MicroStrategy робить чергову велику ставку! Закупила біткоїнів на $960 мільйонів, обсяг володіння перевищив 660 тисяч монет

Найбільший корпоративний власник біткоїнів, MicroStrategy, знову продемонстрував «зразкову» стратегію: у період з 1 по 7 грудня компанія витратила 962,7 мільйона доларів США на купівлю 10 624 біткоїнів за середньою ціною 90 615 доларів. Це найбільше придбання компанії з липня цього року. Після цієї покупки загальний біткоїн-резерв MicroStrategy досяг вражаючих 660 624 монет із сукупною вартістю 49,35 мільярда доларів, а середня собівартість залишається на рівні 74 696 доларів. Особливо важливо, що нещодавно компанія створила резервний фонд у розмірі 1,4 мільярда доларів для покриття майбутніх дивідендних і процентних виплат, що повністю зняло короткострокові побоювання ринку щодо можливого вимушеного продажу біткоїнів. Це забезпечило міцний буфер для її довгострокової стратегії «купуємо, не продаємо».

Нарощування позицій всупереч ринку: MicroStrategy здійснює друге за величиною придбання біткоїнів у році

На фоні глибокої корекції глобального крипторинку та обережних настроїв, MicroStrategy знову впевнено продемонструвала свою непохитну довіру до біткоїна як довгострокового активу. Це придбання на 962,7 мільйона доларів стало другим за розміром у році після липневої покупки 21 021 BTC на 2,46 мільярда доларів. Середня ціна цієї покупки — 90 615 доларів, що нижче за ринкову ціну на момент оголошення, вкотре підтверджуючи дисциплінований підхід компанії до «купівлі на просадці».

Ця дія не була несподіванкою. Раніше співзасновник Майкл Сейлор опублікував у соцмережі X графік біткоїн-балансу компанії зі словами «Повернення до помаранчевої крапки?», що спільнотою широко трактувалося як сигнал до нової покупки — і це підтвердилося. Незважаючи на побоювання, що MicroStrategy може бути змушена продавати частину активів через фінансовий тиск, ця покупка стала рішучою відповіддю на такі страхи. Для MicroStrategy будь-яке зниження ціни — це стратегічна можливість для накопичення «цифрових активів», а не ризик.

Придбання відбулося на тлі відновлення ціни біткоїна з нещодавнього мінімуму, коли він знову перевищив психологічну позначку у 90 тисяч доларів. Дії MicroStrategy співпали з ціновим імпульсом і зміцнили не лише власний портфель, а й ринкову довіру загалом. Як «якір стабільності» біткоїн-ринку, компанія стала важливим психологічним орієнтиром для інституційних та довгострокових інвесторів.

Секрет фінансування: як продаж акцій підтримує «вічний двигун біткоїна»?

Звідки такі великі кошти? Фінансова стратегія MicroStrategy також заслуговує на увагу. Згідно з поданнями до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), кошти на цю покупку були повністю залучені через продаж акцій. Зокрема, компанія продала близько 5,1 мільйона звичайних акцій, виручивши 928 мільйонів доларів, а також розмістила безстрокові привілейовані акції на 34,9 мільйона доларів. Загалом, залучено приблизно 962,9 мільйона доларів — майже ідентично витратам на нову покупку.

Цей цикл «продаж акцій → купівля біткоїнів» став візитівкою MicroStrategy. Засновник SkyBridge Ентоні Скарамуччі високо оцінив цей підхід, зазначивши, що Сейлор спочатку створив доларовий резервний фонд, а потім продавав акції для купівлі біткоїнів, що додатково укріпило баланс компанії. Майстерність цієї стратегії полягає у використанні довіри публічного ринку до біткоїн-стратегії компанії (навіть якщо вона трохи знизилася останнім часом), конвертації акціонерного капіталу в дефіцитний біткоїн-актив і посиленні позиції компанії як лідера «біткоїн-тематики».

Хоча співвідношення ціни акцій компанії до балансової вартості біткоїнів впало з 2,5x до приблизно 1,1x, що змусило аналітиків Cantor Fitzgerald та Bernstein знизити цільову ціну акцій, здатність MicroStrategy залучати кошти не вичерпалася. Успішне залучення майже 1 мільярда доларів довело ефективність «біткоїн-флайвілла» на ринку капіталу. Поки ринок вірить у довгострокову стратегію, цей підхід залишатиметься джерелом для подальшого накопичення біткоїнів.

Ключові дані щодо останньої покупки та загального балансу біткоїнів MicroStrategy

Остання покупка (1-7 грудня):

• Сума покупки: 962,7 мільйона доларів
• Кількість: 10 624 BTC
• Середня ціна: 90 615 доларів
• Джерело фінансування: продаж звичайних акцій (928 млн доларів) + продаж безстрокових пріоритетних акцій (34,9 млн доларів)

Сукупний баланс (станом на 7 грудня):

• Загальна кількість: 660 624 BTC
• Сукупна собівартість: 49,35 мільярда доларів
• Середня собівартість: 74 696 доларів
• Поточна вартість портфеля (за ціною ~91 000 доларів): близько 60,1 мільярда доларів
• Річна дохідність (YTD): 24,7%

Фінансовий буфер компанії:

• Новий резервний фонд: 1,4 мільярда доларів
• Запас покриття: приблизно 21 місяць дивідендних і процентних виплат, або як мінімум 3 роки без необхідності продавати біткоїни

Побудова захисного валу: резервний фонд у 1,4 млрд доларів знімає головні ринкові побоювання

Головним ризиком для MicroStrategy на ринку була ймовірність вимушеного продажу біткоїнів у разі необхідності сплати великих дивідендів та відсотків за боргом під час низьких цін на актив. На це керівництво компанії дало переконливу відповідь: минулого тижня було оголошено про створення спеціального грошового резерву обсягом 1,4 мільярда доларів.

Генеральний директор Фонг Ле пояснив, що цього резерву достатньо для покриття приблизно 21 місяця дивідендних та процентних виплат, і компанія планує поступово збільшувати резерв. Це означає, що принаймні у найближчі три роки MicroStrategy не матиме потреби продавати біткоїни для забезпечення ліквідності. Такий крок зняв «дамоклів меч», що нависав над ринком та акціями компанії, і надав безпрецедентний рівень безпеки для довгострокової біткоїн-стратегії.

Раніше Ле заявляв у подкасті, що у випадку падіння «скоригованого коефіцієнта чистої вартості активів» нижче 1x компанія може розглянути продаж біткоїнів. Та новий грошовий резерв робить цей ризик малоймовірним у найближчому майбутньому. Це стабілізувало настрої інвесторів та позбавило ведмежий ринок головних аргументів. Активне фінансове управління дозволило MicroStrategy ефективно ізолювати свої бізнес-ризики від короткострокових коливань ціни біткоїна, забезпечивши стійкість до ринкових циклів.

Вплив на ринок і перспективи: роль біткоїн-гіганта як еталона

Оголошення MicroStrategy про нове придбання одразу позитивно вплинуло на ринок: акції компанії на премаркеті зросли на 2,8%, що свідчить про позитивну реакцію інвесторів. Ще важливіше те, що як абсолютний лідер серед публічних компаній за обсягами біткоїнів, кожна така велика операція MicroStrategy має сильний сигнальний та демонстраційний ефект.

З ширшої перспективи, MicroStrategy переосмислює, як публічна компанія може стратегічно використовувати свій баланс для розміщення активів. Вона підняла біткоїн із статусу спекулятивного активу до рівня стратегічного резерву поруч із готівкою та золотом. Її стратегія «емісія довгострокового дешевого боргу/акцій і обмін на абсолютно дефіцитний біткоїн» — хоч і контроверсійна — довела свою ефективність у створенні значної акціонерної вартості. Створення резервного фонду на 1,4 мільярда доларів якісно підвищило надійність цієї моделі.

У майбутньому сама присутність MicroStrategy та її постійно зростаючий біткоїн-резерв стануть важливим структурним фактором для екосистеми біткоїна. Це частина «неліквідної пропозиції» — ці біткоїни надовго закріплені на балансі компанії й не потраплять на ринок через короткострокові коливання цін. Такий ефект «поглинання пропозиції» на фоні скорочення нової емісії кожні чотири роки матиме суттєві довгострокові наслідки. Для всього крипторинку MicroStrategy вже не просто компанія, а живий і масштабний експеримент щодо корпоративної стратегії активів та майбутнього грошей. Кожен її крок заслуговує на пильну увагу всіх учасників ринку.