S&P 500 досягає нових висот, оскільки слабкі дані про зайнятість підживлюють спекуляції щодо зниження процентної ставки ФРС

Індекс S&P 500 досяг історичної позначки в четвер, закрившись на рекордному рівні 6,502.08, що становить збільшення на 0.83%. Цей ривок стався на фоні пізньо-денної ралі, що підняло акції в різних секторах.

Інвестори на Уолл-стріт орієнтувалися через незадовільні показники зайнятості в приватному секторі, ставлячи значні ставки на перспективу того, що звіт уряду про робочі місця в п'ятницю відкриє шлях до можливого зниження ставки Федеральним резервом.

Аналітики ринку припускають, що трейдери шукають баланс - дані, які виправдовують монетарне пом'якшення без викликання тривоги щодо економічного спаду. Технічно важкий Nasdaq Composite відобразив позитивні настрої, піднявшись на 0.98% до 21,707.69, тоді як індекс Dow Jones Industrial Average зріс на 350.06 пунктів, або на 0.77%, досягнувши 45,621.29.

Оптимізм на ринку з’явився незабаром після того, як звіт про приватні зарплати ADP виявив всього 54 000 нових робочих місць за серпень, що значно менше за 75 000, прогнозованих економістами. Ця цифра також відображала зниження з переглянутого показника в 106 000 робочих місць, доданих у липні.

На відміну від очікувань щодо зниження ринку, м'які дані про зайнятість енергізували трейдерів, які інтерпретували їх як потенційний каталізатор дій ФРС, але не настільки серйозні, щоб вказувати на наближення рецесії.

Очікування щодо зниження ставки різко зросли після звіту ADP

Реакція ринку була швидкою і рішучою. Згідно з інструментом FedWatch групи CME, трейдери швидко збільшили ймовірність зниження ставки 17 вересня до 97%. Цей зсув у настроях відображає віру в те, що ФРС тепер має достатнє обґрунтування для коригування своєї грошово-кредитної політики.

Акції зазнали широких прибутків у всіх секторах, що було обумовлено уявленням про те, що слабкі економічні дані можуть призвести до більш м'якої монетарної політики - сценарій, якого інвестори давно очікують.

Сполучені Штати в даний час стикаються зі складним економічним ландшафтом, який характеризується зростаючим боргом, розширенням дефіцитів та зростаючим тиском на автономію центрального банку.

Незважаючи на ці виклики, ринок державних облігацій США продемонстрував вражаючу стійкість. Доходність 10-річних облігацій знизилася більш ніж на третину процентного пункту цього року, перевершивши інші великі ринки облігацій, такі як у Великій Британії, Франції та Японії, де інвестори відступили через фіскальні побоювання.

Казначейські доходності США по різних термінах показали стабільність або незначні зміни в порівнянні з більш суттєвими збільшеннями доходності, спостережуваними на інших розвинутих ринках. Ця тенденція підкреслює відносну силу державних облігацій США на фоні глобальних економічних невизначеностей.

Крім того, волатильність на ринку облігацій зменшується. Ключовий індикатор коливань на ринку державних облігацій наближається до найнижчого рівня за три роки, що свідчить про те, що трейдери залишаються відносно спокійними, незважаючи на постійний тиск з Вашингтона на Федрезерв для підтримки низьких відсоткових ставок і доступних витрат на запозичення.

Ед Ярдені, засновник Yardeni Research та ініціатор терміна “облігаційні вартові” у 1980-х, прокоментував теперішній стан облігаційного ринку: “Облігаційний ринок зберіг свою витримку.” Він зазначив, що навіть перед обличчям значних фіскальних викликів та політичного втручання, американський ринок “відзначається дивовижною стабільністю.”

Ринок облігацій anticipates потенційні зміни в політиці

Однак є ознаки того, що цей період спокою може не тривати вічно. Доходність 10-річної облігації нещодавно впала нижче 4,17%, рівня, якого не спостерігалося з травня, що збігається з додатковими даними, які вказують на уповільнення зростання робочих місць. Оскільки Європа підтримує стабільну монетарну політику, а Японія розглядає можливість підвищення ставок, тиск на США зростає.

Стівен Джен, генеральний директор Eurizon SLJ Capital, спекулює:

“Наступний акцент може зосередитися на кількісному пом'якшенні, і якби я консультував нинішню адміністрацію, я б рекомендував дослідити його повторне впровадження.”

Вільям Дадлі, колишній президент Нью-Йоркського Фед, поділився своїм поглядом з Bloomberg TV: “Учасники ринку, здавалося, відносно спокійні щодо поточної ситуації. Можливо, навіть надмірно, враховуючи зусилля адміністрації вплинути на монетарну політику. Однак остаточний результат залишається невизначеним і може змінитися.”

Майкл Кудзіл з Pimco запропонував, що ФРС може розглянути можливість реінвестування погашених іпотечних цінних паперів як стратегію для пом'якшення динаміки ринку житла.

Наразі ФРС використовує протилежний підхід, дозволяючи щомісяця без реінвестування до $5 мільярда в державних облігаціях та до $35 мільярда в іпотечному боргу погасити, стратегія, відома як кількісне скорочення.

Ярдені застеріг, що будь-яка ініціатива Федрезерву щодо купівлі облігацій або зміни випуску казначейських облігацій може забезпечити лише тимчасове полегшення. Без значних скорочень державних витрат або підвищення податків США врешті-решт можуть перевірити межі терпіння інвесторів. Коли цей момент настане, він, ймовірно, проявиться у поведінці ринку, а не у офіційних оголошеннях.

“Хоча бондівські вартові активні в Європі та Японії,” зазначив Ярдені, “вони наразі відсутні на ринку США. Однак ця ситуація може швидко змінитися.”