Що таке заявка BlackRock на ETF із застейканим ефіром і чому це змінює правила гри для криптовалют у 2025 році

BlackRock, найбільший у світі керуючий активами, подав реєстраційну заяву Form S-1 до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) для свого iShares Staked Ethereum Trust ETF з тікером ETHB, що знаменує важливий крок у напрямку криптовалютних продуктів із прибутковістю.

Ця подача, окрема від існуючого iShares Ethereum Trust (ETHA) BlackRock, який утримує близько $11 мільярдів у спотовому ETH, має на меті надати інвесторам непрямий доступ до застейканого ефіру та його винагород без складнощів прямого стейкінгу. Після схвалення спотових Ether ETF у 2024 році і на тлі більш сприятливого для криптовалют SEC під новим керівництвом, цей крок сигналізує про прискорену інтеграцію стейкінгових механізмів блокчейну в традиційні фінанси, потенційно відкриваючи мільярди нового капіталу для екосистеми Ethereum.

Що таке Staked Ether ETF

Staked Ether ETF — це біржовий фонд, який утримує Ethereum (ETH) і стейкає його частину у блокчейні для отримання винагород, розподіляючи ці доходи між акціонерами і відстежуючи спотову ціну ETH. На відміну від спотових Ether ETF, які просто утримують ETH, застейкані версії впроваджують механізми proof-of-stake для створення пасивного доходу, що приваблює інвесторів, які шукають як зростання ціни, так і мережеві винагороди. Запропонований BlackRock ETHB буде стейкати 70-90% своїх активів у звичайних умовах, використовуючи сторонніх валідаторів для безпеки та відповідності.

Ця структура демократизує стейкінг Ethereum, який вимагає блокування ETH для валідації мережі, виконуючи операції на професійному рівні. Станом на грудень 2025 року такі продукти є наступною еволюцією крипто-ETF, поєднуючи тренди децентралізованих фінансів із регульованими інвестиційними інструментами.

• Відстежує спотову ціну ETH плюс винагороди за стейкінг, отримані від участі валідаторів
• Стейкає більшість активів (70-90%) для максимізації прибутковості при керуванні ліквідністю
• Розподіляє винагороди щоквартально між акціонерами, за вирахуванням комісій
• Працює як траст-грантодавець для податкової ефективності, подібно до спотових ETF
• Зосереджений на безпечній, відповідній блокчейн-інфраструктурі для інституційного доступу

Деталі подання BlackRock S-1 для ETHB

У поданні BlackRock окреслюється iShares Staked Ethereum Trust як пасивний інвестиційний інструмент, що торгуватиметься на Nasdaq під тікером ETHB, з випуском і викупом акцій в натуральній формі із використанням ETH. Траст планує стейкати більшість ETH через обраних провайдерів, надаючи пріоритет ліквідності та регуляторним гарантіям для уникнення ризиків, таких як штрафи за слешинг. Coinbase Custody Trust Company виступає основним кастодіаном ETH, Anchorage Digital Bank — альтернативним, а BNY Mellon управляє грошовими позиціями.

Подача підкреслює гнучкість: рівні стейкінгу можуть бути скориговані, якщо це буде необхідно з юридичних чи операційних причин. Станом на грудень 2025 року це ініціює розгляд SEC, хоча для запуску формального процесу схвалення потрібна окрема біржова подача 19b-4.

• Подано 6 грудня 2025 року через форму S-1 до SEC для реєстрації
• Окремо від існуючого ETHA spot ETF для ізоляції стейкінгових операцій
• Використовує сторонніх валідаторів, обраних кастодіанами для участі в мережі
• Вирішує потенційні регуляторні перешкоди, що виникали раніше у SEC щодо стейкінгу
• Орієнтується на лістинг на Nasdaq, забезпечуючи легку торгівлю для роздрібних та інституційних інвесторів

Як працює стейкінг у запропонованому ETF BlackRock

У структурі ETHB утримуваний ETH делегується валідаторам в мережі Ethereum proof-of-stake, приносячи винагороди за забезпечення безпеки блокчейну — зазвичай 3-5% на рік за поточними ставками. Винагороди акумулюються, вираховуються комісії та розподіляються між акціонерами ETF щоквартально, забезпечуючи складну експозицію без необхідності керування нодами чи ключами. Фонд орієнтується на 70-90% стейкінг для балансу між дохідністю та гнучкістю викупу, використовуючи відповідних провайдерів для зниження ризиків, таких як даунтайм чи штрафи.

Цей непрямий стейкінг спрощує участь для нетехнічних інвесторів, дотримуючись при цьому регуляцій США. На кінець 2025 року це відповідає оновленням Ethereum після Merge, які підвищують ефективність стейкінгу в DeFi.

• ETH делегується професійним валідаторам для отримання винагород
• Дохідність (винагороди мінус комісії) передається пропорційно власникам ETF
• Ліквідність підтримується анстейкінгом частини для створення/викупу акцій
• Кастодіани забезпечують безпечне, застраховане зберігання і відповідність вимогам
• Мережеве здоров’я моніториться для динамічної оптимізації стейкінг-співвідношення

Регуляторний ландшафт і перспективи схвалення у 2025

Схвалення SEC спотових Ether ETF у травні 2024 року проклало шлях, але стейкінг зіштовхнувся з ретельною перевіркою під час керівництва Гері Генслера через сприйняття ризиків цінних паперів у валідаторських послугах. Із новим головою Полом Аткінсом, який демонструє м’якшу позицію, емітенти як BlackRock, VanEck і Grayscale знову подають заявки — Grayscale додав стейкінг у свої ETH трести в жовтні 2025. Окремий підхід BlackRock уникає зміни ETHA, що може спростити розгляд.

Станом на 9 грудня 2025 року жоден стейкований ETH ETF не схвалено, але динаміка свідчить про ймовірні рішення до середини 2026 року. Це відображає ширші крипто-тренди на користь регульованих продуктів із дохідністю на фоні зростання stablecoin та блокчейн-адопції.

• Базується на схваленнях spot ETH ETF у 2024 без стейкінгових компонентів
• Враховує попередні зауваження SEC завдяки гнучкому, керованому ризиками стейкінгу
• Нове керівництво стимулює інновації у децентралізованому управлінні активами
• Доповнює схвалення стейкованих продуктів Solana та Injective
• Підвищує безпеку гаманців і прозорість для захисту інвесторів

Наслідки для Ethereum та криптоінвесторів

У разі схвалення ETHB може привернути значний притік коштів, подібно до Bitcoin ETF IBIT від BlackRock, який після запуску залучив мільярди, посилюючи набір валідаторів Ethereum і безпеку мережі. Він пропонує роздрібним та інституційним інвесторам простий доступ до доходів від стейкінгу, потенційно змінюючи DeFi, спрямовуючи традиційний капітал у ончейн-стейкінг. Для Ethereum зростання застейканого ETH може стабілізувати ціну і підтримати оновлення, такі як шардинг.

Більш глобально це спричинить конкуренцію серед емітентів і стимулюватиме compliant-платформи блокчейну. Станом на грудень 2025 року ця подача підкреслює зрілість Ethereum як активу, що приносить дохід у глобальних портфелях.

• Потенціал для мільярдів у AUM, подібно до успіху спотових ETF
• Підвищує попит на ETH через стейкінгові локапи, сприяючи стабільності ціни
• Демократизує DeFi-дохідність для не-крипто користувачів
• Стимулює інновації в безпечних, регульованих крипто-інвестпродуктах
• Узгоджується з трендами токенізації та додатків stable-value блокчейну

Заявка BlackRock на стейкований Ether ETF є важливим кроком у поєднанні традиційних фінансів з proof-of-stake екосистемою Ethereum, пропонуючи дохідність без складності при одночасному дотриманні регуляторних змін.

Інвесторам, зацікавленим у блокчейн-трендах, варто стежити за оновленнями SEC і досліджувати ресурси compliant-бірж для обґрунтованої взаємодії з цифровими активами. Пріоритет — безпечні гаманці та перевірені платформи для безпечної участі у нових криптопродуктах.