Warner Bros. Discovery: Чи адаптується до зростання цифрових розваг?

Ключові моменти

• Акції Warner Bros. Discovery зросли через плани корпоративного розділення та чутки про придбання.
• Тепер питання в тому, чи залишається більше висхідного потенціалу.
• Можливі додаткові прибутки, оскільки покупці можуть бути готові заплатити більше за компанію, особливо за її бібліотеку фільмів та активи потокового відео.

Після років жахливих показників на фондовому ринку Warner Bros. Discovery, нарешті, відзначила свій день слави. З початку року акції цього медіаконгломерату зросли більш ніж на 75%, але більшість із цих прибутків надійшли протягом останнього місяця, коли акції піднялися з трохи більше ніж 10 доларів до майже 20 доларів за акцію.

Стратегічні альтернативи, або принаймні потенціал стратегічних альтернатив, стали ключовим фактором, що стоїть за цим великим зростанням. Проте тепер питання полягає в тому, чи це підвищення сталося занадто швидко, чи все ще існують можливості для інвесторів, які ще не купили його.

Плани розділу та чутки про придбання сприяли Warner Bros. Discovery

У червні Warner Bros. Discovery, спочатку утворена в результаті корпоративного розподілу, оголосила свої власні плани розподілу. У той час керівництво компанії детально описало плани перетворитися на дві окремі компанії, що котуються на біржі.

Одна з цих компаній складатиметься зі студій кіно та телебачення Warner Bros., HBO, а також сервісу потокового відео HBO Max. Інша компанія складатиметься з її портфоліо кабельних телеканалів, таких як CNN, TNT та Discovery, разом із сервісом потокового відео Discovery+.

Інвестори позитивно відреагували на цю новину, але ентузіазм щодо цього каталізатора втратив імпульс протягом серпня. Проте в вересні з'явився новий і, можливо, більш значущий каталізатор потенційних стратегічних альтернатив, коли з'явилися чутки про те, що Paramount Skydance готується зробити пропозицію про придбання компанії.

Акції Warner Bros. Discovery зросли з приблизно 12 доларів за акцію до 20 доларів за акцію наступного дня після появи цих чуток про придбання, а за останні тижні вони залишалися стабільними поблизу цієї ціни.

Все ще недооцінена, незважаючи на високий множник прибутку

На поверхні здається, що Warner Bros. Discovery перейшла від недооцінки до високої ціни. З огляду на результати останніх 12 місяців (TTM), акції торгуються за співвідношенням P/E приблизно 38. Порівняйте це з Disney, ще одним великим медіа-конгломератом, який торгується лише за 19 разів прибутків TTM.

Однак Paramount Skydance може бути готова заплатити більше за Warner Bros. Discovery через значні синергії витрат та зростання, які, ймовірно, виникнуть. За словами Пітера Супіно, аналітика Wolfe Research, злиття цих двох компаній може призвести до потенційної річної економії витрат у розмірі 3 мільярдів доларів.

Цей фактор також може зробити цю компанію мішенню для інших можливих стратегічних покупців. Гарним прикладом є Amazon, яка вже є власником кіностудії MGM та її бібліотеки, і може отримати вигоду від консолідації операцій Warner з її кінодочірньою компанією. Уолл-Стріт тепер спекулює, що буде війна пропозицій за цю компанію, що, ймовірно, призведе до продажу в діапазоні від низького до середнього 20 доларів за акцію.

Найкраще те, що це може статися до запланованого розділу компанії або після розділу, коли бізнес бібліотеки фільмів/стрімінгу завершить своє відокремлення від бізнесу кабельного телебачення.

Чи занадто пізно купувати Warner Bros. Discovery?

Не очікував би, що акції Warner Bros. Discovery зазнають подібного зростання, як минулого місяця, у найближчому майбутньому. Тим не менш, враховуючи, що Уолл-стріт знову визнає приховану цінність кіностудій та їх бібліотек, вважаю, що формується взаємовигідний сценарій для інвесторів.

Протягом найближчих місяців Paramount ( або інший стратегічний покупець ) можуть зробити пропозицію щодо компанії. Якщо цього не станеться, акції можуть продовжувати зростати, оскільки інвестори очікують відокремлення найбільш цінних активів Warner від тих, які менш цікавлять покупців.

Сказавши це, слід врахувати, що, хоча тут може бути помірно високий потенціал зростання, також може бути помірно високий ризик зниження. Якщо чутки про злиття та поглинання зникнуть, і якщо серія успішних фільмів компанії закінчиться, акції можуть ризикувати втратити частину своїх останніх прибутків.

Перспектива цифрових розваг

У контексті зростання цифрових розваг компанія Warner Bros. Discovery стикається з значними викликами та можливостями. Компанія активно досліджує способи монетизації своєї величезної бібліотеки контенту через цифрові платформи та новітні технології.

Наприклад, Warner Bros. почала експериментувати з токенізацією цифрових активів, пов'язаних з їхніми найпопулярнішими франшизами. Це може відкривати нові шляхи для отримання доходу та залучення фанатів у цифровому просторі. Крім того, компанія досліджує, як інтегрувати занурювальні та віртуальні реальності в свої розважальні пропозиції, використовуючи свою інтелектуальну власність у нових цифрових форматах.

Проте перехід до цифрових розваг також створює виклики. Компанії потрібно збалансувати свої інвестиції в цифрові платформи з підтримкою традиційних бізнесів кабельного телебачення та кіно. Крім того, конкуренція в сфері стрімінгу є жорсткою, з такими технологічними гігантами, як Amazon та Apple, які активно інвестують у оригінальний контент.

Здатність Warner Bros. Discovery успішно орієнтуватися в цій цифровій трансформації буде вирішальною для його довгострокової оцінки та привабливості для потенційних покупців. Інвестори будуть уважно стежити не лише за традиційними фінансовими результатами, а й за показниками успіху в цифровій сфері, такими як зростання кількості підписників стрімінгових сервісів, участь у цифрових платформах та інновації в нових форматах контенту.