Недавня волатильність крипторинку, включаючи драматичний розпродаж, який відбувся після оголошень з Білого дому щодо відновлення та збільшення торгових тарифів між США та Китаєм, мала значні наслідки для ринку криптоінвестицій. Досвідчені інвестори можуть бути звиклі до вищих рівнів волатильності, але з недавнім входженням багатьох гравців TradFi в цю сферу, нова партія інституційних і роздрібних гравців стикається з тим, як волатильність може впливати як на зростання, так і на падіння. Дебати та дискусії домінували в заголовках щодо того, що саме викликало недавній драматичний розпродаж криптоактивів, але кілька фактів залишаються правдивими.

По-перше, трейдер, який використовує меншу біржу, зробив велику односторонню ставку на те, що ринок суттєво впаде протягом кількох хвилин після оголошення з Білого дому, яке стало початком ринкових потрясінь. Хоча на даний момент це залишаються лише звинуваченнями та підозрами, факти полягають у тому, що розмір, час та одностороння спрямованість позиції свідчать про вищий, ніж звичайно, рівень впевненості для такої великої незахищеної позиції. По-друге, оскільки більші установи розробили та впровадили криптовалютні та інші продукти та послуги на основі блокчейну, ризикова толерантність цих нових інвесторів може бути нижчою, ніж у більш досвідчених гравців, що могло ускладнити розпродаж. Нарешті, великомасштабні розпродажі все ще викликають додаткові ліквідації та маржинальні виклики, такі як проблеми, які виникли на певній торговій платформі під час розпродажу, що призвело до того, що компанія повинна була відшкодувати клієнтам понад $400 мільйон.

Враховуючи все це, давайте також розглянемо кілька уроків і висновків, які інвестори в криптовалюту повинні зрозуміти, поки ринок проходить через цей останній сплеск волатильності.

Криптовалюта є циклічною

Початковою привабливістю криптоактивів, особливо для інституційних інвесторів та професійних трейдерів, була те, що цей клас активів часто рухався в контрциклічному напрямку, що забезпечувало хедж проти волатильності в інших секторах ринку. Однак останнім часом ця динаміка змінилася, оскільки біткойн та інші активи стали більш міцно закріпленими в категорії ризикових активів. Зокрема, заголовки новин про тарифи та інші подібні питання викликали реакцію ризикових активів (багато акцій), крипто реагувало подібним чином.

Хоча це не дивно — оскільки дедалі більше традиційних інвесторів та установ виділяють капітал на криптовалюту, має сенс, що торгові патерни почнуть відображати ширший ринок — це змінює інвестиційну тезу, яка довгий час підтримувала криптосектор. Оскільки криптоактиви, включаючи, але не обмежуючись лише біткоїном, торгуються більш тісно у відповідності з іншими секторами, інвесторам і прихильникам потрібно буде адаптуватися.

Те, що криптовалюта стає ризиковим активом, не є негативом, але це зміна, яку інвестори повинні врахувати в моделях.

Інституційне хеджування триває

На додаток до напливу інституційних інвестицій та інтересу, які зросли на крипторинку з початку 2024 року, відбулися й інші події. Швидка proliferation і зростання спотових ETF, таких як для біткойна та ефіру — а також потенціал для десятків інших, коли регуляторні операції відновлять свою роботу на повну потужність — також пов'язані з ще однією важливою зміною. Хеджування торгів, інвестицій та ринкових позицій є перевіреним інструментом в інституційній скрині, і, на відміну від попередніх криптовалютних бичачих ринків, нинішній домінує саме цими інституціями. Роздрібні інвестори, HODLери або менш досвідчені інвестори можуть не використовувати ці інструменти, але це швидко змінюється.

Після різкого обвалу опціони на продаж як для біткойна, так і для ефіру — двох криптовалют, які досі домінують за обсягом торгів і доларовою вартістю в значній мірі — різко зросли, оскільки інвестори прагнули отримати захист від подальшого зниження. Алгоритмічні програми, розроблені для моніторингу такої діяльності, сприйняли ці рухи як ознаки подальшого ризику зниження, що ще більше посилило те, що вже було драматичним і широко розповсюдженим падінням. Ті ж самі хеджувальні інструменти, які використовуються для захисту від волатильності та ризику зниження, в даному випадку призвели до збільшення ліквідації позицій на маржі, що, в свою чергу, призвело до швидшого зниження цін перед стабілізацією.

Інституції приносять інструменти інституційної торгівлі, а крипто-ринок потребує зрілості, щоб обробляти, засвоювати та аналізувати, що означають ці сигнали.

Прогрес політики не гарантує ринкову продуктивність

Важливий, але потенційно болісний урок, який як інвестори, так і прихильники криптовалют починають усвідомлювати, полягає в тому, що — навіть за значного прогресу в політиці та сприятливих умовах на ринку, успіх інвестицій у криптовалюту не гарантований. Навіть коли традиційні фінансові установи впроваджують продукти та послуги, такі штати, як Вайомінг, запускають токени, підтримувані державою, а федеральний уряд США переходить на про-криптовалютну позицію, ринкова волатильність і зовнішні сили все ще можуть завдати шкоди портфелям. Заголовки — це одне, але ринкові реалії, важелі, алгоритмічні торги, які накладаються один на одного, та апетит до ризику продовжують домінувати над тим, що відбувається в повсякденному житті або в секторі криптовалют.

Криптовалюта дорослішає, і з цією зрілістю прийдуть можливості для навчання, деякі з яких будуть більш неспокійними, ніж інші; інвестори та політики повинні розглядати це позитивно.