Понад 14 мільярдів доларів США біткоїн-опціони закінчуються в п’ятницю, ринок уважно стежить за «магнітною ціною» 75 тисяч доларів

Ринок біткоїна цього тижня отримав подію деривативів, що привертає значну увагу. Біржа криптовалютних опціонів Deribit у п’ятницю цього тижня здійснить розрахунки за закінченням строку дії опціонів на біткоїн на суму приблизно 141,6 млрд доларів, а структура ринку показує, що 75 тис. доларів можуть стати ключовим «магнітним рівнем» перед/навколо цього раунду експірації. Згідно з правилами Deribit, опціони зазвичай закінчують строк дії у п’ятницю о 08:00 UTC, що в перерахунку на UTC+8 (часовий пояс Тайваню / Гонконгу / Сінгапуру) становить 16:00 у п’ятницю, 27 березня, з розрахунком на експірацію.

Станом на момент публікації біткоїн зараз торгується на рівні 71 617 доларів, денний максимум — 71 634 долари, мінімум — 68 943 долари, що означає, що між поточною ціною та 75 тис. доларів все ще лишається приблизно 3 400 доларів, що означає, що поточна ціна і 75 тис. доларів все ще мають близько такої ж різниці. Якщо ринок справді почне рух у напрямку до «найболючішого цінового рівня (Max Pain Price)», то впродовж найближчих двох торгових днів імовірні помітні коливання. Обсяг цих опціонів на біткоїн, що закінчують строк дії у п’ятницю, становить майже чотири десятих усіх відкритих контрактів Deribit і є одним із найважливіших та найбільш репрезентативних ризикових подій цього місяця. З погляду специфікацій контрактів Deribit: один контракт на опціон на біткоїн відповідає 1 BTC, тож коли значні позиції концентруються на одній даті експірації, дії трейдерів щодо хеджування, перенесення позицій і закриття можуть посилити коливання на спотовому та ф’ючерсному ринках напередодні розрахунків. Так званий «найболючіший ціновий рівень (Max Pain Price)» — це ціна, яка на момент закінчення строку дії опціонів забезпечує покупцям мінімальний прибуток і максимальні збитки, або ж продавцям — мінімальні збитки та максимальний прибуток. Цього разу «найболючіший ціновий рівень» за обсягом наближається до рівня близько 75 000 доларів (як показано на верхньому зображенні). Deribit зазначає, що, у міру того як маркет-мейкери виконують хеджувальні операції, а великі продавці опціонів намагаються звести суму виплат до мінімуму, цей ціновий рівень може стати «магнітним рівнем» для ціни біткоїна. За словами комерційного директора Deribit Жан-Девіда Пекюньо (Jean-David Péquignot), «біткоїн наразі торгується поблизу 71,0 тис. доларів, а 75 тис. доларів — це найболючіший ціновий рівень, який має певну “впливову силу”. З огляду на історичний досвід, це спонукає маркет-мейкерів здійснювати дельта-хеджування, через що ціну може штовхнути до страйкової ціни опціонів, яка стане недійсною на момент експірації». Втім, чи буде ринок обов’язково «тягнути» до 75 тис. доларів, залежить від напрямку спотових покупок, макроризикових уподобань і хеджувальних потоків до експірації. Офіційне роз’яснення Deribit вказує, що остаточна розрахункова ціна опціонів — це не ціна в один конкретний момент, а середньозважена за 30 хвилин ціна індексу Deribit (TWAP) за період з 07:30 до 08:00 UTC, що в UTC+8 відповідає середній ціні з 15:30 до 16:00 27 березня. Це означає, що на фактичний результат розрахунків найбільше впливатиме поведінка ринку в межах цих пів години на стику пізнього ранку/вечора в Азії в п’ятницю та раннього ранку в Європі. З огляду на недавні ринкові настрої, з одного боку кошти стежать за тим, чи зможе біткоїн продовжити відскок, а з іншого боку потреба в хеджуванні ще не зникла повністю. Попит на захист від зниження певний час навіть піднявся до нового максимуму, що відображає: навіть якщо біткоїн нещодавно утримувався вище 70 тис. доларів, деривативний ринок і надалі зберігає високий рівень настороженості щодо короткострокових коливань. Така структура — «відскок ціни, а захисні купівлі все ще сильні» — також робить цю масштабну експірацію особливо цінною для спостереження.