Центр ринку змінився: основна змінна тепер - Трамп

Фінансовий ринок глобально функціонує за абсолютно новою логікою. Замість того, щоб уважно стежити за ковзними середніми або прогнозувати тенденції за допомогою технічних індикаторів, ключовим фактором сьогодні є одна людина — Дональд Трамп. Знайомі поняття, такі як “4-річний цикл”, “очікування зниження процентної ставки ФРС” або “цикл зростання – спаду”, тепер стали лише другорядними факторами. Курс торгової війни між Китаєм та США практично нерозривно пов'язаний з позицією та рішеннями Трампа. Історія залишила чіткий урок. У 2019 році лише перші сигнали про відновлення торгової напруги змусили фондовий ринок США впасти більше ніж на місяць. До червня, коли конфлікт загострився, S&P 500 різко впав у серпні та листопаді, тоді як Nasdaq 100 фактично не мав жодного значного відновлення до кінця року. Гра тривала більше року, до вересня 2020 року, коли все нарешті почало заспокоюватись, коли обидві сторони досягли початкової угоди: Китай зобов'язався розширити імпорт американських сільськогосподарських продуктів, а Вашингтон тимчасово призупинив підвищення податків. Це показує, що Китай та США не будуть «жорстко протистояти» назавжди. Врешті-решт, обидві сторони знайдуть точку рівноваги — розраховану компроміс. Однак «помирення» не означає повернення до минулого, а є процесом, коли кожна сторона робить крок на зустріч, щоб зберегти стабільність ситуації. Сучасна ситуація є навіть більш витонченою. Інвестори колись сподівалися, що конференція APEC у середині листопада стане позитивним поворотним моментом у відносинах між двома країнами. Китайська сторона продемонструвала чітку добру волю до переговорів, але Трамп несподівано загострив напруженість, оголосивши про введення 90% мита на деякі товари з Китаю, навіть прямо стверджуючи: “Це торгова гра.” Варто відзначити, що реакція Пекіна була надзвичайно стриманою. Китай вказав на те, що обмеження США на стратегічні ресурси є «умисним викликанням занепокоєння», водночас стверджуючи, що «ліцензії на експорт цивільних продуктів, що відповідають нормам, все ще затверджуються в звичайному порядку». Міністерство закордонних справ Китаю неодноразово підкреслювало, що «обидві сторони повинні підтримувати раціональний обмін», не згадуючи про заходи у відповідь чи контрмита. Це не слабка поступка, а стратегія. Ця позиція чітко відображає два рівні значення: з одного боку, Китай “викладає фішки на стіл”, готуючись до наступних раундів переговорів; з іншого боку, відсутність негайної реакції є способом продемонструвати позицію — готовність до діалогу, але не прийняття примусу. З точки зору ринку, змінна “Трамп” стає мірою ризику та глобальних очікувань. Кожна заява, кожен крок його може миттєво перекроїти тренди на фондовому ринку, товарів та валютних курсів. Коли політичний фактор займає центральне місце в економічному напрямку, традиційні технічні моделі прогнозування поступово втрачають свою ефективність. Ринок сьогодні більше не функціонує виключно за економічною логікою, а за логікою влади. І в цій грі, тимчасовим володарем ініціативи не є центральні банки — а особа, яка добре знає свій вплив.