Банк Америки попереджає: ФРС щомісяця наступного року вливатиме 45 млрд доларів для підтримки ліквідності

Банк Америки прогнозує, що Федеральна резервна система з січня 2026 року щомісяця купуватиме близько 45 мільярдів доларів короткострокових держоблігацій, щоб впоратися з тиском через суттєве зниження резервів останнім часом. З моменту припинення кількісного згортання (QT) 1 грудня резерви ФРС впали до 2,86 трильйона доларів, що становить лише 9,2% від ВВП — це багаторічний мінімум. Засідання FOMC відбудеться 9-10 грудня, ринок очікує зниження ставки на 25 базисних пунктів.

Кризова ситуація з резервами змушує змінити політику

Аналіз Банку Америки вказує, що рівень резервів ФРС на рівні 2,86 трильйона доларів не є здоровим сигналом. У розпал пандемії 2020 року резерви ФРС сягнули історичного максимуму майже 5 трильйонів доларів, але з продовженням політики QT їхній обсяг постійно скорочується. Коли співвідношення резервів до ВВП падає нижче 10%, банківська система може зіткнутися з дефіцитом ліквідності — це саме той критичний рівень, коли ФРС повинна діяти.

Прогнозований Банком Америки щомісячний обсяг викупу на 45 мільярдів доларів є суттєвим. Якщо рахувати за рік, це означає, що ФРС придбає близько 540 мільярдів доларів держоблігацій, що еквівалентно перезапуску помірної хвилі кількісного пом’якшення (QE). Хоча масштаби не досягають піку 2020 року, коли щомісяця купували облігацій на 120 мільярдів доларів, для ринку, де QT вже припинено, це чіткий сигнал зміни політики.

Час такого розвороту політики є показовим. ФРС запустила QT у червні 2022 року, щоб посилити монетарні умови та боротися з інфляцією. Проте резерви скорочувалися швидше, ніж очікувалося, і ФРС довелося замислитися про повернення ліквідності ще до повернення інфляції до цільового рівня у 2%. Прогноз Банку Америки фактично відображає дилему, перед якою стоїть ФРС: потрібно і контролювати інфляцію, і не допустити кризи через нестачу ліквідності у фінансовій системі.

Резонанс крипторинку та традиційних фінансів

Експерти криптовалютної сфери виявляють великий інтерес до цього прогнозу Банку Америки. Ліквідність — один із найчутливіших показників для крипторинку, і відновлення викупу облігацій ФРС означає збільшення пропозиції долара, що зазвичай підштовхує ціни ризикових активів, зокрема біткоїна та ефіру. Під час необмеженого QE ФРС у 2020 році біткоїн виріс з 3800 до 69000 доларів — цей зв’язок неодноразово підтверджувався ринком.

Утім, традиційні інституції, як-от Vanguard, налаштовані обережніше, вважаючи, що в майбутньому обсяги викупу можуть зменшитися. Такі розбіжності пояснюються різним трактуванням дій ФРС: Банк Америки сприймає це як активне управління ліквідністю, тоді як Vanguard — як пасивне технічне коригування. У будь-якому разі, грудневе засідання FOMC та останні заяви Пауелла дадуть ринку чіткіші орієнтири.

Оптимістичний настрій економічного прогнозу на 2026 рік

(Джерело: BofA)

Керівниця глобальних досліджень Банку Америки Кендіс Браунінг оптимістично оцінює перспективи економіки у 2026 році. Вона зазначає, що попри побоювання щодо волатильності, команда Банку Америки очікує зростання ВВП США та Китаю вище середньоринкових прогнозів. Старший економіст Aditya Bhave прогнозує, що в четвертому кварталі 2026 року ВВП зросте на 2,4% порівняно з попереднім кварталом, головними драйверами будуть відновлення корпоративних інвестицій після повернення пільг Закону про зниження податків та створення робочих місць, а також відкладений ефект зниження ставок ФРС.

Щодо інвестицій у штучний інтелект, Банк Америки вважає, що побоювання стосовно надування бульбашки перебільшені, і прогнозує стале зростання вкладень у AI у 2026 році. Такий оптимізм узгоджується з планами ФРС купувати щомісяця облігацій на 45 мільярдів доларів — велика ліквідність сприятиме фінансуванню технологічних інновацій і капітальних витрат.

Керівниця стратегії американських акцій Савіта Субраманіан очікує, що прибуток на акцію S&P 500 зросте на 14%, а цільовий рівень індексу наприкінці року — 7100 пунктів. Водночас керівник стратегії щодо ставок Марк Кабана прогнозує, що до кінця 2026 року дохідність 10-річних держоблігацій США становитиме 4–4,25% із ризиком зниження. Це означає, що викуп облігацій ФРС може знизити довгострокові ставки та створити сприятливі умови для економічного зростання.