Що таке базис прибутковості (YB)?

У середовищі різких коливань на ринку криптоактивів постачальники ліквідності часто стикаються з двозначною ситуацією: або брати на себе ризик непостійних втрат, або відмовитися від прибутку від майнінгу ліквідності. Новий протокол Децентралізовані фінанси Yield Basis (YB), запущений засновником Curve Майклом Егором, створено саме для вирішення цієї проблеми.

Його основна місія полягає в тому, щоб за допомогою інноваційної автоматичної важільної технології AMM дозволити постачальникам ліквідності отримувати прибуток від торгових зборів, одночасно уникаючи непостійних втрат.

!

01 Вирішення проблем галузі: Непостійні втрати

Непостійні втрати завжди були головним болем постачальників ліквідності на децентралізованих біржах. Коли ціна активів відхиляється від початкового співвідношення, постачальники ліквідності зазнають втрат через дисбаланс пропорцій активів.

Традиційні рішення, такі як Uniswap V3 з централізованою ліквідністю, можуть лише полегшити, але не вирішити цю проблему, тоді як інші протоколи компенсують постачальників ліквідності шляхом випуску токенів.

Yield Basis з точки зору дизайну реконструював цю модель. Він перетворює двоактивний AMM на одноактивну арбітражну торгівлю, забезпечуючи, що пул коштів завжди має 100% чисту експозицію BTC (через 2-кратний важіль), одночасно запозичуючи стейблкоїн для фінансування іншої сторони.

02 Технічна архітектура: двигун ліквідності з важелями

Технічне ядро Yield Basis полягає в його витонченій системі повторного балансування левериджу, яка реалізує усунення непостійних втрат через три ключові етапи:

1. Депозити та позики: користувачі вносять BTC, протокол бере в позику еквівалентні долари crvUSD через миттєвий кредит, додаючи ці два активи до пулу Curve BTC/crvUSD.
2. Закладення та борг: Згенеровані токени LP використовуються як заставу для запозичення crvUSD для погашення миттєвого кредиту, утворюючи позицію з 2-кратним важелем 50% боргу / 50% капіталу.
3. Автоматичне ребалансування: коли ціна BTC коливається, система через ребалансування AMM та віртуального пулу відкриває незначні цінові відмінності, заохочуючи арбітражників відновити 2-кратне кредитне плече.

Ця механіка вражає тим, що позиція LP зростає лінійно 1:1 з ціною BTC, а не пропорційно квадратному кореню ціни, як у традиційних AMM.

Це означає, що відкриття постачальника ліквідності безпосередньо відстежує ціну BTC, водночас продовжуючи заробляти комісії за торгівлю Curve.

03 Токеноміка: Багатошарове накопичення вартості

Yield Basis розробив складну систему з чотирьох токенів, що створює багаторівневий механізм накопичення вартості:

• ybBTC: Як свідчення на право вимоги на 2-кратний важіль BTC/crvUSD LP, є базовим токеном прибутку протоколу
• Стейкінг ybBTC: стейкінгова версія ybBTC, призначена для заробітку на випуску токенів YB
• YB: корінний токен управління та функціональності протоколу, контролює ключові параметри та напрямок протоколу
• veYB: Токени YB, заблоковані для голосування, надають право голосу та підвищують винагороди.

Розподіл та вивільнення токенів

YB загальна кількість постачання становить 1 мільярд монет, розподіл за наступними пропорціями:

• Спільнота: 30% (максимальна частка)
• Команда: 25%
• Інвестор: 25%
• Розробка резерву: 15%
• Інше: 5%

Варто зазначити, що 7,5% монет безпосередньо розподіляються Curve DAO, зміцнюючи екологічні зв'язки.

Механізм розподілу витрат

Усі торгові збори, що виникають з протоколу, розподіляються за моделлю 50/50: половина йде користувачам (ділиться між тримачами невикористаних ybBTC та veYB), інша половина повертається протоколу для фінансування механізму перерозподілу.

Цей дизайн забезпечує самостійність протоколу, одночасно справедливо винагороджуючи користувачів з різними рівнями участі.

04 Ринкова продуктивність: від фінансування до лістингу на біржі

Yield Basis виявив потужну ринкову привабливість на початковому етапі запуску. Проект залучив 5 мільйонів доларів фінансування через Kraken та Legion (що становить 2,5% від загальної пропозиції), FDV становить 200 мільйонів доларів.

Набагато цікавіше те, що продаж Legion отримав 98-кратний надлишок підписки, що свідчить про сильний попит на ринку.

Біржі широко представлені

15 жовтня 2025 року YB буде одночасно запущено на кількох основних біржах, включаючи Binance, Gate, OKX, Bybit, Kraken та ін.

Биржа Gate 15 жовтня о 19:00 (UTC+8) запустила спотову торгівлю YB, що надає трейдерам зручні канали для торгівлі.

Аналіз цінової поведінки

Згідно з останніми даними станом на 17 жовтня, поточна ціна YB становить 0,5963 долара США, а обсяг торгів за 24 години досяг 273,3 мільйона доларів, ринок демонструє активність.

З точки зору цінового діапазону, YB за 24 години досяг мінімальної ціни 0.515 долара і максимального значення 0.687 долара, коливання були досить значними.

У порівнянні з ціною випуску 0,2 долара, поточна ціна все ще має приблизно 3-кратну надбавку.

05 Підтримка екосистеми та ресурсні переваги

За Yield Basis стоїть потужна екосистема, що підтримується, зокрема, затвердженою Curve DAO кредитною лінією в 60 мільйонів доларів США для запуску ліквіднісного пулу біткоїнів.

Ця глибока екологічна прив'язка надає проекту початкову динаміку та кредитне підтвердження.

У фінансуванні проект зібрав 50 мільйонів доларів від провідних інвесторів, що забезпечило достатні ресурси для розробки та розвитку.

Одночасно команда розробників, очолювана членами основної команди Curve, не лише забезпечила технічну виконуваність, а й принесла глибокі ресурси екосистеми Децентралізовані фінанси та довіру спільноти.

06 Ризики та виклики: раціонально дивитися на інновації

Хоча Yield Basis є технічно інноваційним, інвесторам все ж потрібно усвідомлювати ризики, які з цим пов'язані:

• Ризики валідації моделі: стійкість механізму ребалансування в умовах високих коливань ще не була достатньо перевірена
• Ризик оцінки: при поточній ціні повна розведена оцінка (FDV) YB досягла 596,3 мільйона доларів, що є значним премією на фоні оцінки фінансування.
• Конкурентний ризик: традиційні протоколи постачання ліквідності та нові дельта нейтральні стратегії постійно еволюціонують.
• Регуляторні ризики: Левереджовані протоколи можуть підлягати більш суворому регуляторному контролю

Щоб зменшити ці ризики, команда Yield Basis впровадила механізми, такі як обмеження обсягу пулу, для часткового пом'якшення ризиків, і на початку в основному підтримувала такі основні активи, як BTC.

07 Майбутнє: від BTC до багатих активів

Майбутній шлях розвитку Yield Basis чітко видно. Хоча наразі основна підтримка надається BTC та пов'язаним оберненим активам, протокол спроектовано так, щоб підтримувати розширення до багатьох типів активів.

Зі збільшенням інтеграції більше класів активів, адресний ринок протоколу буде експоненційно розширюватися.

Механізм управління veYB надасть спільноті більше повноважень у прийнятті рішень, включаючи налаштування параметрів зборів, додавання нових типів підтримуваних активів та інші ключові рішення.

Ця децентралізована структура управління відповідає основному духу Децентралізованих фінансів, водночас через прив'язку інтересів забезпечуючи довгостроковий розвиток протоколу.

Перспективи майбутнього

Зі зростанням кількості трейдерів, які беруть участь у торгівлі YB через біржі, такі як Gate, цей новий протокол, що базується на вирішенні основних проблем DeFi, переосмислює наше розуміння постачання ліквідності.

Якщо модель Yield Basis витримає випробування на ринку, вона, ймовірно, стане однією з ключових інфраструктур, що сприятиме переходу DeFi до наступної фази зростання.

Для інвесторів, які шукають інноваційні Децентралізовані фінанси протоколи, YB без сумніву є проектом, на який варто звернути увагу.