Monad скидає обсяг ліквідності понад 3,5 мільярда доларів США, низькі комісії та FDV зменшено вдвічі — обережний сигнал

Monad блокчейн загальна вартість зафіксованих активів (TVL) досягла приблизно 355 мільйонів доларів США, ставши Layer 1, яка за часом є найшвидшою за весь час, що приблизно за чотири місяці після запуску в основній мережі подолала позначку 300 мільйонів доларів TVL. Однак за сильним зростанням TVL стоять два помітні сигнали тривоги: щоденні доходи від комісій в мережі становлять менше 3,000 доларів США, а повністю розбавлена оцінка (FDV) токена MON опустилася з піку до приблизно 2.2 мільярда доларів США.

Зростання TVL встановлює історичний рекорд для L1, але частка в усій мережі менш ніж 0.4%

Monad справді встановив історичний рекорд за темпами зростання TVL серед Layer 1. Приблизно через чотири місяці після запуску в основній мережі було досягнуто 300 мільйонів доларів TVL, а швидкість зростання перевершила більшість проєктів-аналогів. Такі відомі DeFi-протоколи, як Uniswap, Curve і Morpho, підключилися до мережі Monad, заклавши основу для формування цього TVL.

Однак у перспективі загального обсягу це число видається досить незначним: TVL Monad на рівні 355 мільйонів доларів США у сукупному TVL приблизно 91 мільярда доларів США усіх відстежуваних мереж складає менш ніж 0.4%. Ці дані водночас свідчать про те, що ринкова частка Monad усе ще має значний потенціал для зростання, і відображають реальність, що масштаб його екосистеми відстає від основних конкурентів.

Згубна слабкість у доходах від комісій: 355 мільйонів доларів у заклад, але річна дохідність менше мільйона

Це нинішня найбільш варта уваги структурна суперечність Monad — 355 мільйонів доларів США коштів заблоковано в мережі, де щоденні комісії в блокчейні становлять менше 3,000 доларів США, а річні доходи не перевищують 1 мільйона доларів США. Нижче наведено порівняльний контекст із іншими ланцюгами в індустрії:

Ethereum: TVL і дохід від комісій перебувають у верхній частині галузі, а співвідношення комісії/TVL утримується на відносно високому рівні

Solana: висока активність торгівля забезпечує суттєві доходи від комісій, а співвідношення комісії/TVL помітно краще, ніж у нових Layer 1

Monad наразі: щоденні комісії менші за 3,000 доларів США, TVL — 355 мільйонів доларів США, а співвідношення комісії/TVL є найнижчим серед усіх ланцюгів із відчутним TVL

Розгортання протоколів не дорівнює фактичній появі активності реальних користувачів. Uniswap, Curve і Morpho вже присутні в мережі, але без постійної органічної торговельної активності їх наявність не може перетворитися на відчутні доходи від комісій.

FDV токена MON знижено вдвічі: ризик простою капіталу та відкату стимулів

Ринкова поведінка токена MON додає ще один вимір для оцінки якості екосистеми Monad. FDV знизився з піку приблизно в 4.7 мільярда доларів США на початку лістингу до нинішніх приблизно 2.2 мільярда доларів США, падіння перевищило 50%. Це відображає сумніви ринку щодо того, чи зможе Monad після відкату токенних стимулів продовжувати стійко приваблювати активність користувачів.

У криптоіндустрії є багато прикладів, що коли доходи від комісій у мережі не зростають синхронно з TVL, зафіксовані кошти часто спрямовані на гонитву за нагородами в токенах, а не на створення реальних доходів від комісій у мережі. Коли токенні стимули скорочуються, капітал може швидко піти, а не залишитися для створення довгострокової цінності. Якщо доходи Monad від комісій не зможуть істотно зрости в міру дозрівання екосистеми, то рекордні темпи зростання його TVL у підсумку можуть виявитися лише короткостроковим ефектом, зумовленим токенними стимулами.

Поширені запитання

Що означає, що TVL Monad досяг 355 мільйонів доларів США?

Monad став Layer 1, який за часом є найшвидшим: приблизно через чотири місяці після запуску в основній мережі він подолав позначку 300 мільйонів доларів TVL. Частково цьому сприяло швидке підключення відомих DeFi-протоколів на кшталт Uniswap, Curve, Morpho тощо. Але частка цього TVL у загальному обсязі 9.1 мільярда доларів США по всій індустрії все ще недостатня для 0.4%. Цей рекорд більше відображає перевагу в темпах зростання, а не абсолютне лідерство за масштабом екосистеми.

Чому коефіцієнт комісія/TVL у Monad такий низький і які це має практичні наслідки?

Щоденні комісії в мережі Monad нижчі за 3,000 доларів США, тоді як TVL становить 355 мільйонів доларів США. Це означає, що між масштабом зафіксованих коштів і реальною торговельною активністю існує серйозний розрив. Низький рівень комісій зазвичай натякає, що кошти спрямовані на гонитву за токенними стимулами, а не на реальний попит у мережі. Якщо ця структурна проблема зберігатиметься, то довгострокова стійкість ланцюга та логіка оцінки токена MON також будуть піддаватися сумнівам.

Що означає падіння FDV токена MON на 50%?

FDV з приблизно 4.7 мільярда доларів США знизився до приблизно 2.2 мільярда доларів США, що відображає обережність ринку щодо довгострокової якості екосистеми Monad після відкату токенних стимулів. Це не означає, що сам проєкт зазнав невдачі, але в поєднанні зі структурними проблемами низьких комісій показує, що ринок чекає, аби Monad продемонстрував органічне зростання користувачів, яке зможе перетворюватися на реальні доходи від комісій у мережі, а не лише спиратися на цифри TVL, зумовлені підключенням відомих протоколів.