Great Elm Group повертається до прибутку в Q4

Great Elm Group (NASDAQ:GEG) здійснив вражаючий поворот, отримавши 15,7 мільйона доларів США чистого доходу за GAAP за 4 квартал FY2025 після того, як рік тому зазнав збитків. Я вражений їхнім 24% ривком в балансовій вартості на акцію, хоча не можу не помітити дим і дзеркала за їхніми показниками доходу.

Хоча вони хвалять свій успіх, їхній квартальний дохід насправді впав до 5,6 млн доларів з 8,9 млн доларів минулого року. Вони швидко звинувачують у цьому відсутність великого продажу нерухомості, але я дивуюсь, що ще може ховатися під цими цифрами. Проте, зростання їхнього доходу від комісій виглядає достатньо легітимним.

Заглядаючи під капот, їхнє покращення прибутків переважно зумовлене нереалізованими прибутками від інвестицій у CoreWeave та зростанням вартості акцій їхнього кредитного фонду. Зручний момент, можливо? Управлінські збори з їхньої кредитної платформи зросли на 253% до 3,8 мільйона доларів - вражаюче зростання, яке змушує мене сумніватися в його стійкості.

Я помітив, що вони агресивно викуповують акції - 5,1 мільйона по $1,85 за штуку. Розумний крок чи відчайдушна спроба підтримати свою ціну акцій? А як щодо тих стратегічних інвесторів, які раптово з'явилися з ідеальним таймінгом? Woodstead Value Fund втратив $9 мільйонів, тоді як KLIM придбав 4,9% акцій по $2,11 за акцію. Ці зв'язки можуть виявитися цінними, але вони також піднімають питання про вплив інсайдерів.

Їхні активи під управлінням, що підлягають оплаті, зросли лише на 5% до $553 мільйон - навряд чи це вибуховий ріст для керуючої компанії, яка стверджує про проривний успіх. А керівництво зручно уникнуло надання будь-якого прогнозу, що завжди викликає у мене підозри.

Зосередження компанії на розширенні в сферу нерухомості з такими проектами, як Monomoy Construction Services, виглядає так, ніби вони переслідують гарячі ринки, а не дотримуються послідовної стратегії. Вони отримали 0,5 мільйона доларів США у вигляді будівельних зборів - навряд чи це зміна гри.

Хоча Great Elm, можливо, святкує свій перехід до прибутковості, я залишаюсь у роздумах, чи цей квартал представляє собою сталий ріст, чи просто вдала ринкова кон'юнктура і фінансова інженерія. Їхній розширений досвід ради директорів у сфері нерухомості та кредиту може допомогти naviGate подолати неспокійні води попереду, але інвесторам слід підходити з обережністю, а не святкуванням.