Глибокий аналіз провідних проектів BRC-20: $MUBI та $ORDI

25 жовтня 2025

Що таке BRC-20?

BRC-20 можна вважати версією Bitcoin ERC-20 ( дуже схожою, але з деякими відмінностями ). Він був представлений анонімним розробником на ім'я Domo у березні 2023 року. Технологія походить з софт-форку SegWit Bitcoin (2017) та оновлення Taproot ( листопада 2021).

Як були створені Ordinals?

Ординали створюються шляхом запису номера в найменшу одиницю біткоїна, сатоші. Цей ordinal номер та його супутні дані вбудовуються у поле “свідчення підпису” транзакції біткоїна. Ці дані підтверджують право власності на використані кошти та гарантують, що вони не будуть витрачені двічі.

На відміну від ERC-20, BRC-20 все ще знаходиться на стадії пропозиції, і його токени не торгуються багато на децентралізованих біржах. Насправді, торгівля цими токенами зосереджена в основному на централізованих біржах, таких як Gate. З недавнім зростанням ціни на Bitcoin, особливо в азійському регіоні, токен BRC-20 та його Ordinals значно зросли в популярності протягом останніх шести місяців.

Аналіз ключових моментів (Ordinals ≠ BRC-20)

Ордінали та “NFT” Біткойна

Ordinals є NFT-протоколом, основаним на мережі Bitcoin. Призначаючи унікальну та незмінну ідентичність Satoshi (, тобто номер Ordinal + коментар ), Ordinals робить кожен однорідний Satoshi унікальним “NFT”. Таким чином, Ordinals надає Satoshi вищу цінність у транзакціях та колекціонуванні. Коли найменша одиниця Bitcoin стає новою популярною метою, її можна в певній мірі вважати розширенням Bitcoin.

З моменту створення Ordinals у грудні 2022 року до 18 травня 2023 року було випущено приблизно 7,8 мільйона NFT і токенів, відкриваючи нові можливості для екосистеми Bitcoin.

На відміну від NFT ERC20, заснованих на Ethereum, NFT Bitcoin, виготовлені на основі Ordinals, зберігаються в блокчейні Bitcoin, що ближче до “справжнього” NFT, оскільки після публікації та підтвердження в мережі їх метадані не можуть бути змінені. Для NFT ETH токени ERC721 зазвичай містять лише ID, яка вказує на URL для отримання метаданих NFT, які можуть змінюватися в будь-який час командою або зовнішньою стороною, що контролює ключі їх смарт-контракту.

Обидва методи генерації NFT мають свої переваги та недоліки, а основні відмінності між ними можна підсумувати на малюнку 2 нижче.

Хоча він все ще на ранніх етапах, деякі важливі проекти NFT почали виходити на ринок. “Twelvefold” від Yuga Labs отримав максимальну пропозицію в 7,115 Bitcoin після свого оголошення 27 лютого 2023 року. CryptoPunks також випустив 10k Bitcoin Punks. Є також кілька третіх сторін на ринку, які допомагають користувачам карбувати NFT на Bitcoin без потреби в будівництві власних повних вузлів, включаючи Ordinals Bot та Gamma.

Згідно з доповіддю Galaxy Digital, розмір ринку NFT Bitcoin може досягти 4 500 мільйонів доларів до 2025 року. Крім того, інфраструктура ринку, що підтримує NFT Bitcoin, буде завершена у другому кварталі 2023 року, що зрештою відобразиться на кількох нових проєктах мостів, таких як $VMPX і $MUBI, які ми також представимо в цій доповіді.

BRC-20: Еволюція Ordinals

Варто зазначити, що NFT можна отримати, заповнюючи різну інформацію в Satoshi. Отже, якщо інформація, яку ми заповнюємо, має певні правила, або заповнена відповідно до єдиного стандарту (, тобто реалізація, карбування та передача ), чи можемо ми генерувати оборотні токени (FT) в Bitcoin? Відповідь - так.

BRC-20 є технологією, яка використовує Ordinals для створення та торгівлі токенами, що замінюються (FT) в блокчейні Bitcoin. Простими словами, BRC-20 можна розглядати як варіант NFT Ordinals. Запис у NFT – це зображення, тоді як запис у BRC-20 – це текстові дані у єдиному форматі JSON. У BRC-20 запис також використовується як реєстр для токенів BRC-20, який можна використовувати для відстеження передачі кожного токена. Однак токени BRC-20 не можуть взаємодіяти з розумними контрактами або виконувати будь-які автоматизовані операції.

$ORDI є першим токеном, випущеним за стандартом BRC-20 (9 березня 2023), з максимальною кількістю 1,000 токенів, що карбуються одночасно, у загальному обсязі 21,000,000 токенів. $ORDI є безкоштовним на початку свого випуску, і користувачі повинні лише сплатити комісії за майнінг, щоб отримати токени. Усі 21,000,000 токенів $ORDI були карбовані менш ніж за 18 годин. Станом на 22 травня 2023 року, найнижча ціна на вторинному ринку становила $11.48/$ORDI. Згідно з Dune Analytics, було карбовано приблизно 8.5 мільйонів $ORDI , і було згенеровано 1,458 Bitcoin у вигляді комісій за майнінг.

Згідно з ordspace.org, станом на 19 травня 2023 року, існує понад 18 тисяч проектів токенів BRC-20 з загальною ринковою вартістю приблизно $420 мільйонів. Протягом останніх місяців протокол BRC-20 домінував у обсязі транзакцій у мережі Bitcoin, іноді перевищуючи 50% від загального обсягу транзакцій Bitcoin.

Як BRC-20 впливає на Bitcoin та екосистему Bitcoin?

BRC-20 матиме вплив на комісії за майнінг та транзакції Bitcoin. Оскільки карбування та передача BRC-20 вимагає більше місця в блокчейні, що викликано його складним механізмом дизайну, конкуренція за місце в блоці може призвести до вищих комісій за транзакції для користувачів, які прагнуть швидкої підтвердження.

Згідно з даними Glassnode, доходи майнерів від зборів досягли максимуму 42,595% і знову зростають через популярність $ORDI та нову емісію BRC-20 (, ініційовану $VMPR та $MUBI).

Переваги та недоліки BRC-20 та Ordinals

Чому це так популярно?

1. У порівнянні з ERC-20

BRC-20 не може взаємодіяти з смарт-контрактами (, тобто немає функції знищення та блокування ), що означає, що емісія токенів BRC-20 не буде зарезервована командами проектів та венчурними капітальними установами. Усі справді беруть участь на рівних у екосистемі.

Цінність BRC-20 підкріплена Bitcoin, що гарантує, що токени BRC-20 не будуть під загрозою знецінення до нуля, як токени ERC-20 та токени бічної ланцюга ERC-20.

2. Випуск та торгівля BRC-20 значно підвищує комісії за транзакції. Високі комісії та винагороди за блоки створюють вражаючі прибутки для майнерів.

3. Наратив, що змінився при перевіреному консенсусі: Стандарт BRC-20 та екосистема Bitcoin є новими концепціями в індустрії, які легко здобули прихильність ринку та капіталовкладення. Деякі провідні установи, такі як Yuga Labs та CryptoPunks, вступили в гру.

4. Beta Play для Bitcoin: Токени BRC20 фактично створюються в мережі Bitcoin і в даний час упаковуються як Beta Play, щоб торговці прийняли ризикований підхід, оскільки ціни на Bitcoin продовжували зростати протягом останніх 12 місяців.

5. Низька ліквідність ринку: Для багатьох токенів BRC20 ліквідність як на стороні покупки, так і на стороні продажу ринку є низькою, що призводить до волатильності з обох сторін. Враховуючи, що ринок є бичачим щодо Bitcoin, ми вважаємо, що тенденція в індустрії - це постійне зростання, оскільки Bitcoin поступово стає все популярнішим.

Потенційні занепокоєння

1. Поріг для участі користувача є високим:

Стандарт BRC-20 є відносно складним і вимагає додаткових кроків для зберігання даних та транзакцій. Конкретно, коли користувачі випускають Ordinals, їм потрібно запускати повний вузол. Як громіздка конструкція вузлів, так і дорогі комісії за газ Bitcoin (, включаючи гравірування та передачу ), завадять роздрібним інвесторам увійти на ринок до певної міри.

2. Запитання безпеки:

• Немає AMM у мережі Bitcoin, і для вторинного ринку потрібні безпечні транзакції.
• Оскільки BRC-20 впроваджує більш складний механізм управління активами, він потребує додаткових інструментів або платформ, які можуть бути вразливими до зловмисних атак і порушувати концепцію дизайну Bitcoin: децентралізацію.
• Через надмірний обсяг транзакцій Gate двічі призупинив виведення коштів 7 та 8 травня. 8 травня 2023 року блоки не генерувалися протягом години, і було 350 тис. непідтверджених транзакцій. Коли доходи від зборів постійно перевищують винагороди за блоки, це може призвести до тимчасових атак бандитів. Майнеры обиратимуть обробку транзакцій з вищими тарифами на газ і ігноруватимуть транзакції з нижчими тарифами.

3. Більшість токенів BRC-20 є мем-криптовалютами без реальної вартості або сценаріїв використання.

Порівнюючи знімки травня і грудня, ми бачимо “кембрійський вибух” нових проектів BRC20, які виникають у екосистемі. Однак ми помічаємо, що лише кілька помітних проектів витримали перевірку часом. До них належать $ORDI, $MUBI та $VMPX, кілька з яких були перераховані на біржах третього рівня. Поза цими проектами ми бачимо, що загальна капіталізація ринку токенів BRC20 зросла з $444M до понад $2B сьогодні, як показано на графіку нижче (, виключаючи MXLY, оскільки це токен-шахрай з оцінкою $10.6T).

4. Інфраструктура BRC20 все ще на початкових етапах:

З огляду на лише кілька проектів та різноманітні шахрайства/схеми Понці, які існують в екосистемі, важко відфільтрувати нові проекти, які є достатньо стабільними для роздрібного ринку. Хоча більш усталені проекти, такі як ORDI, набирають популярність.

5. Регуляторні ризики:

Біткойн більше схожий на товар, але токени BRC-20 можуть потенційно полегшити ринок незареєстрованих цінних паперів на блокчейні Біткойн.

Заглиблюючись: $MUBI y $ORDI

Як вже зазначалося раніше, кілька проектів стали лідерами в наративі BRC20. У цій екосистемі ми зосередимося на Multibit, проекті, який надає рішення для мосту між мережами EVM, Bitcoin і підтримкою BRC20/ERC721. Ми також детально розглянемо основного лідера наративу BRC20, $ORDI.

MUBI: Multibite

Назва проекту: Multibit Тип проекту: токен BRC20 та міст екосистеми Блокчейн: Біткойн, Ефір, BSC та Полігон Код токена: MUBI Рейтинг криптовалют: N/A Максимальне постачання: 903,586,439 Циркуляційне постачання: 903,586,439 Ринкова вартість/USD: $61,850,759 Повна оцінка в доларах США: $61,850,759

Що таке Multibit?

MultiBit є першим двостороннім мостом між блокчейнами для передачі між мережами токенів BRC20 та ERC20. Полегшуючи більшу ліквідність цих токенів, MultiBit зміцнює міжблокчейнну інтероперабельність. Наша місія проста: сприяти ліквідності та доступності токенів BRC та ERC безпечно і зручно.

Інформація для інвесторів та залучення коштів

Зібрані фінансові раунди:

Спочатку безкоштовно карбувався в Bitcoin як токен BRC20, однак команда Multibit зарезервувала частину токенів для мостів та збору коштів через наступні посилання:

На Ethereum початкова повністю розведена вартість (FDV) Multibit становить 400,000 доларів за загальну кількість 387.5 мільйонів $MUBI, розподілених наступним чином:

• Продажі білого списку KOL: 11.25%
• Публічний продаж: 78.75%
• Ліквідність DEX (заблокована на невизначений термін): 5%
• Команда (блокування на 6 місяців, за яким слідує 2 роки набуття): 5%

Збір коштів нарешті зібрав $196,075 за ціною $0.000506 за MUBI.

Це означає, що перші інвестори отримали прибуток 135x на свої інвестиції.

Економіка токенів

Крім згаданих раніше розподілів продажу токенів, всі інші токени MUBI були випущені і доступні як обігові токени в екосистемах BRC20 та EVM.

Шлях ліквідності

Централізована біржа (CEX):

$MUBI перерахований на основних біржах другого та третього рівнів, з більшістю торговельної активності, зосередженою на Gate.

DEX:

Група ліквідності MUBI (LP) знаходиться переважно в Uniswap, з загальною заблокованою вартістю (TVL) в $1.9 мільйона на Ethereum L1.

Інвестиційні можливості (ринковий потенціал)

1. Бета-гра Bitcoin - BRC20

Як частина екосистеми токенів BRC20, MUBI є бета-версією гри на Біткоїні з низькою ринковою капіталізацією, що підходить для учасників ринку, які зацікавлені в інвестуванні в простір BRC20 і зосереджені на його інфраструктурі мосту та ліквідності між ланцюгами.

2. Перший міст BRC20 та лідер ринку мостів

Як перший пу