Titan Machinery Q2 2026 Прибуток: Навігація через сільськогосподарські проблеми

Останні квартальні результати Titan Machinery малюють гнітючу картину сектора сільськогосподарського обладнання, оскільки компанія повідомляє про чистий збиток $6 мільйонів ($0.26 на акцію) порівняно з минулорічним скоригованим чистим прибутком $4 мільйонів. Загальний дохід знизився на 14% до $546.4 мільйонів, оскільки компанія стикається зі слабким роздрібним попитом та безперервними проблемами з інвентарем.

Я бачив, як дилери сільськогосподарської техніки борються з цими циклами раніше, і цей виглядає особливо жорстоким. Внутрішній сегмент сільського господарства - хліб і масло Titan - зазнав 18,7% зниження обсягів продажів у тих же магазинах, що відображає жорстоку реальність, з якою стикаються фермери через знижені ціни на сировину. Їхній сегмент будівництва також не справляється краще, обсяг продажів знизився на 10,2%.

Єдиним яскравим моментом, здається, є Європа, де продажі зросли на 44%, в основному завдяки румунським клієнтам, які прагнуть скористатися закінченням програм стимулювання ЄС. Але навіть ця срібна підкладка має хмару - як тільки ці програми закінчаться у вересні, цей попит, ймовірно, зникне.

Найбільше мене турбує маржа обладнання компанії. Їхні внутрішні маржі сільськогосподарського обладнання складають мізерні 3,1% за перше півріччя фінансового 2026 року, порівняно з історичними середніми показниками майже 10%. Керівництво постійно говорить про “нормалізацію” цих маржин, але це виглядає як марні сподівання без значного покращення економіки сільського господарства.

Генеральний директор Брайан Кнутсон демонстрував мужність, підкреслюючи їхнє зменшення запасів на $365 мільйон протягом минулого року. Але їм очевидно доводиться різко знижувати ціни, щоб реалізувати обладнання, що пояснює стислий маржинальний дохід. Відновлення 100% амортизації бонусів може допомогти фермерам з оподатковуваним доходом робити покупки, але з цінами на сільськогосподарську продукцію, що є, скільки фермерів насправді мають значний оподатковуваний дохід для компенсації?

Головний фінансовий директор Роберт Ларсен звузив їхнє річне керівництво до скоригованого збитку в розмірі $1.50-$2.00 на акцію, відмовившись від більш оптимістичної межі їхнього попереднього діапазону. Хоча вони впевнені в перевищенні цільового скорочення інвентарю на $100 мільйон, це відбувається за рахунок прибутковості.

Дивлячись вперед, я скептично ставлюсь до їхнього шляху до відновлення маржі. Якщо ціни на товари не покращаться драматично або не з'явиться державна допомога, у фермерів просто немає купівельної спроможності на нове обладнання. Компанія, можливо, краще позиціонує себе для фінансового 2027 року, але акціонери платять високу ціну за цей “перехідний” рік.

Ринок сільськогосподарського обладнання, здається, застряг у глибшій ямі, ніж у попередньому циклі, і, незважаючи на оптимізм керівництва щодо “виникнення сильнішими”, інвесторам, можливо, доведеться підготуватися до тривалого періоду незадовільних результатів.