BlackRock подала заявку на запуск стейкінгового ETF на Ethereum! Волл-стріт копіює успішний кейс IBIT

BlackRock подала до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) реєстраційну заяву S-1 для біржового фонду iShares Staked Ethereum Trust, який планує лістинг на Nasdaq під тікером ETHB. Якщо фонд буде схвалено, це стане одним із перших ETF-продуктів, прив’язаних до стейкінгу Ethereum, що дозволить інвесторам опосередковано отримувати дохід від стейкінгу.

Різка зміна позиції Ларрі Фінка: від критика до рушія інновацій

Ларрі Фінк, який у 1988 році співзаснував BlackRock, ще до бичачого ринку біткоїна 2017 року заявляв, що ця криптовалюта «показує, наскільки великим є попит на відмивання грошей у світі». Ця заява тоді викликала великий резонанс у криптоспільноті та була сприйнята як зневага традиційних фінансових еліт до нових активів. Проте за наступні роки, зі зростанням ринку цифрових активів у США, цей CEO почав висловлювати дедалі більше оптимізму щодо інвестицій у криптовалюти.

На минулотижневому саміті DealBook від The New York Times Фінк визнав, що його погляд на криптовалюти зазнав «значних змін», хоча він все ще називав біткоїн «активом страху» — тобто інвестори звертаються до біткоїна, коли втрачають довіру до традиційної фінансової системи. Попри певний скепсис, ця позиція разюче відрізняється від критики 2017 року. Зміна ставлення Фінка — не поодинокий випадок, а віддзеркалення тенденції на колективне прийняття криптоактивів на Волл-стріт.

Наразі BlackRock управляє найбільшим у світі спотовим біткоїн-ETF — iShares Bitcoin Trust (IBIT). З моменту схвалення на початку 2024 року через IBIT надійшли десятки мільярдів доларів, що свідчить про потужний попит інституційних та роздрібних інвесторів на регульовані криптоінструменти. Цей успіх надав BlackRock впевненості в просуванні ETF на стейкінг Ethereum.

Стратегічне значення ETF на стейкінг Ethereum

(Джерело: SEC)

Подача BlackRock заявки на ETF зі стейкінгом Ethereum — це важливе підвищення рівня крипто-стратегії компанії. На відміну від спотового ETF на ETH, стейкінг-ETF не лише відстежує ціну Ethereum, а й дозволяє отримувати дохід від стейкінгу. Після завершення оновлення The Merge у 2022 році Ethereum перейшов із механізму доказу роботи (PoW) на доказ частки володіння (PoS), і власники можуть отримувати річний дохід, стейкаючи ETH для валідації транзакцій.

Зараз річна дохідність стейкінгу Ethereum складає близько 3%–4%. Хоча це й поступається деяким високоризиковим DeFi-протоколам, для інституцій, що прагнуть стабільного доходу, така прибутковість виглядає привабливо. Стейкінг-ETF дозволяє інвесторам отримувати дохід від стейкінгу, не запускаючи власних вузлів і не блокуючи ETH у смарт-контрактах, значно знижуючи технічний поріг і ризики безпеки.

Для BlackRock ETF зі стейкінгом Ethereum — це можливість створити стале джерело доходу від комісій за управління. Зазвичай спотові ETF генерують дохід лише від комісії (зазвичай 0.2%–0.5%), а стейкінг-ETF, окрім стандартної комісії, дає змогу отримувати частину прибутку від стейкінгу як плату за сервіс. Така подвійна модель доходу робить продукт ще привабливішим для компаній з управління активами.

Конкурентне середовище на ринку стейкінг-ETF вже сформувалося

Після першого схвалення спотового ETF на Ethereum у травні 2024 року регулятори поки що не дозволили багато крипто-фондів зі стейкінгом. Втім, у жовтні Grayscale додала функцію стейкінгу до своїх раніше затверджених спотових ETH та Mini ETH Trust, ставши однією з перших компаній, що надала такі сервіси. Canary Capital також подала схожу заявку до SEC, що свідчить про посилення конкуренції.

Крім того, Grayscale і Bitwise у липні та жовтні запустили продукти зі стейкінгом для Solana, що показує: концепція стейкінг-ETF вже поширюється на інші блокчейни з PoS. Спроби цих першопрохідців дали BlackRock зразок для регуляторної стратегії та ринкової перевірки.

Перевага BlackRock — у величезній клієнтській базі та силі бренду. Успіх IBIT довів, що компанія може ефективно залучати традиційних інвесторів до крипто-активів. Якщо ETF на стейкінг Ethereum буде схвалено, BlackRock може швидко стати лідером ринку, як і у випадку зі спотовим біткоїн-ETF.

Очікування щодо регуляторного схвалення та впливу на ринок

SEC завжди обережно ставилася до стейкінгових продуктів. За головування Гері Генслера регулятор піддавав сумніву стейкінгові сервіси, вважаючи їх незареєстрованими цінними паперами. Проте з приходом до влади крипто-дружньої адміністрації Трампа керівництво SEC змінилося, а регуляторне середовище стало помітно лояльнішим: низку розслідувань щодо крипто-компаній було закрито або врегульовано.

Якщо ETF на стейкінг Ethereum від BlackRock буде схвалено, це «кардинально змінить ринкову структуру». По-перше, мільйони традиційних інвесторів отримають регульований канал для отримання доходу від стейкінгу, що може спричинити масовий перетік коштів з централізованих бірж та DeFi-протоколів у ETF. По-друге, це підвищить рівень інституційного прийняття Ethereum, адже стейкінг-ETF пропонує вищу очікувану дохідність, ніж спотовий ETF. По-третє, це може підштовхнути інші компанії з управління активами подавати подібні заявки, що призведе до вибухового зростання ринку стейкінг-ETF.