Страхування спадщини зростає понад S&P 500: критичний погляд на його вражаючий ріст

1 вересня 2025 року — 12:37 pm EDT Написано Танукою Де

Я з великим інтересом спостерігав за Heritage Insurance Holdings, оскільки її вартість зросла на 96,1% з початку року, залишивши позаду скромний приріст S&P 500 у 10,1%. Акції також перевищили показники свого сектора та індустрії, які зросли лише на 9,6% та 12,9% відповідно за той же період.

Як людина, яка роками спостерігала за страховиками майна та відповідальності, я вражений тим, як цей суперрегіональний гравець позиціонує себе, щоб скористатися своєю обережною підготовкою підписки та ініціативами щодо адекватності тарифів, реалізованими протягом останніх трьох років.

Розглядаючи конкурентів, група HCI зросла на 43,1%, тоді як Universal Insurance Holdings підвищилася на 15,8% з початку року - поважні показники, які все ж виглядають блідими в порівнянні з вибуховим зростанням Heritage.

Що спричинило цей вражаючий ріст? Heritage різко змінила курс на прибутковість через адекватність ставок та орієнтоване на прибуток андеррайтинг. Мені здалося особливо показовим, що вони зупинили нові поліси особистих ліній у Флориді та Північному Сході в грудні 2022 року на фоні зменшення доходів - болісний, але необхідний крок. Тепер, з законодавчими реформами у Флориді та стабілізацією цін на перестрахування, вони обережно відновили оформлення полісів за обережною стратегією зростання.

Їхній план на 2025 рік виглядає для мене як дисциплінований, але в той же час можливий - вибірково повертаючись на прибуткові ринки, зберігаючи при цьому суворе виділення капіталу для захисту маржі. Зобов'язання компанії до аналітики даних для управління ризиками здається особливо продуманим у цьому нестабільному кліматі.

Я особливо вражений їхньою диверсифікацією портфеля. З 71% від загальної застрахованої вартості за межами Флориди та 66,2% за межами Південно-Сходу станом на 30 червня, вони значно зменшили свій ризик концентрації. Їхній сегмент надлишку та залишку продовжує стимулювати зростання, а їхня стратегія перестрахування забезпечує надійний захист від прибережних погодних явищ.

Стратегічні інвестиції компанії в технології InsurTech - від впровадження Guidewire Cloud до партнерства зі Slide та просунутого прогнозного моделювання - повинні підвищити їхню конкурентоспроможність та операційну ефективність.

Настрої аналітиків стали явно оптимістичними, із загальними оцінками прибутку на 2025 та 2026 роки, які зросли на 26,2% та 12,8% відповідно за минулий місяць. Прогнозований ріст EPS на 104% в річному обчисленні для 2025 року є особливо вражаючим.

Показники повернення Heritage розповідають захоплюючу історію. Їхній показник повернення на капітал складає 33,4%, що значно перевищує середній показник галузі в 7,7%, тоді як їхній показник повернення на інвестований капітал становить 24,5%, що також значно перевищує галузевий показник у 5,9%. Ці цифри свідчать про те, що керівництво надзвичайно добре використовує капітал.

Проте я стурбований оцінкою. Торгуючись за множником ціни до балансової вартості 1.84 в порівнянні з 1.57 в індустрії, акції Heritage не є дешевими. Хоча вони дешевші, ніж HCI Group, вони мають премію над Universal Insurance Holdings.

Попри цю преміальну оцінку, середня цільова ціна акцій $29 вказує на потенційний ріст на 27,4% від закриття вчора. Зважаючи на їхній комерційний ріст у житловому секторі, розширення можливостей особистих ліній, покращення бізнесу E&S, кращі ціни та розширення маржі, я вважаю, що додавання цих акцій Zacks Rank #2 до вашого портфоліо має сенс - хоча я б уважно стежив за цією оцінкою.