Думаєте, що акції Nvidia занадто дорогі? Ось 60 мільярдів причин, щоб розглянути можливість змінити свою думку.

Я спостерігав за неймовірним зростанням Nvidia з однаковою часткою захоплення та скептицизму. Від моменту запуску ChatGPT у листопаді 2022 року цей напівпровідниковий гігант забезпечив вражаючий 10-кратний прибуток для інвесторів, які мали передбачливість ( або вдачу ), щоб зайти на початку.

Цифри вражають. Ринкова вартість Nvidia зросла з $345 мільярда до понад $4 трильйона, оскільки технологічні гіганти, такі як Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon і Oracle, вклали мільярди в інфраструктуру штучного інтелекту, при цьому чипи Nvidia знаходяться в центрі цієї революції.

Але я не можу не замислюватися: після таких астрономічних зростань, напевно, вечірка має незабаром закінчитися? Проте, як тільки скептики (включаючи себе) починають говорити про максимум, керівництво Nvidia кидає $60 мільярдний крен, який змушує мене переглянути свої думки.

Оцінюючи показники оцінки, Nvidia торгується в межах свого трирічного середнього співвідношення ціни до продажу і значно нижче свого піку ажіотажу навколо ШІ. Її співвідношення P/E на рівні 49 може здаватися високим у абсолютних термінах, але воно відображає різко розширену прибутковість Nvidia, а не ірраціональний ентузіазм.

Що насправді привернуло мою увагу, так це агресивна стратегія викупу акцій компанії. Після викупу акцій на суму 24,2 мільярда доларів у першій половині року, керівництво оголосило про додаткову програму викупу на $60 мільярдів. Це не просто голосування довіри - це стратегічний крок, який свідчить про їхнє довгострокове мислення.

Хоча Nvidia процвітає на виробництві чіпів для навчання великих мовних моделей, справжній потенціал майбутнього полягає в більш просунутих застосуваннях - робототехніці, квантовому обчисленні, автономних системах - кожне з яких потенційно представляє ринки на трильйони доларів. Ці застосування вимагатимуть архітектур наступного покоління, таких як майбутні чіпи “Rubin”.

В чому підступ? У термінах. Може пройти 5-10 років, перш ніж ці складні випадки використання суттєво трансформують прибутковість Nvidia. Саме тому масивна програма викупу акцій є такою розумною - це стратегія містка. Зменшуючи кількість акцій в обігу, Nvidia може зберегти стабільне зростання EPS під час цього перехідного етапу, чекаючи на дозрівання наступної хвилі AI-додатків.

Я перейшов від скептика до обережного оптиміста. Nvidia поєднує структурні драйвери зростання з капітальним розподілом, що відповідає інтересам акціонерів. Керівництво, очевидно, вважає, що їхні акції залишаються адекватно оціненими, незважаючи на їхнє метафоричне зростання.

Для тих, хто спостерігає з боку і думає, що вони пропустили момент, можливо, настав час переосмислити ситуацію. Історія ШІ – і центральна роль Nvidia в ній – може все ще бути на своїх ранніх сторінках.