Невизначений шлях Home Depot: п'ятирічний прогноз

Для оцінки позиції Home Depot через п'ять років потрібна чесна оцінка. З $165 мільярда доларів у доходах за попередні роки та понад 2000 магазинів по всій Америці, цей гігант у сфері вдосконалення житла, безумовно, встановив домінування. Але, незважаючи на те, що він приніс поважний загальний дохід у 67% за останні п'ять років, він значно відстає від показників S&P 500, які б більш ніж подвоїли вашу інвестицію.

Я спостерігав, як Home Depot переживає несподівані хвилі. Пандемія спочатку різко підвищила продажі - на 19,9% у фінансовому 2020 році та на 14,4% у 2021 році. Потім реальність вдарила, коли інфляція та процентні ставки зросли. Доходи у фінансовому 2024 році ледве зросли на 5,5% у порівнянні з трьома роками тому, а керівництво прогнозує скромний ріст продажів у тій же торговій точці на 1% у фінансовому 2025 році. Не зовсім захоплююче.

Генеральний директор Тед Деккер сам визнав “економічну невизначеність” як основну причину, чому клієнти відкладають проекти з ремонту. Це цілком зрозуміло - хто хоче фінансувати remodel кухні за такими процентними ставками? Хоча очікуване зниження ставки Федрезерву може дати певне полегшення, я скептично ставлюсь до того, що це спровокує відродження ремонту за одну ніч.

Компанія дійсно має переваги в цій фрагментованій $1 трильйонній індустрії. Їхнє визнання бренду та можливості омніканалу надають їм перевагу. Вони відкривають 13 нових магазинів у фінансовому 2025 році, але фізичне розширення, очевидно, більше не є їхньою стратегією зростання. Хоча доходи, ймовірно, зростуть до 2030 року, я сумніваюся, що ми побачимо щось близьке до їхньої продуктивності в епоху пандемії.

Їхня прибутковість залишається вражаючою з середньою операційною маржею 14,3% за п'ять років, а акціонери продовжують отримувати вигоду від стабільних дивідендів. Квартальний виплат зріс на 53% за п'ять років - вражаюче, враховуючи, що вони підтримували дивіденди протягом 154 послідовних кварталів.

Але ось моя тривога: акції наразі торгуються з P/E співвідношенням 28, що суттєво вище за їхній п'ятирічний середній показник. Це множник зріс на 56% всього за три роки. Для інвесторів, які купують сьогодні, ринкові доходи, що перевищують середні, здаються малоймовірними без значного зростання прибутків, яке я просто не бачу, щоб здійснилося.

Я б чекав на суттєве коригування, перш ніж розглядати цей, в іншому випадку, надійний бізнес. Хоча Home Depot, безумовно, все ще буде існувати в 2030 році, можливо, з вищими прибутками, поточна оцінка ускладнює виправдання його як інвестиції, яка перевершить ширший ринок.