olduğunu, neden bu konunun bu kadar önemli olduğunu ve eğer yargım doğruysa bu yatırım fırsatını nasıl değerlendireceğimi açıklayacağım.

Öncelikle, biraz arka plana bakalım.

Sermaye oluşumu, finansal alandaki en önemli işlevlerden biridir. Bu süreç aracılığıyla girişimciler fon toplayabilir, yeni şirketler kurabilir, ürünler geliştirebilir ve istihdam yaratabilirler.

Üzgünüm, mevcut sistem sadece katı ve verimsiz olmakla kalmıyor, aynı zamanda bireysel yatırımcılar için son derece dostça değil.

Kurumsal fonlar, en iyi girişim sermayesi firmalarına akıyor ve bu firmalar da en başarılı başlangıç şirketlerine yeniden yatırım yapıyor. Bu şirketler uzun süre özel kalıyor ve erken dönemdeki hissedarlar için sürekli değer biriktiriyor. Nihayetinde halka açıldıklarında, hisseler çoğunlukla diğer kurumsal yatırımcılara satılıyor. Sıradan yatırımcılar yalnızca son aşamada katılabiliyor. Bu sistem yüksek maliyetli ve karmaşık bir düzenlemeye sahip olduğu için günümüzde IPO sayısı geçmişe göre çok daha az.

Kripto para birimleri 2017 ve 2018 yıllarında bu durumu değiştirmeye çalıştı, yani ilk madeni para teklifi (ICO) patlaması. ICO, sıradan insanların projeler halka arz edilmeden önce yatırım yapmasına olanak tanıdı ve girişimciler ile küçük yatırımcıları doğrudan bağladı.

Ama dürüst olmak gerekirse, sonuç tam bir felaket.

Regülasyon eksikliği nedeniyle, çoğu ICO nihayetinde dolandırıcılık olarak kanıtlandı. Dolandırıcılar, dikkatsiz halktan milyarlarca dolar topladı ve ardından parayı alıp kaçtılar. Durum o kadar kötüleşti ki, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu müdahale etmek zorunda kaldı ve hatta tanıtıcıları cezai sorumlulukla tehdit etti. 2018'deki sert baskılar, ICO çılgınlığını sona erdirdi ve kripto para piyasasını uzun bir kışa soktu.

Peki, şimdi ne fark var?

2017-2018 ICO çılgınlığını yaşayan çoğu kişi, bunun tamamen bir başarısızlık olduğunu ve kripto para alanındaki kara kutu sorununu tamamen ortaya çıkardığını düşünüyor. Ancak bu durumdan potansiyel gören küçük bir grup insan da var.

ICO sorunlarıyla dolu olmasına rağmen, bir noktayı kesin olarak kanıtladı: Kripto para birimleri, yeni projeler için hızlı bir şekilde fon toplayabiliyor. Geleneksel IPO yolunun yüksek maliyetleri, karmaşık prosedürleri ve zenginlere yönelik özellikleri ile karşılaştırıldığında, ICO gerçekten daha ucuz, daha hızlı ve daha eşit bir seçenektir.

Mevcut Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu Başkanı Paul Atkin, bu potansiyeli görenlerden biridir. ICO türündeki projelere verdiği destek şaşırtıcı değil: Komisyona katılmadan önce, ICO türü tokenlerin yeniliğini teşvik etmeyi amaçlayan Token Alliance'ın eş başkanlığını yapmıştır. Ayrıca tokenleştirmeye odaklanan Securitize adlı şirkette yönetim kurulu üyesi olarak görev yapmıştır.

Bu yıl Temmuz ayında, Atkins yeni bir düzenleyici çerçeve ve risk önleme sistemi oluşturulması için kamuoyuna çağrıda bulundu ve yüksek kaliteli ICO'lar için zemin hazırladı. ICO 1.0 sürümündeki sorunları çözebildiğimiz sürece, kripto para birimlerinin öncülük ettiği bir sermaye oluşumu patlaması bekleyebiliriz.

Bu hafta pazartesi Coinbase bu yönde önemli bir adım atarak ICO platformunu duyurdu. Artık Coinbase, her ay titizlikle incelenmiş bir kripto para projesi sunacak. Bu, yatırımcıların projeler piyasaya çıkmadan önce yatırım yapmalarına olanak tanırken, projelerin de yeni finansman yolları açmasına yardımcı olacak. Coinbase, ekip arka plan araştırmaları, bilgi açıklama gereklilikleri gibi sıkı standartlar uygulayacak ve iç kişilerin projeler piyasaya çıktıktan sonraki altı ay içinde token satışı yapmamalarını sağlayacak.

Kısacası, kendi kendini denetim yoluyla, 2017-2018 ICO döneminin birçok sorununu çözmeyi hedefliyorlar.

Tahminlerim ve Beklentilerim

2026'ya kadar Coinbase gibi platformlar aracılığıyla en az birkaç milyar dolarlık ölçekte altı ICO'nun ortaya çıkmasını bekliyorum. Geleneksel IPO piyasasıyla karşılaştırıldığında, ölçek hala küçük, 2024'te ABD'de toplam 176 IPO gerçekleşti ve toplamda 33 milyar dolar toplandı. Ancak bu ICO'ların başarısı, girişimcilerin doğrudan yatırımcılardan finansman elde edebileceklerini ve genellikle geleneksel IPO'lardan daha iyi şartlar elde edebileceklerini kanıtlayacaktır.

Zamanla, daha fazla projenin geleneksel finansman yolları yerine doğrudan ICO modelini seçeceğine inanıyorum.

Bu konu hakkında yatırım yapma ile ilgili birkaç düşüncem var:

Eğer yargım doğruysa, en doğrudan yatırım aracı Coinbase olacaktır. Bu şirket, kripto para ticareti alanındaki liderliğini kullanarak yeni pazarlara açılıyor. O sadece kripto dünyasının Charles Schwab'ı değil, aynı zamanda Charles Schwab + Goldman Sachs + NYSE'nin bir birleşimidir.

Aynı zamanda sağlıklı bir ICO pazarı, birçok ICO projesinin bu platformlar üzerinde inşa edileceği için Ethereum, Solana gibi büyük programlanabilir blok zincirlerine de yarar sağlayacaktır.

Daha makro bir bakış açısıyla, ICO'nun yeniden doğuşu, kripto para alanındaki bir başka önemli kilometre taşı olacak. Şu anda kripto paralar, birkaç yıl öncesine göre daha fazla potansiyele sahip, çünkü stabilcoinler ve tokenleştirilmiş hikayelerimiz var. Eğer ICO aracılığıyla sağlanan milyarlarca dolarlık finansmanı da eklersek, bu anlatım daha ikna edici hale gelecektir. Bu trend, daha geniş bir piyasa yerleşimi yapmamız gerektiğini gösteriyor: örneğin, bir dizi kripto varlık veya kripto hisse senedi içeren endeks fonlarına yatırım yapmak. Diğer bir deyişle, hangi atı seçeceğinizle takılmayın, tüm yarışmanın daha iyiye gideceğine bahis yapmalısınız.

Bu maç giderek daha heyecanlı hale geliyor.