Привид інфляції повертається! Американський лютневий ІЦП вибухає, річне зростання 3,4%, відскок товарів сильно вдарив по очікуванням щодо зниження ставок

Згідно з останнім звітом Бюро статистики праці США (BLS), опублікованим у вечір 18 березня за тайванським часом, індекс цін виробників (PPI) у лютому зріс на 0,7% порівняно з попереднім місяцем, що значно перевищує очікування ринку на рівні 0,3%. Ці дані свідчать про те, що інфляція демонструє вражаючу стійкість у процесі переходу від зростання цін у сфері послуг до товарів. Річний приріст склав 3,4%, встановивши новий рекорд за останній рік, що без сумніву є важким ударом для Федеральної резервної системи (ФРС), яка намагається балансувати між економічним зростанням і стабільністю цін.
(Попередній контекст: Голос ФРС попереджає: ФРС п’ять років зазнавала ударів від інфляції, а війна на Близькому Сході зводить до нуля очікування зниження ставок)
(Додатковий фон: Вечірній публікація даних про індекс цін споживчих витрат (PCE) за січень! Очікується, що основна інфляція підскочить до 3,1%, що може вплинути на графік зниження ставок?)

Зміст статті

Перемикач

• Ціни на товари різко зросли на 1,1%, підвищення індексу спричинене зростанням цін на паливо та товари першої необхідності
• Основний PPI підскочив до 3,9%, «стійкість інфляції» стає перешкодою для зниження ставок
• Вузькі місця ФРС: шлях до зниження ставок може бути відкладений
• Ключові дані PPI за лютий

Шлях США у боротьбі з інфляцією знову ускладнюється. За даними, офіційно опублікованими Бюро статистики праці США (BLS) 18 березня вранці за східним часом, індекс цін виробників (PPI) за лютий демонструє значне перевищення очікувань, що свідчить про відновлення цінового тиску на верхніх рівнях ланцюга постачання.

Ціни на товари різко зросли на 1,1%, підвищення індексу спричинене зростанням цін на паливо та товари першої необхідності

У цьому звіті найбільше насторожує сильний відскок цін на товари (Goods). У лютому товарний PPI зріс на 1,1% — найбільше з серпня 2023 року. Це зростання головним чином зумовлене підвищенням цін на енергоносії та базові товари для життя, включаючи овочі, дизельне паливо, яйця, бензин і реактивне паливо.

Хоча ціни на послуги (Services) зросли лише на 0,5% за місяць — найменше за три місяці, — значний стрибок у ціні на «гостинність для мандрівників» на 5,7% свідчить про те, що, незважаючи на тиск з боку виробництва, цінова підтримка у сфері послуг залишається сильною. Така «паралельна інфляція товарів і послуг» у структурі індексу робить ситуацію особливо складною.

Основний PPI підскочив до 3,9%, «стійкість інфляції» стає перешкодою для зниження ставок

Виключаючи волатильні продукти харчування, енергоносії та торгові послуги, у лютому «основний PPI» зріс на 0,5% місяць до місяця, перевищивши очікування у 0,3%. Річний приріст склав 3,9%, що є найвищим з минулого року.

Ці дані не є хорошим знаком для інвесторів. Річний приріст PPI у кінцевому попиті склав 3,4%, що є найбільшим з минулого року і підтверджує, що інфляція не зникає так швидко, як очікувалося, а демонструє сильну «клейкість». За умов, коли виробничі витрати залишаються високими, ця тенденція неминуче передасться на споживчий рівень (CPI), змушуючи ринок переоцінювати політику ставок ФРС.

Вузькі місця ФРС: шлях до зниження ставок може бути відкладений

Раніше ринок очікував, що у першій половині 2026 року ФРС зможе більш активно знижувати ставки, але сильні дані PPI безумовно звузили можливості для ухвалення рішень. Аналітики попереджають, що якщо інфляційний тиск збережеться на верхніх рівнях, ФРС може застосувати стратегію «вищих і триваліших» ставок, навіть відтермінувавши зниження.

Зі з’явленням цих даних прибутковість американських облігацій зросла у короткостроковій перспективі, а ринок вже почав сумніватися у планах зниження ставок у квітні та червні. У контексті «воєнної економіки» та «перебудови ланцюгів постачання» довгострокова боротьба між інфляцією та ставками явно ще не завершена.

Ключові дані PPI за лютий