Torrid Активи закриває 57 магазинів у 2 кварталі

Torrid Активи опублікували свої результати за II квартал 2025 року з $262.8 мільйона чистих продажів та $21.5 мільйона скоригованого EBITDA. Хоча ці цифри відповідали внутрішнім очікуванням, вони все ще представляють занепокоєння через зниження порівняльних продажів на 6.9% у річному вимірюванні. Я з деяким скепсисом спостерігаю за їхнім переходом до цифрового зростання, оскільки вони швидко закривають магазини, збільшують витрати на маркетинг і просувають суббренди з вищою маржею - все це в умовах тарифних викликів.

Закриття магазинів прискорює цифрову трансформацію Активів Torrid

Вони закрили 57 невдалих магазинів минулого кварталу і планують закрити близько 180 локацій цього року. Цифрові продажі тепер складають майже 70% від загального попиту. Мені цікаво, чи є ця агресивна раціоналізація магазинів справді стратегічною, чи це просто відчайдушне скорочення витрат, замасковане під цифрову трансформацію. Вони стверджують, що їхні цілі з утримання клієнтів залишаються на рівні 60% після закриття, причому закриття 2025 року, нібито, перевершує 2024 рік за кількістю клієнтів, які переходять на онлайн-покупки.

“Оскільки цифрові продажі наближаються до 70% від загального попиту, ми реалізуємо всебічну перезавантаження, яка використовує цей фундаментальний зсув, одночасно зміцнюючи відносини з клієнтами на всіх точках взаємодії,” сказала генеральний директор Ліза Харпер.

Я не зовсім переконаний, що ця цифрова міграція підтримуватиме залучення клієнтів у довгостроковій перспективі. Фізична роздрібна торгівля все ще важлива для багатьох покупців, особливо в сегменті одягу.

Суббренди сприяють розширенню маржі та зростанню активів Torrid

Очікується, що проникнення їх підбрендів подвоїться цього кварталу і досягне 25%-30% асортименту до 2026 фінансового року. Керівництво хвалиться, що ці підбренди забезпечують “сотні базисних пунктів” вищі маржі продуктів, ніж спадкові категорії. Вони переобладнали 135 магазинів, щоб більш яскраво представити ці підбренди.

Гарпер зазначив: “Ми все ще дуже задоволені маржинальним профілем, який спостерігаємо в суббрендах. І він забезпечує сотні базисних пунктів вищі маржі продукту, ніж більша частина бізнесу.”

Маржі звучать вражаюче, але я ставлю під сумнів, чи можуть ці суббренди справді забезпечити достатній обсяг для компенсації зменшення кількості магазинів. Стратегія виглядає так, ніби вони орієнтуються на менший, більш прибутковий сегмент, одночасно потенційно віддаляючи свою основну базу клієнтів.

Зміни в розподілі капіталу пріоритизують повернення акціонерам та зменшення боргу

Компанія викупила близько 6 мільйонів акцій по $3.50 кожна, використовуючи $20 мільйон готівки з їхнього $100 мільйонного викупу акцій. Їхня загальна ліквідність становить $111.7 мільйонів, і вони продовжили термін погашення свого кредиту на основі активів до 2030 року.

“На даний момент у нас є активна авторизація на викуп акцій на суму $100 мільйон, з яких у нас залишилося приблизно $45 мільйон,” - заявив Харпер.

Я вважаю сумнівним, що вони активно викуповують акції під час періоду стиснення EBITDA. Хоча керівництво подає це як впевненість у майбутньому генерації готівки, це також може бути недалекоглядною спробою підтримати ціну акцій, а не інвестувати більше в трансформацію бізнесу, яку вони стверджують, що переслідують.

Дивлячись вперед

Керівництво переглянуло своє прогнозування на 2025 фінансовий рік, зменшивши його до чистих продажів у розмірі $1.015-1.030 мільярдів та скоригованого EBITDA у розмірі $80-90 мільйонів, посилаючись на збільшення тарифів і $5 мільйона вкладу в цифровий маркетинг. Вони мають на меті розширення маржі EBITDA на 150-250 базисних пунктів у 2026 фінансовому році, переважно через закриття магазинів та зростання суббрендів.

Їхні пріоритети в розподілі капіталу на 2026 рік зосереджені на збільшенні викупу акцій та зменшенні боргу, при цьому запаси до кінця року, як очікується, знизяться на середні або високі однозначні числа в річному вимірі. Питання залишається, чи ця агресивна стратегія закриття магазинів в кінцевому підсумку зміцнить чи послабить їхню ринкову позицію в умовах високої конкуренції в секторі одягу.