Yönetişimden ES madenciliğine, DeFi ekonomik modelinin kapsamlı bir açıklaması

İçindekiler

1. Token Ekonomisinde Teşvik Uyumluluğu

2. Farklı Ekonomik Model Sınıflandırmaları, Amaçları ve Tasarımları

3. Teşvik modelinden DeFi ekonomik modeline bakış

4. Oy emanet modeli

-Eğri: ilk beş model

• Vetoken mekanizması için farklı yenilikler

• Velodrome: en temsili ve(3,3)

5. ES madencilik modu

• ES: Gerçek gelirli oyun ve sadık kullanıcıları katılmaya teşvik edin

• Camelot: Bazı ES madenciliği teşviklerini tanıtın

• GMX: Gerçek gelir dağılımı için rekabeti teşvik edin

6. Value Flow’dan DeFi ekonomik model tasarımının temel öğelerini görün

• Değer Akışının Bileşimi

-Tokenomics, Değer Akışını yeniden şekillendiriyor

• DeFi Tokenomics’in temel mekanizması: oyun ve değer yeniden dağıtımı

“ [Money] iyisiyle kötüsüyle dünyayı yönetir. Ekonomik teşvikler, insan popülasyonlarının tamamını davranışa yönlendiriyor” — Chamath Palihapitiya

01. Token Ekonomisinde Teşvik Uyumluluğu

Kriptografiye dayalı merkezi olmayan P2P sistemleri, Bitcoin’in çıktığı 2009’da yeni değildi.

Yaygın olarak BitTorrent olarak bilinen ve P2P tabanlı bir dosya paylaşım protokolü olan ve esas olarak İnternet’teki kullanıcılara büyük miktarda veri dağıtmak için kullanılan BitTorrent protokolünü duymuş olabilirsiniz. Bir tür ekonomik teşvik kullanır, örneğin, “tohumlar” (tüm dosyaları yükleyen kullanıcılar) daha hızlı indirme elde eder, ancak 2001’de piyasaya sürülen bu erken merkezi olmayan sistem hala sağlam bir ekonomik teşvik tasarımından yoksundur.

Ekonomik teşviklerin olmaması, bu erken P2P sistemlerini bastırdı ve zamanla gelişmelerini zorlaştırdı.

Satoshi Nakamoto, 2009 yılında Bitcoin’i yarattığında, P2P sistemine ekonomik teşvikler ekledi.

DigiCash’ten Bit Gold’a, Bizans Generallerinin Sorunu, merkezi olmayan dijital nakit sistemleri oluşturmak için yapılan birden fazla deneyde tam olarak çözülmedi. Ancak Satoshi Nakamoto, çözülemez gibi görünen bu sorunu, yani düğümler arasında fikir birliğine nasıl ulaşılacağını çözmek için bir Çalışma Kanıtı mutabakat mekanizması + ekonomik teşvikler uyguladı. Bitcoin, yalnızca mevcut finansal sistemi değiştirmek isteyen insanlar için bir değer deposu sağlamakla kalmaz, aynı zamanda kripto para birimi ve teşviklerin birleşimini kullanarak sonunda mevcut finansal sistemi oluşturan yeni, genel amaçlı bir tasarım ve geliştirme yöntemi sağlar. ve canlı P2P ödeme ağı.

Satoshi Nakamoto’nun "Galileo Dönemi"nden, şifreleme ekonomisi Vitalik’in "Einstein Dönemi"ne evrildi.

Daha açıklayıcı bir betik dili, karmaşık işlem türlerinin gerçekleştirilmesini sağlar ve daha genel bir merkezi olmayan bilgi işlem platformunun doğuşunu sağlar.Ethereum, Proof-of-Stake’e (PoS) geçtikten sonra, token tutan Katılımcılar, ağın doğrulayıcıları olacak ve para kazanacaklar. bu şekilde daha fazla jeton. Tartışma bir yana, bu gerçekten de Bitcoin’in mevcut ASIC madenciliği yöntemine kıyasla “daha kapsayıcı bir token dağıtım yöntemi”.

“Belirteçli bir ekonomik model tasarlamak, aslında “teşvik uyumlu” bir oyun mekanizması tasarlamaktır.”

• Hank, BuilderDAO

Teşvik uyumluluğu (Incentive Compatibility), ilk olarak ekonomist Roger Myerson tarafından “Oyun Teorisinin Temeli: Teşvikler ve İşbirliği” (Kooperatif Oyunları Teorisi) adlı klasik kitabında önerilen oyun teorisinde önemli bir kavramdır. 1991 yılında yayınlanan bu kitap, oyun teorisi alanında önemli başvuru eserlerinden biri olmuştur. Kitapta Myerson, teşvik uyumluluğu kavramını ve bunun oyun teorisindeki önemini ayrıntılarıyla anlatıyor.

Akademik tanımı şu şekilde anlaşılabilir: katılımcıların daha iyi sonuçlar elde etmek için hileli, hileli veya dürüst olmayan eylemlere başvurmadan gerçek ilgi ve tercihlerine göre hareket ettikleri bir mekanizma veya kural tasarımı. Bu tür bir oyun yapısı, bireylerin kişisel çıkarlarını maksimize etmelerini ve aynı zamanda kolektif faydalarını maksimize etmelerini sağlayabilir. Örneğin, Bitcoin tasarımında, beklenen gelir > girdi maliyeti olduğunda, madenciler ağı sürdürmek için bilgi işlem gücüne yatırım yapmaya devam edecek ve kullanıcılar Bitcoin defterinde güvenli işlemler yapmaya devam edebilecekler; bu güven makinesi şu anda 40 milyardan fazla ABD saklıyor. dolar değerinde ve her gün 600 milyon doları aşan İşlenen işlemler.

Birden fazla katılımcının davranışına rehberlik etmek, tasarımda daha iyi teşvik uyumluluğu elde etmek ve merkezi olmayan yapının veya gerçekleştirilebilecek ekonomik faydaların ölçeğini ve üst sınırını genişletmek için Tokenomics’e koymak, Token teşviklerini ve kurallarını kullanmak sonsuz bir önermedir.

Tokenomics, bir kripto para birimi projesinin başarısında veya başarısızlığında belirleyici bir rol oynar. Teşvik uyumluluğu elde etmek için teşviklerin nasıl tasarlanacağı, Tokenomics’in başarısında veya başarısızlığında belirleyici bir rol oynar.

Bu, ulusal hükümetler için para politikası ve maliye politikasına benzer.

Protokol bir ülke olarak hareket ettiğinde, jeton ihraç oranı (enflasyon oranı) gibi para politikalarını formüle etmesi ve yeni jetonların hangi koşullar altında basılacağına karar vermesi gerekir. Genellikle işlem ücretleri ve hazine finansmanı şeklinde vergilendirme ve devlet harcamalarını düzenlemek için maliye politikası gerektirir.

Bu karmaşık. İnsanlığın son bin yıllık ekonomik deneyleri ve yönetişim inşasının gösterdiği gibi, insanlık ve ekonomiyi uzlaştıran bir model tasarlamak inanılmaz derecede zordur. Hatalar, savaşlar ve hatta gerilemeler var. Yirmi yıldan daha eski olmayan kripto para biriminin de, uzun vadeli başarılı ve esnek bir ekosistemi karşılamak için bu deneme yanılma yinelemelerinde (Terra olayı gibi) daha iyi bir model oluşturması gerekiyor. Ve bu, açıkçası, uzun şifreleme kışında pazarın daha fazlasına ihtiyaç duyduğu bir tür düşünce sıfırlamasıdır.

02. Farklı Ekonomik Model Sınıflandırmaları, Amaçları ve Tasarımları

Bir ekonomik model tasarlarken, belirtecin ne için tasarlandığı konusunda net olmamız gerekir. Halka açık zincirler, DeFi (merkezi olmayan finans), GameFi (oyunlaştırılmış finans) ve NFT (homojen olmayan tokenler), blok zinciri alanındaki farklı proje türleridir ve ekonomik modellerin tasarlanmasında bazı farklılıkları vardır.

**Kamu zinciri belirteçlerinin tasarımı daha çok makroekonomiye benzerken diğerleri mikroekonomiye daha yakındır; birincisinin tüm sistem içinde ve ekoloji arasındaki genel dinamik arz ve talep dengesine odaklanması gerekirken, ikincisi arz ve ürünler ve kullanıcılar/pazarlar arasındaki talep ilişkisi. **

Farklı proje türleri tamamen farklı tasarım amaçlarına ve ekonomik modellerinin tasarım temel noktalarına sahiptir. özellikle:

1. Kamu zinciri ekonomik modeli: Farklı mutabakat mekanizmaları, kamu zincirinin farklı ekonomik modellerini belirler. Ancak aynı şey, ekonomik modelinin tasarım amacının kamu zincirinin istikrarını, güvenliğini ve sürdürülebilirliğini sağlamaktır. Bu nedenle, çekirdek, doğrulayıcıları motive etmek, ağa katılmak ve ağa devam etmek için yeterli düğümü çekmek için belirteçleri kullanmaktır. Bu genellikle, ekonomik sistemin devam eden istikrarını sürdürmek için kripto para birimlerinin, teşvik mekanizmalarının ve düğüm ödüllerinin ve yönetişiminin verilmesini içerir.
2. DeFi ekonomik modeli: Halka açık zincirden kaynaklanan tokenomikler, daha sonra analiz edilecek olan DeFi projelerinde geliştirilmiş ve olgunlaştırılmıştır. Bir DeFi projesinin ekonomik modeli genellikle borç verme, likidite sağlama, ticaret ve varlık yönetimini içerir. Ekonomik modelin tasarım amacı, kullanıcıları likidite sağlamaya, borç verme ve ticaret faaliyetlerine katılmaya ve katılımcılara karşılık gelen faiz, ödül ve faydaları sağlamaya teşvik etmektir. DeFi ekonomik modelinde, token sahiplerine tokenları satmak yerine tutmaları için nasıl rehberlik edileceği, LP ile yönetişim token sahipleri arasındaki çıkar dağılımının nasıl koordine edileceği gibi teşvik katmanının tasarımı temeldir.
3. GameFi ekonomik modeli: GameFi, oyun ve finansal unsurları birleştiren, oyunculara finansal ödüller ve ekonomik teşvikler sağlamayı amaçlayan bir kavramdır. Bir GameFi projesinin ekonomik modeli, genellikle oyun içi sanal varlıklar için gelirin verilmesini, ticaretini ve dağıtımını içerir. DeFi projeleriyle karşılaştırıldığında, GameFi’nin model tasarımı daha karmaşıktır. İşlem pompalamayı gelirin temeli olarak almak, kullanıcıların yeniden yatırım ihtiyaçlarının nasıl artırılacağını belirler ve ekonomik model tasarımının ilk noktası haline gelir, ancak aynı zamanda doğal olarak oyunun oynanabilirliği için bir tasarım önerir. oyun mekanizması mücadelesi. Bu, çoğu projenin kaçınılmaz olarak Ponzi yapısı ve sarmal etkisi sergilemesine neden olur.
4. NFT ekonomik modeli: NFT projelerinin ekonomik modeli, genellikle NFT sahiplerinin ihraç, işlem ve haklarını içerir. Ekonomik modelin tasarım hedefi, NFT sahiplerine değer, ticaret değeri ve gelir yaratma fırsatları sağlamak ve daha fazla yaratıcıyı ve koleksiyoncuyu katılmaya teşvik etmektir. Bu, NFT platformu ekonomik modeli ve proje ekonomik modeli olarak alt bölümlere ayrılabilir. İlki telif ücretlerine odaklanırken, ikincisi tekrarlanan satış gelirini artırma ve farklı alanlarda kaynak yaratma gibi ekonomik ölçeklenebilirliğin nasıl çözüleceğine odaklanır (bkz. Yuga Labs).

Bu projelerin kendilerine özgü ekonomik model tasarımları olmakla birlikte, örtüşen ve örtüşen yönleri de olabilir. Örneğin, DeFi projeleri NFT’yi teminat olarak entegre edebilir ve GameFi projeleri fon yönetimi için DeFi mekanizmalarını kullanabilir. İster iş katmanında ister teşvik katmanında olsun, ekonomik model tasarımının evriminde, DeFi projelerinin geliştirilmesi daha fazladır.Aynı zamanda Gamefi Socialfi gibi projelerde birçok DeFi modeli de yaygın olarak kullanılmaktadır, bu nedenle DeFi’nin ekonomik model tasarımı şüphesiz derinlemesine bir çalışma alanıdır.

03. DeFi ekonomik modeline teşvik modeli açısından bakmak

Farklı projelerin iş mantığına göre ayıracak olursak DeFi ekonomik modelini kabaca üç ana kategoriye ayırabiliriz: DEX, Borç Verme, Türevler.Ekonomik modelin teşvik katmanı özelliklerine göre ayırırsak, bunu dört moda ayırabilir: Yönetişim modeli, rehin/nakit akışı modeli, “be ve ve(3,3) modelleri dahil” oylama saklaması, madencilik modeli.

Bunlar arasında yönetişim modeli ve rehin/nakit akışı modeli nispeten basittir ve temsili projeler sırasıyla Uniswap ve SushiSwap’tir. Kısa bir özet aşağıdaki gibidir:

• Yönetişim modeli: Token’lar yalnızca sözleşmenin yönetişim işlevine sahiptir; örneğin, sözleşmenin yönetişim hakkını temsil eden UNI gibi. Uniswap DAO, UNI sahiplerinin teklifleri başlattığı ve anlaşmayı etkileyen kararları belirlemek için oy kullandığı Uniswap’in karar verme organıdır. Ana yönetişim içeriği, UNI topluluk hazinesinin yönetimini, işlem ücreti oranının ayarlanmasını vb. içerir.
• Taahhüt/nakit akışı modeli: Jetonlar sürekli nakit akışı sağlayabilir; örneğin, Sushiswap piyasaya sürüldüğünde, SUSHI jetonunu ilk LP’lere tahsis ederek Uniswap’teki “vampir saldırısını” tamamlayarak hızla likidite çekti. Ve işlem ücretlerine ek olarak, SUSHI tokenleri ayrıca protokol gelirinin %0,05’ini dağıtma hakkına sahiptir.

Kendi avantajları ve kusurları var. UNI’nin yönetişim işlevi, değeri gerçekleştiremediği veya erken aşamada daha büyük riskler alan LP’lere ve kullanıcılara geri vermediği için eleştirildi; ancak, çok sayıda ek Sushi ihraç edilmesi, para birimi fiyatının düşmesine neden oldu, ve likiditenin bir kısmı LP’ler tarafından Sushiswap’ten Uniswap’e geri taşındı.

DeFi projelerinin gelişiminin ilk aşamalarında, bu ikisi nispeten yaygın ekonomik modellerdir. Daha sonraki ekonomik modeller bu temelde yinelendi. Ardından, oylama saklama ve madencilik modunun analizine odaklanmak için Token Value Flow’u birleştiriyoruz.

Bu makale, esas olarak, sözleşmenin gerçek gelirinden başlamak, sözleşmedeki gelirin yeniden dağıtım yolunu çizmek, teşvikler bağlantısını ve jeton akışı. Tüm bunlar protokolün temel iş modelini oluşturur ve Değer Akışı aracılığıyla sürekli olarak ayarlanır ve optimize edilir. Değer Akışı, tüm Tokenomics’i içermese de, Tokenomics tasarımına dayalı bir ürün değer akışıdır. Bu temelde, tokenlerin ilk dağıtımı ve kilidinin açılması gibi faktörlerle birleştiğinde, protokolün Tokenomics’i tam olarak sunulabilir. Bu süreçte, token arz ve talebi ayarlanır, böylece değer yakalama gerçekleşir.

04. Oylama Emaneti

Oy emanetinin doğuşunun arka planı, ilk DeFi projelerinin ikilemine dayanmaktadır.Çözüm, kullanıcıları kripto para tutmaya nasıl motive edeceklerinde, birden çok tarafın çıkarlarını nasıl koordine edeceklerinde ve protokolün uzun vadeli gelişimine nasıl katkıda bulunacaklarında yatmaktadır. Curve ilk olarak ve modelini önerdikten sonra, sonraki diğer protokoller, Curve’ye dayalı ekonomik modellerde, özellikle ve model ve ve(3,3) modelinde yinelemeler ve yenilikler yaptı.

ve modu: ve’nin temel mekanizması, kullanıcının veToken’ı belirteci kilitleyerek elde etmesidir. veToken devredilemez ve dolaşımda olmayan bir yönetişim belirtecidir. Kilitleme süresi ne kadar uzun seçilirse (genellikle kilitleme süresinde bir üst sınır bulunur), o kadar fazla veToken elde edilebilir. Kullanıcılar veToken ağırlıklarına göre, karşılık gelen oranda oy hakkı elde edebilirler. Oy haklarının bir kısmı, kullanıcının kişisel çıkarları üzerinde önemli bir etkiye sahip olacak ve kullanıcının para tutma motivasyonunu artıracak ek belirteçlerin ödüllerini belirleyebilen likidite havuzunun mülkiyetine yansıtılır.

ve(3,3) modu: VE(3,3) modeli, Curve’ün ve modeli ile OlympusDAO’nun (3,3) oyun modelini birleştirir. (3,3), yatırımcıların farklı davranış seçenekleri altındaki oyun sonuçlarını ifade eder. En basit Olympus modeli, üç davranışı seçebilen 2 yatırımcı içerir: rehin, tahvil ve satış. Aşağıdaki tablodan da görülebileceği gibi, her iki yatırımcı da rehin vermeyi seçtiğinde, karşılıklı fayda en yüksektir ve işbirliğini ve taahhüdü teşvik etmeyi amaçlayan (3,3)'e ulaşır.

Eğri: ilk beş model

Aşağıdaki şekilde Curve’ün değer akışı çiziminde, CRV sahiplerinin sözleşmenin herhangi bir ilgili faydasını paylaşamadıklarını görebiliriz. LP’ler yalnızca veCRV’yi elde etmek için CRV’yi ellerine kilitlediklerinde sözleşmenin değerini yakalayabilirler. yansıtılan: İşlem ücretleri, piyasa yapıcı gelir ivmesi ve anlaşmanın yönetişim oy hakları.

• **İşlem ücreti: **Kullanıcı CRV token rehinini kilitledikten sonra, taahhüt edilen veCRV tutarı sayesinde tüm platformdaki işlem havuzlarının çoğunun işlem ücreti payının %0,04’ünü alabilir.Pay oranı 50’dir. Toplam işlem ücretinin %'si (likidite sağlayıcılara %50’ye ek olarak) ve pay 3CRV belirteçleri aracılığıyla dağıtılır.
• **Piyasa yapıcılığı gelirinde hızlanma: **Eğri likidite sağlayıcıları, CRV’yi kilitledikten sonra kendi piyasa yapıcılığı tarafından elde edilen CRV ödül gelirini artırmak ve böylece kendi piyasa yapıcılığının genel APR’sini artırmak için Boost işlevini kullanabilir. havuzdaki fon miktarı ve LP tarafından belirlenir.
• **Protokolün yönetişim oy hakları: **Curve’un yönetişiminin ayrıca veCRV aracılığıyla gerçekleştirilmesi gerekir. Protokol parametre değişikliğine ek olarak yönetişim kapsamı, Curve’nin yeni likidite havuzu oylamasını ve her işlemde CRV’nin likidite teşviklerini de içerir Ağırlık dağılımı havuzlar ve daha fazlası arasında.

Ek olarak, veCRV sahipleri, Curve tabanlı likidite ve CRV rehin yönetimi platformu Convex’in token CVX’i gibi diğer Curve destekli ve işbirlikçi proje tokenlerinin airdrop’larını alabilirler ve bu, veCRV kullanıcılarına toplam miktarın %1’ini airdrop yapacaktır.

CRV ve veCRV’nin genel anlaşmanın değerini tam olarak yakaladığı görülebilir. Sadece anlaşmanın ücret paylaşımını elde etmekle ve piyasa yapıcı geliri hızlandırmakla kalmaz, aynı zamanda yönetişimde büyük bir rol oynarlar ve bu da büyük bir talep yaratır. CRV ve Kararlı satın alma.

Eğri Değeri Akış Haritalaması: DODO Araştırması

İstikrarlı varlık operatörleri tarafından ihraç edilen varlıkların çıpa ve likiditesine yönelik güçlü talep nedeniyle, istikrarlı varlıklarının bir likidite havuzu oluşturmak üzere Eğri’ye inmesine izin vermek ve yeterli işlem derinliğini sürdürmek için CRV’nin likidite madenciliği teşviklerini almak neredeyse imkansızdır. onların kaçınılmaz seçimi. Yarışma, likidite madenciliği teşvikleri için kullanılan CRV’nin günlük çıktısı etrafında dönüyor. Dağıtımı, Curve’ün DAO çekirdek modülü “Gauge Weight Voting” tarafından belirlenir. Kullanıcılar, “Gauge Weight Voting” için kendi veCRV’leri aracılığıyla oy kullanabilirler ve bu, gelecek haftanın likiditesini belirleyebilir. CRV’nin her bir likidite havuzundaki dağıtım oranı, dağıtım oranı ne kadar yüksekse, yeterli likiditeyi çekmek o kadar kolay olur.

Barutsuz bu gönülsüz savaşta rekabet, “madeni paraları listeleme yargılama hakkı” ve “likidite teşviklerini dağıtma hakkı” içindir. Tabii ki, CRV aracılığıyla proje yönetişim hakları elde edilirken, bu projeler ayrıca nakit akışı geliri olarak Curve platformundan istikrarlı temettüler alacaktır. Curve’deki çeşitli projelerin oyunu ve gelişimi, CRV için sürekli talep yarattı, çok sayıda ek ihraç altında CRV fiyatını sabitledi ve Curve’ün piyasa yapıcı APY’sini destekleyerek likidite çekti ve bir döngü sağladı. Dolayısıyla CRV savaşı, veCRV’ye dayalı karmaşık bir rüşvet ekosistemi yarattı. Şu anda, Curve istikrarlı varlıkların takas alanına hakim olduğu sürece, bu savaş bitmeyecek.

veCRV’ye dayalı ekosistem kaynağı:

Bir bakışta veCRV mekanizmasının avantaj ve dezavantajlarını kısaca özetliyoruz:

avantaj

• Kilitlemeden sonra likidite azalır, bu da satış baskısını azaltır ve döviz fiyatının dengelenmesine yardımcı olur (şu anda CRV’nin %45’i oylandı ve kilitlendi ve ortalama kilitlenme süresi 3,56 yıl kadar uzun. )
• Tüm tarafların uzun vadeli çıkarlarını nispeten tutarlı hale getirin (veCRV sahipleri de ücret payından yararlanır, yani likidite sağlayıcının, işlem tarafının, token sahibinin ve anlaşmanın çıkarları birlikte koordine edilir)
• Zaman ve miktar ağırlıklandırması, daha iyi yönetişim imkanı

eksiklik

• Curve’deki yönetim haklarının yarısından fazlası Convex’in elinde (%53,65) ve yönetim hakları oldukça yoğunlaşmış durumda
• Curve’deki likidite tam olarak kullanılmadı (CRV’yi bir adrese kilitleyerek elde edilen boost madencilik ödülleri ve yönetişim oy hakları bu adresle sınırlıdır ve devredilemez; yüksek sübvansiyonlar yoluyla çok sayıda likidite çekmiştir, ancak bu Likidite yüksek hızlı likidite işlevini uygulamadığı için dış gelir elde edemez)
• Sabit kilit süresi yatırımcılar için yeterince kolay değil, kripto endüstrisi için 4 yıl çok uzun

Vetoken mekanizması için farklı yenilikler

Bir önceki DODO Araştırma yazımızda, veToken modelinin teşvik tasarımındaki beş yeniliği detaylı bir şekilde analiz etmiştik. Her protokol, kendi ihtiyaç ve önceliklerine göre mekanizmanın temel yönlerinde farklı ayarlamalar yapar. Özellikle ayrılmıştır:

• Vetoken likiditesini artırmak için veNFT’yi tasarlayın
• Jetonları vetoken sahiplerine daha iyi nasıl dağıtabilirim?
• Likidite havuzu işlem hacminin sağlıklı gelişimini teşvik etmek
• Gelir yapısını katmanlara ayırın ve kullanıcılara seçme fırsatı verin

Dengeleyicileri örnek olarak alın. Mart 2022’de Balancer, orijinal ekonomik modeli değiştiren V2 sürümünü piyasaya sürdü. Kullanıcılar, veBAL’ı elde etmek için 80/20 BAL/WETH havuzunun BPT’sini (Dengeleyici fon havuzunun LP belirteci) kilitleyebilir, böylece Balancer V2’nin yönetişim haklarını ve protokol temettü haklarını veBAL’a derinden bağlar.

Kullanıcılar, yalnızca BAL’ı kilitlemek yerine BAL ve WETH belirteçlerini 80:20 oranında kilitlemelidir; tek bir belirteç kilidi yerine LP belirteçlerini kilitlemek piyasa likiditesini artırabilir ve oynaklığı azaltabilir. Curve’ün veCRV’si ile karşılaştırıldığında, veBAL’ın maksimum 1 yıllık bir kilitlenme süresi ve en az 1 haftalık bir kilitlenme süresi vardır. Bu aynı zamanda kilitlenme süresini de büyük ölçüde azaltır.

Ücret paylaşımı açısından, Balancer tarafından alınan sözleşme ücretinin %50’si bbaUSD şeklinde veBAL sahiplerine dağıtılacaktır. Arttırma, Oylama ve yönetişim haklarının geri kalanı Curve’den pek farklı değil.

Dengeleyici Değer Akışı Haritalama: DODO Araştırması

Vetoken modelindeki “likidite israfı - ürün için dış gelir artırılamıyor” sorununa yanıt olarak, Balancer’ın LP gelirini (LP) artırmak için faiz getiren işlem havuzunun Artırılmış Havuz mekanizmasını kullandığını belirtmekte fayda var. LP havuzu tarafından verilen token, AMM havuzundaki çeşitli varlıklarla eşleştirmek için eşleşen bir varlık olarak kullanılabilen bb-a -USD olarak adlandırılır ve varlıkların kaldıracı, LP jetonları çıkarılarak gerçekleştirilir ve böylece LP geliri artar). Daha sonra Çekirdek Havuzlar önerildi (yalnızca LP’lerin yararlanabileceği orijinal Artırılmış Havuzları iyileştirmek için). Yetkililer veBAL sahiplerine Rüşvet yoluyla Çekirdek Havuzlara oy vermeleri için rüşvet verdi, bu da büyük miktarda BAL $'ı Temel Havuzlara kaydırarak geliri artıracaktı. Bu, Balancer protokolünün kendisinin gelir yapısını değiştirmesine neden olur.

Velodrom: en temsili ve(3,3)

Velodrome’dan bahsetmeden önce ve(3,3)'ün basit bir tanımını tekrar yapalım: Curve’ün veCRV ekonomik yapısı + Olympus’un (3,3) oyun teorisi.

Aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, Olympus’ta OHM’yi motive etmenin iki ana yolu vardır: biri bağ mekanizması (Bonding) ve diğeri taahhüt (Staking) mekanizmasıdır. Olympus OHM’yi kullanıcılara resmi olarak piyasa fiyatının altında tahvil şeklinde satar ve yetkili USDC, ETH ve kullanıcılar tarafından ödenen diğer varlıkları alır, böylece hazine değerli varlıklar tarafından desteklenir ve OHM üretilir ve OHM taahhüt verenlere aracılığıyla dağıtılır. Rebase mekanizması. İdeal olarak, kullanıcılar (Stake, Stake) - yani (3,3) olarak adlandırılan uzun vadeli taahhütleri seçtikleri sürece, pozisyonlarındaki OHM bakiyesi bileşik faizle büyümeye devam edebilir ve taahhüt verenler yüksek APR’nin pozitif dairesel etkisi vardır. Ancak, ikincil piyasada OHM satışı şiddetliyse, bu volan sürdürülemez. Bu elbette bir oyundur ve ideal durum, bir kazan-kazan durumuna ulaşmak için bir Nash dengesidir.

Olympus Değer Akışı Haritalama: DODO Araştırması

22’nin başında Andre Cronje, temeli veNFT ve oylama hakkı optimizasyonu olan Solidly in Fantom’u başlattı. veSOLID pozisyonları, likiditeyi serbest bırakan veNFT’ler tarafından temsil edilir, kullanıcılar NFT’leri transfer etse bile, herhangi bir NFT sahibi ödüllerin dağıtımına karar vermek için oy hakkına sahiptir; veSOLID sahipleri haftalık emisyonlarla orantılı olarak belirli bir taban alacaktır, Bu onların oylamayı sürdürmelerine olanak tanır yeni belirteçleri kilitlemeden bile hisse; aynı zamanda, stake edenler işlem ücretlerinin %100’ünü alır, ancak yalnızca oy kullanan havuzlardan ödüller kazanabilir ve Curve’deki seçmenlerden kaçınabilir. Havuzu vermek sadece rüşvet içindir.

AC, Twitter’da Solidly token ROCK dağıtımının Fantom protokolündeki en büyük kilitli pozisyonlara sahip ilk 20 protokole doğrudan airdropla yapılacağını duyurmasının ardından, Fantom zincirindeki protokoller arasında Vampire Attack’ı patlattı ve 0xDAO ve veDAO ortaya çıktı. , TVL savaşını başlatın. Birkaç ay sonra, veDAO ekibi başka bir ve(3,3) projesi olan Velodrome’u geliştirdi.

Öyleyse neden Velodrome Solidly, Arbitrum veya zkSync gibi katman2’de standart çatal şablonu haline geliyor?

Orijinal tasarımda, Solidly’nin oldukça enflasyonist ve tamamen izinsiz olması gibi bazı önemli zayıflıkları vardı - herhangi bir havuzun SOLID ödülleri kazanmasına izin veriyordu ve çok sayıda hava jetonu ortaya çıktı. Rebase veya “anti-seyreltme” de genel sisteme herhangi bir değer katmadı.

***Velodrom ne gibi değişiklikler yaptı? ***

• Velo jetonlarının teşvik düzenlemesi için Havuz, bir beyaz liste mekanizmasını benimsemiştir. Beyaz liste şu anda açık bir başvuru sistemidir ve zincirde herhangi bir yönetişim süreci yoktur (token teşviklerini belirlemek için oylamadan kaçınılır)
• Havuz için likidite rüşvet ödülleri yalnızca bir sonraki döngüde talep edilebilir
• (veVELO.totalSupply ÷ VELO.totalsupply)³ × 0,5 × emisyonlar—beş token sahibinin ek düzenlemesi için ödül oranı azaltıldı. Düzeltilmiş Velo modunda, veVELO kullanıcıları geleneksel modun toplam emisyonlarının yalnızca 1/4’ünü alacak mod miktarı. Bu gelişme aslında ve(3,3) mekanizmasının (3,3) kısmını büyük ölçüde zayıflatmıştır.
• LP Boost mekanizması iptal edildi
• Velo emisyonlarının %3’ü işletme gideri olarak kullanılacaktır
• veNFT mekanizmasının genişletilmiş keşfi: veNFT dahil, staking/oylama sırasında bile alım satım yapılabilir, veNFT bölünebilir, veNFT ödünç alma vb.;
• Daha makul token dağıtımı ve düzenleme ritmi: Velodrome, soğuk başlangıca yardımcı olmak için Optimism ekibiyle birlikte, ilk arzın %60’ını topluluğa projenin lansmanının ilk gününde dağıttı ve veVELO NFT ile birkaç anlaşmayı airdrop yaptı, Koşulsuz ekli, bu da ilk oylama ve rüşvet kampanyasını çekmeye büyük ölçüde yardımcı oldu.

Velodrome Değer Akışı Haritalama: DODO Araştırması

Velo’nun taahhüt oranı, lansmanından bu yana yükselişte ve zirvede %70-%80 gibi yüksek bir kilitlenme oranıyla (ve modelini de kullanan Curve’ün mevcut taahhüt oranı %38,8’dir). " Kasım ayında başlayan Tour de OP" planı sona eriyor, 4 milyon OP ödülü teşviki sona eriyor ve pozisyonları kilitleme teşviki daha da düşecek ve potansiyel bir satış baskısı oluşturacak. Ancak mevcut Velo taahhüt oranı hala iyi bir seviyeyi koruyor (~%70). Yaklaşan V2 yükseltmesi aynı zamanda daha fazla sahibini jetonlarını kilitlemeye teşvik etmek için tasarlandı, bu yüzden göz kulak olmaya değer.

Velo rehin oranı eğrisi, görsel kaynak: Velo resmi DC, kaynak: nane girişimleri

05.ES madencilik modu

ES: Gerçek gelirle oyun oynama ve sadık kullanıcıları katılmaya motive etme

ES madenciliği modeli, büyüleyici ve zorlu yeni bir Tokenomik mekanizmasıdır. Temel fikri, eşiğin kilidini açarak protokol sübvansiyonlarının maliyetini azaltmak ve gerçek kullanıcıları katılmaya motive ederek çekiciliğini ve kapsayıcılığını arttırmaktır.

ES modunda, kullanıcılar pozisyonları stake ederek veya kilitleyerek ES Token ödülleri alabilirler. Bu tür bir ödül, geri dönüş oranını daha yüksek gösterse de, aslında, kilit açma eşiğinin varlığı nedeniyle, kullanıcılar bu faydaları hemen nakde çeviremezler, bu da gerçek faydaların hesaplanmasını karmaşık ve tahmin edilmesi zor hale getirir. Bu, ES modunu hem zorlayıcı hem de çekici kılıyor.

Geleneksel ve modeliyle karşılaştırıldığında, ES modelinin anlaşma sübvansiyonunun maliyeti açısından bariz avantajları vardır, çünkü tasarımının kilit açma eşiği sübvansiyon maliyetini düşürür. Bu, gerçek faydaları dağıtma oyununda ES modelini gerçeğe daha yakın hale getirir, dolayısıyla daha evrensel ve kapsayıcıdır ve daha fazla kullanıcının katılmasını sağlayabilir.

ES modelinin özü, gerçek kullanıcı katılımını motive etmesidir. Kullanıcılar sistemden ayrılırsa ES Token ödüllerinden vazgeçeceklerdir, bu da protokolün ek token teşvikleri ödemesi gerekmediği anlamına gelir. Kullanıcılar bu sistemde kaldıkları sürece ES Token ödüllerini alabilirler ancak ödüllerin bu kısmı hızlı bir şekilde gerçekleştirilememektedir. Bu tasarım, gerçek kullanıcıların katılımını motive eder, kullanıcıları aktif ve sadık tutar ve kullanıcılara aşırı teşvikler yüklemez. Spot oranını ve staking veya kilitlemenin kilit açma döngüsünü kontrol ederek, projenin kendisi daha ilginç ve çekici bir jeton kilit açma eğrisi elde edebilir.

• Camelot: Bazı ES madencilik teşviklerini tanıtın

Camelot’un değer akışı yöntemini tartışırken, Camelot’un soyut değer akışı, Camelot’un belirteçlerinin nasıl çalıştığını açıkça gösterir. Burada, her bağlantı üzerinde ayrıntılı olarak durmuyoruz, ancak genel çerçevesini daha iyi anlamak için ana değer akışı parçalarını soyut olarak gösteriyoruz.

Camelot’un temel teşvik hedefi, likidite sağlayıcılarını (LP) tacirlerin sorunsuz bir ticaret deneyiminden ve yeterli likiditeden yararlanabilmelerini sağlamak için likidite sağlamaya devam etmeye teşvik etmektir. Bu tasarım, bir teşvik mekanizmasıyla işlemlerin sorunsuz olmasını sağlar ve LP’lerin ve tüccarların elde edilen faydaları paylaşmalarına yardımcı olur.

Camelot protokolünün gerçek geliri, tüccarlar ve havuzlar arasındaki etkileşimden kaynaklanan işlem ücretlerinden gelir. Bu, protokolün gerçek geliridir ve aynı zamanda protokolün geliri yeniden dağıtması için ana kaynaktır. Bu sayede Camelot, ekonomik modelinin sürdürülebilirliğini sağlamaktadır.

Gelirin yeniden dağıtılmasında ise işlem ücretinin %60’ı LP’lere, %22,5’i volanlara, %12,5’i GRAIL satın alıp yakmak için, kalan %5’lik kısım ise LP’lere dağıtılacak. takım. Bu yeniden dağıtım mekanizması, protokolün adil olmasını sağlar ve ayrıca sürekli çalışma için motivasyon sağlar.

Ek olarak, bu fayda dağılımı volanı teşvik eder ve tahrik eder. Yeniden dağıtılmış gelir elde etmek için LP’ler, onları daha uzun bir süre likidite sağlamak için dolaylı olarak motive eden LP belirteçlerini taahhüt etmelidir. Camelot, %22,5 işlem ücretinin gerçek gelirine ek olarak, teşvik olarak GRAIL token ve xGRAIL’in (ES token) %20’sini de ayırdı. Bu strateji sadece LP’leri motive etmekle kalmaz, aynı zamanda tüm protokolün etkinliğini ve çekiciliğini artıran GRAIL staking yaparak sıradan kullanıcıları gelir dağılımına katılmaya teşvik eder.

Camelot Değer Akışı Haritalama: DODO Araştırması

• GMX: Gerçek gelir dağılımı için rekabeti teşvik edin

GMX’in belirteç ekonomisi modeli (tokenomys) oldukça ilgi çekici ve etkileşimli bir tasarımdır.Temel amacı, sürekli likidite arzı elde etmek ve tacirleri likidite sağlayıcılarla (LP) ticaret yapmaya devam etmeye teşvik etmektir. Bu tasarım, GMX’in sürekli olarak kilitlenmesini teşvik ederken protokolün likiditesini ve ticaret hacmini sağlamayı amaçlamaktadır.

Bu modelin gerçek geliri, tacirlerin protokolün ana gelir kaynağı olan takas ve kaldıraçlı işlemler için aldıkları ücretlerden gelmektedir. Adil bir gelir dağılımı sağlamak için, gelir ilk olarak yönlendirme ücretleri ve bakıcı ücretlerinin düşülmesi için kullanılır. Kalan %70 GLP sahiplerine (aslında LP) tahsis edilecek ve kalan %30 yeniden dağıtılacaktır. GMX, gelirin bu kısmını, aynı zamanda modelin temel mekanizması olan oyun mekanizması aracılığıyla dağıtır.

GMX’in temel oyun mekanizması, gerçek gelirin %30’unu yeniden dağıtmak için tasarlanmıştır. Bu oran sabittir, ancak GMX sahipleri paylaşabilecekleri gelir oranını etkilemek için farklı stratejiler kullanabilirler. Örneğin, kullanıcılar GMX staking yaparak esGMX ödülleri alabilirler ve esGMX kilidinin açılması GMX spot staking ve belirli bir kilit açma döngüsü gerektirir. Ek olarak, GMX staking ayrıca Çarpan Puanları da alacaktır.Ödülün bu kısmı doğrudan gerçekleştirilemese de, kullanıcının kar paylaşım oranını artırabilir.

Bu oyun mekanizmasında, GMX, esGMX ve Çarpan Noktası, kar paylaşımında ağırlık rolü oynar. Tek fark, Çarpan Puanlarının nakde çevrilememesidir; esGMX’in kilidinin GMX stake edilerek kademeli olarak açılması gerekir; GMX ise hızlı bir şekilde nakde çevrilebilir, ancak Çarpan Puanları boşaltılacak ve esGMX ödülleri kaybedilecektir.

Bu tasarım, kullanıcıların ihtiyaçlarına göre stratejiler geliştirmelerini sağlar. Örneğin, uzun vadeli getiri peşinde koşan kullanıcılar, en yüksek ağırlığı elde etmek ve daha yüksek göreli getiri elde etmek için kilitlemeye devam etmeyi seçebilirler. Kullanıcılar sözleşmeden hızlı bir şekilde çekilmek isterlerse geri çekilip taahhüt edilen tüm GMX’leri gerçekleştirmeyi seçebilirler. Şu anda gerçekleşmemiş esGMX ödülleri sözleşmede kalacaktır. Bu süre zarfında gelirler kullanıcılara dağıtılır.

GMX’in token ekonomik modeli, GLP sahiplerini bu şekilde likidite sağlamaya devam etmeye teşvik eder ve gerçek gelirin yeniden dağıtılmasının değerinden tam olarak yararlanır. Bu, ekonomik modelinin istikrarını ve çekiciliğini daha da güçlendirerek GMX’in sürekli kilitlenmesini mümkün kılar.

GMX Değer Akışı Haritalama: DODO Araştırması

06. Value Flow’dan DeFi ekonomik model tasarımının temel öğelerini görün

DeFi ekonomik modelinin tasarımında temel unsurlar arasında temel değer, token arzı, talep ve fayda bulunur. Bu kurucu unsurlar nispeten ayrıdır ve önceki bazı analizlerde sezgisel olarak birleştirilemez. Bu makalede kullanılan Değer Akışı yöntemi, projenin Tokenomics mekanizmasını inceleyerek protokolün dahili değer akışını soyutlamak ve ürün mantığını volanın bileşimi de dahil olmak üzere bir bütün olarak projenin değer akışını analiz etmek için birleştirmektir. , gelir dağılımı akışı ve belirteçlerle birleştirilmiş teşvikler bağlantısı Çip dağıtımı ve kilit açma döngüsü vb., bir projenin Tokenomiklerini sezgisel olarak anlayabilir.

Alan sınırlamaları nedeniyle ayrıntılı olarak genişletilmeyen Değer Akışı aşağıdadır:

GNS Değer Akışı (geliri yeniden dağıtmak için üyelik mekanizmasını NFT aracılığıyla gerçekleştirin) çizimi: DODO Araştırması

AAVE Değer Akışı (Kullanıcılar, AAVE’yi protokol gelirinin bir kısmını paylaşma sözü verirler) Çizim: DODO Araştırması

ASİT Değer Akışı (es mekanizması ve Olympus DAO mekanizmasını volanı gerçekleştirmek için birleştirmek) çizimi: DODO Araştırması

CHR Değer Akışı (ve(3,3) rebase mekanizması olmadan, oy haklarının yoğunlaşmasını engelliyor) çizimi: DODO Araştırması

Değer Akışının Bileşimi

DeFi protokollerinin tümü az ya da çok gerçek gelir üretir, protokolde gerçek para akışı olur ve buna göre değer üretilir.

Değer Akışı, soyut protokolün kendisindeki değer akışıdır. İlk olarak, gerçek gelirden başlayın ve anlaşmanın gerçek gelir yeniden dağıtımını tanımlayın; ikincisi, belirteçlerin değer yakalamasını, teşvik bağlantısını ve akış yönünü açıkça görmek için belirteç teşviklerinin akış yönünü ve edinme koşullarını soyutlayın. belirteçler. Bu değerlerin akışı, tüm iş modelini oluşturur ve tokenlerin serbest bırakılması, protokolün sürekli çalışması sırasında Değer Akışı yoluyla yeniden dağıtılacaktır.

Örnek olarak Chronos’u ele alırsak, Değer Akışını soyutlarken, önce Trader, LP ve veCHR sahipleri gibi kilit paydaşları soyutlamamız gerekir. Anahtar paydaşlar, yeniden dağıtımın katılımcıları ve değer akışının düğüm noktasıdır.Bu taraflar arasındaki değer akışları ve faydalar, mekanizma tasarımına göre yeniden dağıtılır.

Değer Akışını soyutlamanın anahtarı, akış yönünü ve gelir dağılımı mekanizmasını soyutlamaktır.Burada her halkaya özgü olmak değil, çeşitli küçük akış kollarını ve gerektiğinde soyut entegrasyonu bir araya getirerek genel bir akış oluşturmak gerekir. Bu tabloyu örnek alırsak, asıl gelir kaynağı Trader işlemlerinden elde edilen işlem ücretidir.Bu payın %90’ı yerli teşviki gerçekleştirmek için beş mekanizma ile yeniden dağıtılan veCHR sahiplerine tahsis edilir. belirteçler. Değer Akışı soyutlandıktan sonra, değerin protokol içinde nasıl aktığını ve faydaların zaman içinde nasıl dağıldığını açıkça görebiliriz.

Değer Akışı, Tokenomics’in tamamı değildir, ancak Tokenomics tasarımı altında ürün değer akışının kendisine dayanır. Token’ın ilk tahsisi ve kilidinin açılması eklenirse, bir protokolün Tokenomics’i tam olarak sunulur.

Tokenomics Değer Akışını Yeniden Şekillendiriyor

Erken kazma ve satma ekonomik modeli neden giderek daha az görünür hale geliyor?

İlk günlerde, Tokenomics’in tasarımı nispeten kabaydı. Tokenler, kullanıcıları motive etmenin bir aracı ve kısa vadeli kâr için bir araç olarak görülüyordu. Ancak, bu teşvik yöntemi basit ve doğrudandır ve etkili bir yeniden dağıtım mekanizmasından yoksundur. DEX’i örnek olarak alırsak, emisyon ve tüm işlem ücretleri doğrudan LP’ye tahsis edildiğinde, LP için uzun vadeli bir teşvik yoktur. Bu model, para birimi fiyatının başka bir değer kaynağı olmadığında, geçiş maliyeti nedeniyle kolayca çökebilir. LP çok düşük, bu nedenle çökmüş bir maden havuzu üretildi.

Zaman geçtikçe, Tokenomics üzerindeki DeFi protokollerinin tasarımı giderek daha rafine ve karmaşık hale geldi Teşvik hedeflerine ulaşmak ve token arz ve talebini düzenlemek için çeşitli oyun mekanizmaları ve gelir yeniden dağıtım modelleri tanıtıldı. Belirteç ekonomisi, protokolün ürün mantığı ve gelir dağılımı ile sıkı bir şekilde bağlantılıdır. Değer Akışını Tokenomics aracılığıyla yeniden şekillendirmek ve gerçek gelirin yeniden dağıtılması Tokenomics’in ana rolü haline geldi.Bu süreçte token arz ve talebi düzenlenebilir ve tokenler değer yakalamayı gerçekleştirebilir.

DeFi Tokenomics’in temel mekanizması: oyun ve değer yeniden dağıtımı

DeFi yazının son aşamasında, birçok protokol aslında ekonomik modellerini geliştirdi.Özü, bir oyun mekanizması sunarak kârın belirli bir bölümünü yeniden dağıtmak ve böylece tüm zincirdeki kullanıcıları daha yapışkan hale getirmektir. Eğri, belirteç ödüllerinin mekanizmasını yeniden dağıtır, oylama yoluyla emisyon ödüllerini yeniden dağıtır ve hatta rüşvet ve çeşitli birleşik platformların değerini elde eder. Ek olarak, Tokenomics mekanizmasının bir diğer özü, tüm çarkın dönüşünü teşvik etmek ve ek jeton ödülleri sunarak daha fazla trafik ve fon elde etmektir.

**Özetlemek gerekirse, böyle bir mekanizma altında tokenlar artık sadece basit bir değer değişim aracı değil, aynı zamanda kullanıcıları yakalamak ve değer yaratmak için bir araç haline geliyor. Kârın yeniden dağıtılmasına yönelik bu süreç, yalnızca kullanıcı etkinliğini ve bağlılığını artırmakla kalmaz, aynı zamanda kullanıcı katılımını teşvik eder ve belirteç ödülleri aracılığıyla tüm sistemin gelişimini teşvik eder. **

Referanslar