Федеральна резервна система (ФРС) "зупинка скорочення балансу" вивільняє сигнал про пом'якшення? Пауел визначає точку повороту ліквідності, як реагуватимуть світові ринки?



Одне, теорія кінця QT: знаковий сигнал завершення циклу жорсткої монетарної політики

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел нещодавно чітко заявив у публічному виступі, що кількісне скорочення (QT), розпочате в 2022 році, закінчиться в найближчі кілька місяців. Ця заява, хоча і стримана, швидко запалила нерви глобальних ринків. Дані показують, що баланс активів ФРС скоротився з пікового рівня в 9 трильйонів доларів під час пандемії до приблизно 7,2 трильйонів доларів, що еквівалентно вилученню близько 2,8 трильйонів доларів ліквідності за останні три роки. Ця велика масштабна дія скорочення тепер на паузі, що вказує на те, що трирічний цикл скорочення ФРС може досягти свого кінця.

Оглядаючись на історію, кожен кінець QT містить натяк на зміну монетарної політики. Наступного року після завершення QT у 2019 році Федеральна резервна система (ФРС) знову запустила кількісне пом'якшення (QE), а величезні вливання, викликані пандемією, ще більше сприяли бурхливому зростанню ризикових активів. Сьогодні, хоча виступ Пауела не містив прямої обіцянки про зниження процентних ставок, ринок вже інтерпретує це як "прелюдію до циклу пом'якшення".

Два. Перетворення циклу ліквідності: приховані побоювання за бурхливого ринку

Виступ Пауела надає два ключові сигнали:

1. Ліквідність досягає точки повороту: припинення скорочення балансу означає, що Федеральна резервна система (ФРС) більше не буде забирати кошти з ринку шляхом неоновлення облігацій після їхнього погашення, що залишає простір для подальшого зниження процентних ставок. Історичні закономірності показують, що закінчення QT, як правило, випереджає зниження ставок на 3-6 місяців (посилання на випадки 2019 року та 2020 року).

2. Зміна акценту політики: наразі затримка публікації даних по непрацюючим у США, слабкість на ринку праці, початок хвилі звільнень у компаніях, Пауел підкреслює, що "ризики для зайнятості переважають над інфляцією", що свідчить про те, що Федеральна резервна система (ФРС) перейшла з "пріоритету боротьби з інфляцією" на "пріоритет стабільного зростання".

Однак за ринковим святом приховано три ризики:

Відродження інфляції: Державний дефіцит США залишається на високому рівні, у 2025 фінансовому році дефіцит бюджету, за прогнозами, перевищить 1,8 трильйона доларів, а витрати на виплату відсотків за боргом вже наближаються до 5% ВВП. Якщо QT буде занадто рано припинено, у поєднанні з розширенням бюджету, інфляційний центр може бути змушений піднятися.

Політична дилема: якщо інфляція відновиться, Федеральна резервна система (ФРС) опиниться в незручній ситуації, коли не зможе продовжувати підвищувати процентні ставки і не наважиться на ризиковане пом'якшення. Уроки невдачі Японського центрального банку з «контролем кривої доходності» у 2023 році все ще на пам'яті.

Нові ринки під тиском: пом'якшення ліквідності долара може спричинити повернення капіталу до США, що призведе до тиску на валюти нових ринків. Країни з високим зовнішнім боргом, такі як Туреччина та Аргентина, можуть зіткнутися з новим етапом боргової кризи.

Три, криптоактиви: довгострокові вигодонабувачі чи короткострокові спекулятивні об'єкти?

Теорія "кінець QT" Пауела безсумнівно є довгостроковим позитивним сигналом для крипторинку. З припиненням Федеральною резервною системою (ФРС) вилучення ліквідності глобальний капітал знову почне шукати високодохідні активи, а криптоактиви, такі як біткоїн та ефір, мають подвійний статус "антиінфляційного активу" та "інструменту високої волатильності для спекуляцій", що може стати місцем, куди направлятимуться фінансові потоки.

Але потрібно чітко усвідомлювати:

Короткостроково ще буде флуктуація: технічна картина крипторинку ще не подолала ключові рівні опору (Біткоїн 35 000 доларів, Ефір 2000 доларів), а також, з урахуванням вакууму макроданих, таких як CPI, нерегулярна зайнятість тощо, у короткостроковій перспективі з великою ймовірністю буде спостерігатися ритм "зменшення обсягу торгів — прорив і зростання".

Регуляторні ризики не зняті: цикл пом'якшення Федеральної резервної системи (ФРС) та посилення регулювання ринку криптовалют можуть відбуватися паралельно. Останні новини про прогрес схвалення спотових ETF від SEC США, впровадження закону MiCA в ЄС тощо, можуть стати тригерами цінових коливань.

Чотири, стратегії реагування на глобальному ринку: три основні правила, що перетинають туман циклів

1. Перебалансування активів: зменшити грошові позиції в доларах, збільшити частку золота, товарів та інших активів, що захищають від інфляції; в акційному ринку зосередитися на оборонних секторах (медичний, комунальний), одночасно зберігаючи позиції в акціях зростання для захоплення технологічного прибутку.

2. Уважно ставтеся до ліквідності: підприємства повинні заздалегідь оцінити зміни у вартості фінансування в доларах, а приватні інвестори повинні уникати надмірних кредитних операцій, віддаючи перевагу активам з стабільним грошовим потоком.

3. Використання структурних можливостей: зверніть увагу на розподіл активів у юанях на фоні тенденції до "доларизації", а також на можливості зростання нових ринків, таких як Південно-Східна Азія та Близький Схід, у процесі реконструкції виробничих ланцюгів.

Теорія "Кінця QT" Пауела подібна до глибоководної бомби, її ударна хвиля проникне в кожен куточок світових фінансових ринків. Ця зміна циклу Ліквідності є перехрестям, де ризики та можливості співіснують, а також каменем спотикання для перевірки глибини розуміння інвесторів. Лише проникаючи в суть політики, розпізнаючи економічну сутність, можна залишитися непереможеним у хвилях циклу. #Gate9月透明报告出炉 #加密市场回调 #十月降息预测
BTC-0.49%
ETH-0.74%
Переглянути оригінал
post-image
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити