Компанія Campbell Soup підвищує ціль з економії витрат на фоні викликів через тарифи.

Campbell Soup відзвітував про свої earnings за 4 квартал фінансового 2025 року 3 вересня, при цьому органічні чисті продажі знизилися на 3%, а скоригований EBIT зменшився на 2% в річному обчисленні, хоча трохи перевищив внутрішні очікування. Мене вразив агресивний крок керівництва щодо збільшення цільового рівня заощаджень підприємства на вражаючі 50% до $375 мільйонів до фінансового 2028 року. Тим часом, їхнє керівництво на фінансовий 2026 рік прогнозує тривожне падіння скоригованого EPS на 12%-18%, головним чином через митні труднощі та зростання витрат на сировину.

Амбіційна стратегія скорочення витрат

Компанія значно збільшила свою програму економії витрат з $250 мільйон до $375 мільйон до фінансового 2028 року, після того як вже досягла $145 мільйон економії під час фінансового 2025 року. Вони явно наполегливо працюють над ефективністю, цифровою трансформацією та управлінням витратами, щоб захистити свій фінансовий результат.

“Сьогодні ми збільшуємо нашу ціль щодо економії витрат до $375 мільйонів до кінця фінансового 2028 року, що на 50% більше за попередню оцінку,” сказала фінансовий директор Керрі Андерсон під час телефонної конференції.

Я скептично ставлюсь до того, чи можна досягти такого агресивного скорочення витрат, не знижуючи якість продукту чи інновації. Хоча це надає їм гнучкість у боротьбі з інфляцією, ризики виконання здаються суттєвими, якщо їхні зусилля з інтеграції зазнають невдачі.

Тарифи, що стискають маржі

Ситуація з тарифами виглядає особливо похмуро для фіскального 2026 року. Campbell стикається з тарифами, які становлять приблизно 4% від їх вартості проданих товарів, приблизно 60% з яких походять з тарифів на сталь і алюміній відповідно до Розділу 232, які впливають на їх постачання консервних банок для супу. Інша частина походить з глобальних тарифів і імпортів Рао з Італії.

Керівництво стверджує, що вони пом'якшать лише 60% цих тарифів за допомогою різних заходів, але я сумніваюся, чи це оптимістично, зважаючи на політичний клімат. Ці постійні витрати, пов'язані з тарифами, сильно навантажать маржі Кемпбелла, потенційно змушуючи до нових підвищень цін, які можуть відштовхнути вже обережних споживачів.

Сила бренду на фоні труднощів

Одним із яскравих моментів є продуктивність портфеля брендів Campbell. Їх 16 провідних брендів становили близько 90% загальних чистих продажів у фінансовому 2025 році, при цьому страви та напої отримали 0,2 пункту частки, незважаючи на загальну м'якість у сегменті закусок. Бренд Rao's продовжує сяяти з високим однозначним зростанням.

Генеральний директор Мік Бікхузен похвалився: “Наша перевага в категорії італійських соусів продовжується, оскільки Rao's, який незабаром стане нашим четвертим брендом вартістю один мільярд доларів, і Prego займають перші два місця за доларовою часткою.”

Хоча їхні інновації сприяли приблизно 3% до консолідованих чистих продажів, я стурбований тим, що постійна чутливість споживачів до цін може обмежити ефективність цих зусиль у найближчих кварталах.

Виклики в перспективі

Прогноз компанії на фінансовий 2026 рік є стримувальним - скоригований EBIT знизиться на 9%-13%, а скоригований EPS знизиться на 12%-18%. Оскільки органічні чисті продажі, як очікується, коливатимуться від -1% до +1%, вони, по суті, прогнозують стагнацію. Капітальні витрати плануються на рівні 4% від чистих продажів, з запланованою економією витрат приблизно $70 мільйон.

На мою думку, Campbell стикається з важким балансуванням між захистом маржі шляхом скорочення витрат і водночас достатніми інвестиціями у свої бренди для підтримки частки ринку в умовах все більшої конкуренції, яку домінують альтернативи приватних марок.