Федеральна резервна система (ФРС) може стикнутися з суттєвим поворотом у своїй політиці, і це не є порожнім звуком, а базується на аналізі кількох конкретних показників. Поточні внутрішні кошти у банківській системі швидко зменшуються, а інструменти політики ФРС для реагування на цю ситуацію стають дедалі обмеженішими.

Повертаючись до 2019 року, ФРС намагалася скоротити випуск активів, що призвело до різкого зростання міжбанківської Процентної ставки у 5 разів, а міжбанківські Vay підскочили з 2% до 10%. Врешті-решт, ФРС була змушена знову запустити політику кількісного пом’якшення, щоб ввести ліквідність на ринок. А сьогоднішня ситуація може бути ще більш серйозною.

Є кілька ключових сигналів, на які варто звернути увагу:

По-перше, резерви банків уже опустилися нижче безпечного рівня. Резерви — це ключовий елемент функціонування фінансової системи, раніше ФРС вимагала, щоб обсяг резервів був не менше 10% від ВВП, але наразі цей показник знизився до 9,7%, що є нижчим за рівень тривоги.

По-друге, буферні кошти банківської системи майже вичерпано. Раніше банки зберігали значну кількість вільних коштів у інструменті ФРС зворотного викупу (RRP), обсяг якого сягав 2,4 трильйона доларів. Зараз ця цифра знизилася до рівня, який можна ігнорувати, що свідчить про швидке зникнення ліквідності на ринку.

По-третє, витрати на міжбанківські Vay значно зросли. Наразі Процентна ставка SOFR вже суттєво перевищує політичну Процентну ставку ФРС, що відображає зниження бажання банків Vay один одному, що прямо свідчить про звуження ліквідності.

Ще більш ускладнює ситуацію те, що порівняно з 2019 роком, економіка стала більшою, але коштів стало ще менше. Водночас уряд щороку має борговий дефіцит понад 2 трильйони доларів і змушений випускати облігації, щоб заповнити прогалини. У таких умовах фінансовий стан самих банків також під тиском.

Ці сигнали вказують на те, що американська фінансова система може наблизитися до критичної точки. Якщо ситуація погіршиться, ФРС можливо знову перегляне свою політику, і навіть вдасться до більш м’яких заходів для підтримки стабільності фінансової системи. Однак, враховуючи існуючий тиск інфляції, така політична зміна стикнеться з багатьма викликами.

Загалом, ФРС перебуває у складній ситуації, де потрібно балансувати між підтримкою фінансової стабільності та контролем інфляції. Майбутній напрямок політики безпосередньо вплине на глобальні фінансові ринки, і за цим слід уважно стежити.