Чи є стабільні монети просто корпоративними версіями CBDC?

• 19 жовтня 2025
• |
• 07:00

Хоча стейблкойни часто просуваються як міст між традиційними фінансами та цифровими активами, венчурний капіталіст Джеремі Кранц вважає, що вони можуть замість цього прокладати шлях до грошей, контрольованих корпораціями.

Засновник Sentinel Global підняв тривогу щодо того, що він називає “центральною бізнес цифровою монетою” – новою формою приватних грошей, яка, на його думку, відображає механізми спостереження та контролю, притаманні державним CBDC.

Кранц стверджує, що довіра до великих фінансових установ щодо випуску цифрових доларів може піддати користувачів тим самим небезпекам, яких вони бояться від урядів. “Якщо великий банк вирішує, хто може здійснювати транзакції, заморожує баланси або вводить політичні обмеження, чим це відрізняється від цифрової валюти центрального банку?” - запитав він. Він попередив, що регуляторні рамки, як-от Закон про патріотизм, вже надають корпораціям та владі значний контроль над доступом до коштів.

Сховані ризики під обіцянкою стабільності

Згідно з Кранцом, уявлення про те, що стейблкоїни безпечніші за криптовалюти, є оманливим. Ті, що забезпечені готівкою або короткостроковими державними цінними паперами, все ще вразливі до криз ліквідності — цифрових версій тих самих “банківських панік”, які колись зруйнували фінансові установи. Тим часом, алгоритмічні та синтетичні стейблкоїни мають свої власні вразливості, покладаючись на поведінку ринку та код, який може розпастися в моменти екстремальної волатильності.

Він порівняв ці системи з експериментальними двигунами: вражаючі, але схильні до збоїв, коли їх занадто сильно навантажують. “Люди вважають, що стабільність означає безпеку”, - сказав Кранц. “Насправді це просто означає, що ризик важче побачити.”

Інновації рухаються швидше, ніж контроль

Швидка еволюція токенізації та фінансів на основі блокчейну, додав Кранц, створює як надзвичайні можливості, так і небезпечні сліпі плями. Він описав поточну хвилю інновацій як “десять чорних лебедів, що відбуваються одночасно”, де прориви в одному кутку ринку можуть викликати несподівані наслідки в іншому.

Згідно з даними платформ, загальна вартість стейблкойнів у обігу нещодавно перевищила $300 мільярд, що є ознакою стрімкого прийняття, але також зростаючої системної експозиції. Оскільки така велика сума грошей тепер пов'язана з приватними емітентами, Кранц боїться, що наступне велике порушення може прийти зсередини самого сектора.

Розділений політичний ландшафт

Дебати також вийшли за межі Вашингтона, де новий законопроект про стабільну монету GENIUS розділив законодавців. Прихильники вважають це необхідним регуляторним кроком, тоді як критики називають його прихованим шляхом до централізованого цифрового контролю. Представниця Марджорі Тейлор Грін навіть назвала його «Троянським конем», стверджуючи, що це може призвести до безготівкового суспільства, яке керується установами, здатними заморожувати або контролювати кожну угоду.

Для Кранца суть вопроса заключается не в том, являются ли цифрові валюти публічними чи приватними — а в тому, хто має владу їх вимкнути. Він вважає, що та ж технологія, яка може демократизувати фінанси, також може бути використана для їх обмеження, в залежності від того, хто стоїть за кодом.

“Технології не обирають сторону,” сказав він. “Але люди роблять. І саме це інвесторам потрібно зрозуміти, перш ніж довірити свою довіру токену.”