Ліквідність на ринках прогнозування. Мамо, я маркет-мейкер

Останнім часом дедалі більше людей обговорюють прогнозний ринок

І хоча їхня популярність швидко зростає, ці ринки мають і певні недоліки

Один із ключових мінусів — низька ліквідність, яка суттєво впливає на процес торгівлі

Що таке ліквідність

Простіше кажучи:

На високоліквідних ринках можна придбати акції на значну суму без істотного впливу на ціну. Наприклад:

Високоліквідний ринок

Можна купити акції YES по 77¢ на суму понад $3 000, і ціна майже не зміниться.

Або розмістити лімітний ордер по 75¢ — його можуть швидко виконати, адже ліквідність достатня і торгівля активна.

Натомість на ринках із низькою ліквідністю навіть невелика угода може істотно змістити ціну

Як приклад — ринок, про який я писав нещодавно:

Коли я публікував цей пост, торговий обсяг був лише $4 636, а ймовірність — 34%

Зараз торговий обсяг виріс лише на $500, але це суттєво вплинуло на ціну — відсоток зріс до 55%

Отже, ліквідність прогнозного ринку — це показник, наскільки легко купити або продати позицію без суттєвих змін ціни

Як було раніше

До 2022 року Polymarket працював за моделлю на основі AMM

AMM (Automated Market Maker) — алгоритм, що дає змогу торгувати без класичного покупця чи продавця

Механізм працював за формулою, а звичайні користувачі вкладали кошти, щоб отримувати комісію, коли інші торгували

Проте після закриття ринку один із токенів ставав безвартісним, а постачальники ліквідності залишалися його власниками

Це часто призводило до збитків, які не покривалися торговими комісіями

У результаті більшість постачальників ліквідності через AMM-модель залишалися у збитку

Детальніше — у цьому пості:

Як працює зараз

Наприкінці 2022 року Polymarket перейшов на модель CLOB

CLOB (Central Limit Order Book) — по суті, це класична система біржових ордерів

Тепер ціни формують самі трейдери, а не алгоритм

Завдяки цьому CLOB-ринки стали більш прибутковими, а маркетмейкери отримують дохід зі спреду між ціною купівлі та продажу

Polymarket також винагороджує користувачів за надання ліквідності

Як це працює:

Ви розміщуєте лімітний ордер на купівлю чи продаж акцій на ринках із потребою ліквідності.

У верхньому правому куті, якщо навести курсор на «Rewards», можна побачити:

• Доступні винагороди
• Максимальний спред (еліговані ордери позначаються синім)
• Мінімальну кількість акцій для купівлі чи продажу

Якщо ваш ордер приносить винагороду, навколо значка годинника з’явиться синя підсвітка

Всю інформацію про винагороди за ліквідність можна знайти в офіційній документації:

https://docs.polymarket.com/polymarket-learn/trading/liquidity-rewards

Звідки походить перша ліквідність

Тепер, коли ми розібралися з поняттям ліквідності та її механікою, залишається ще одне питання

Звідки походить перша ліквідність?

Коли ринок щойно створено, ще ніхто не має акцій YES чи NO, і початкова ціна відсутня

Тоді хтось може розмістити лімітний ордер, наприклад:

«Готовий купити акції YES по 70¢»

Якщо інший трейдер поставить протилежний ордер, наприклад:

«Готовий купити акції NO по 30¢»

ці ордери співпадають і формують першу ринкову ціну

Далі ціни визначаються як середнє між тим, за скільки учасники готові купити («bid») і продати («ask»)

«Bid» — найвища ціна, яку хтось готовий заплатити за акцію

«Ask» — найнижча ціна, за яку хтось готовий продати

Різницю між «bid» і «ask» називають спредом

Якщо спред невеликий — 10¢ чи менше — інтерфейс показує середню ціну = («bid» + «ask») / 2

Якщо спред перевищує 10¢, відображається остання ціна операції замість середньої

Найбільш і найменш ліквідні ринки

Найбільшу ліквідність мають політичні ринки — частково тому, що перший масштабний бум прогнозних ринків відбувся під час виборів у США

Тоді політичні ринки показали рекордну ліквідність і привернули увагу медіа

Найменш ліквідними серед тих, що я зустрічав, є ринки "mention markets"

Втім, винятки є в кожній категорії — усе залежить від конкретного ринку, незалежно від його типу

Сподіваюся, ця стаття була для вас корисною.

Дякую за підписку!

Відмова від відповідальності:

1. Статтю повторно опублікував [0xDoraaa]. Всі авторські права належать оригінальному автору [0xDoraaa]. Якщо маєте заперечення щодо перепублікації, звертайтеся до команди Gate Learn, і питання буде вирішено оперативно.
2. Відмова від відповідальності: Думки та позиції, викладені в цій статті, є особистою точкою зору автора та не становлять інвестиційної поради.
3. Переклад статті іншими мовами здійснює команда Gate Learn. Якщо не зазначено інше, копіювання, поширення або плагіат перекладених матеріалів заборонені.