"Включено "тарифне вікно" Uniswap Labs: чи це хитрість, чи наступний наратив?"

Автор: Брус

Оригінальна назва: Витратний перемикач, перспективи та можливості Uniswap Labs

Вступ

Засновник Uniswap опублікував нову пропозицію, що стосується 7 невдалих перемикань зборів за останні 2 роки. Тут я використаю зміст @Michael_Liu93, щоб пояснити цю пропозицію та пояснити викуп:

• Спалено 100 мільйонів монет, що складає 10% від загальної кількості, приблизно 950 мільйонів доларів (для компенсації за попереднє нерозподілення);
• Витрачати 1/6 комісії на викуп і спалювання (5/6 на LP), за останні 30 днів доходи від комісій склали 230 мільйонів доларів, якщо порахувати на рік, то це 2,76 мільярда доларів, 1/6 — це кожного року 460 мільйонів доларів на викуп uni на ринку і спалювання, відповідно до поточної ринкової капіталізації, приблизно кожного року темп дефляції становить менше 5% від загальної кількості токенів;
• Розрахуйте множник оцінки $UNI , ринкова капіталізація 9,5 мільярдів, відповідний коефіцієнт ціни до прибутку 21x P/E, коефіцієнт ціни до продажу 3,5x P/S;
• У порівнянні з hyperliquid, hyperliquid 421 мільярд FDV, річний дохід 12,9 мільярда, річний обсяг викупу 11,5 мільярда, співвідношення ціни до прибутку 37x P/E, співвідношення ціни до продажу 33x P/S;
• У порівнянні з pump, pump має 45 мільярдів FDV, доходи з мем-діяльності коливаються досить сильно, протягом останніх кількох місяців вони коливалися в межах 1-3 мільйонів, припустимо, що доходи становлять 1.5-2 мільйони на день, що в річному вимірі становить 5.5-7.3 мільярда доларів (100% викуп), відповідно показники P/E та P/S становлять приблизно 6x-8x.
• Оригінал тут:

!

PE/PS компаній, зареєстрованих на біржі США

???‍♂️Слідкуйте за мною, щоб розібратися, як виглядає майбутнє @Uniswap?

Чи може пройти пропозиція?

!

✅ Ймовірність дуже висока (більше 80%)

1️⃣Головна позиція щасливого управління:

Знак потрапляє у палац Кунь, знак є найвищим органом прийняття рішень та остаточним результатом, структура є великою удачею, коли зелений дракон повертає голову, що є знаком неминучого успіху та обов'язкової реалізації справи. Ця структура чітко вказує на те, що пропозиція врешті-решт буде прийнята.

День і година отримують щасливих богів та дивовижні зірки, що свідчить про сильну внутрішню динаміку спільноти, а також про належну якість та своєчасність самої пропозиції.

2️⃣Сила опору:

Ключова опозиційна роль (інвестор) хоч і має силу в ситуації, але її позиція, згідно з розташуванням в палаці, вже зазнала пом'якшення та зміни. Тяньжуй та Цзюцянь в одній палаті вказують на те, що її занепокоєння змістилося з “категоричної опозиції” на “як уникнути ризиків у процесі”, її енергія більше спрямована на пошук рішень, а не на пряму перешкоду.

⚠️ Основні проблеми, з якими ви зіткнетеся в процесі

Хоча це ймовірна подія, процес зовсім не буде гладким і зіткнеться з трьома основними викликами, які відповідають трьом позиціям у системі Ці Мін.

1️⃣Остаточне підтвердження юридичних та податкових ризиків (основна перешкода)

Ситуація: Дворець Дуй, що знаходиться під впливом Небесного Рюе + Ворота Цзінь + Дев'яте Небо, вказує на те, що в процесі потрібно буде витратити багато зусиль на пояснення.

Відповідність реальності: саме це є основною турботою інвестиційних компаній, таких як @a16z. Перед і після голосування правові суперечки щодо кваліфікації цінних паперів та податкової відповідальності DAO досягнуть свого піку. Можливо, знадобляться додаткові юридичні висновки або коригування умов пропозиції, щоб повністю розвіяти побоювання великих установ. Це найбільш тривалий етап у всьому процесі.

2️⃣LP (постачальник ліквідності) спільноти відновлення та заспокоєння

Ситуація: Знак землі в палаці з'єднує шість + відпочивальні ворота + Небесний обов'язок.

Відповідність реальності: деякі LP можуть відчувати незадоволення через те, що їхній дохід розподіляється, навіть загрожуючи перевести ліквідність до конкурентів. Спільне управління потребує ефективного спілкування та пояснення механізму компенсації (наприклад, PFDA) та раціональності поетапної реалізації, щоб заспокоїти ці емоції та підтримати основи угоди.

3️⃣ Випадки нападів конкурентів та вплив громадської думки

Ситуація: Палац покинувся, зустрічає Тенг Ше + Поранена двері + Небесна допоміжна зірка.

Відповідно до реальності: конкуренти скористаються цим моментом «UNI жертва LP», щоб активно підіймати цю тему, створюючи негативну думку в соціальних мережах, намагаючись підорвати консенсус спільноти, відволікаючи користувачів і ліквідність.

Які перспективи розвитку?

Загальна тенденція може бути узагальнена так: у короткостроковій перспективі різкі коливання викликані значними позитивними новинами, у середньостроковій перспективі спіральний ріст відбувається через переоцінку вартості та жорстку конкуренцію, а довгостроковий розвиток глибоко пов'язаний з успіхом або невдачею unichain та долею всієї індустрії DeFi. Його шлях не є рівним, а є процесом, в якому поступово реалізується потенціал “DeFi синьої фішки” після подолання численних перешкод.

??? Ядро тенденцій

1️⃣Короткостроковий тренд (наступні 3 місяці): новини, що впливають, коливання та накопичення сил.

Різкі коливання: Бінчі Ло Дуї Гун (Цзиньмен + Цзю Тянь), що представляє собою різкий сплеск, викликаний новинами про пропозицію. Однак після різкого зростання ціна обов'язково знизиться і буде коливатися.

Ключові моменти: майбутні 22 дні голосування є основним спостережним вікном. Вартість зробить так, що двері відкриються, $7 – $7.5 є короткостроковою лінією життя, якщо вона зможе утриматися, то після прийняття пропозиції є надія на новий зріст.

Ринкові емоції та прогрес голосування домінуватимуть над цінами, рух у основному буде коливатися в широких межах, накопичуючи енергію для вибору напрямку на наступному етапі.

2️⃣Середньострокова тенденція (6 місяців - 2 роки): переоцінка вартості, зростаюча тенденція

Розширення горизонту: у розташуванні Цзя Шень Ген впав у палац Кун, з присутністю Лінь Чжи Фу та Тянь Їн. Цей розклад передбачає, що, якщо пропозиція буде схвалена, вона приверне увагу основних фінансових ресурсів і відкриє подорож до виявлення цінності.

6 місяців: цільова ціна $15 – $25, відповідна ринкова капіталізація $150 – $250 мільярдів, реалізація базового сценарію.

1-2 роки: Якщо вдасться ефективно захопити доходи від протоколу та стабільно зменшити їх, є можливість кинути виклик історичному максимуму $44.5 і просунутися до діапазону $50 – $75 . 2026 рік (літо вогняного коня) може стати часом, коли політика та екологічні переваги можуть створити резонанс.

3️⃣Довгостроковий тренд (3-10 років): Екологія - це царство, призначене небом

Успішний шлях: якщо @Unichain зможе успішно побудувати екосистему, поєднуючи доходи протоколу з захопленням вартості на ланцюгу, $UNI більше не буде лише токеном торгового протоколу, а оновиться до основного активу фінансової інфраструктури Web3. Конфігурація «значок охороняє Кунь, зелений дракон повертає голову» у «Чудесній ситуації» також підтримує його тривале лідерство, а з точки зору ціни $100 – $200.

Посередній шлях: якщо не вдається прорватися в конкурентній боротьбі і можна лише підтримувати наявну частку ринку, то $UNI стане якісним «DeFi облігацією», чия вартість підтримується стабільним викупом і знищенням, а ціна може коливатися в межах $30 – $60 .

Конкуренція на ринку: захисний бар'єр та точки прориву

Оборонний рів: символ Куньгуна, що належить @Uniswap, представляє собою найсильніший бренд, ліквідність та звички користувачів, що є прірвою, яку інші конкуренти навряд чи зможуть подолати в короткостроковій перспективі.

Точка перелому: конкуренти в обміннику, Тяньжуй + Цзюцянь, їхня висока модель стимулювання токенів (ve(3,3)) хоч і має потужний наступ, але є нестабільною. Ключ до прориву @Uniswap полягає у використанні технологій V4 Hook, @Unichain та інших для ітерації, створюючи нові джерела вартості без значного шкодування доходам LP, досягаючи «риб і ведмежих лапок одночасно».

Основні ризики

Управління ризиками: найбільша невизначеність все ще полягає в голосуванні. Хоча ймовірність проходження висока, проте головний ворог заважає, потрібно остерігатися, що @a16z та інші великі гравці в останній момент висунуть нові юридичні занепокоєння.

Конкурентний ризик: Чженьгун Ліхе + Сюймень, що вказує на те, що інші протоколи можуть об’єднатися для захоплення ліквідності. Якщо вимикання витрат призведе до масової втрати LP, це підриває основи.

Макроекономічні та регуляторні ризики: Куньгун Сюаньвуй + Джиньмень, потрібно остерігатися чорних лебедів глобальної регуляторної політики після 2026 року, а також системних ризиків зміни ринків бика та ведмедя в самій крипторинковій сфері.

Прогнозування майбутнього: успіх чи невдача залежить від екосистемної інтеграції

??? Uniswap: Повернення вартості та захисна війна домінуючого гравця DeFi

Основний прогноз: протокол перетвориться з «інструменту управління» на «актив, що приносить дохід», завершивши цикл захоплення вартості, але його царство ліквідності стикається з безпрецедентними викликами.

!

Доходи протоколу Uniswap

1️⃣Пересмислення цінності (золотий вік 1-2 роки)

Структура позиціонування: Кунь Гун «Значок + Ву Бін Цінь Лунь повертається», це символ повернення короля та переоцінки вартості. Відкриття перемикача витрат є ключем до розгортання цієї тенденції. $UNI позбудеться ярлика «некорисного токена управління» і стане основним активом з чітким грошовим потоком та очікуванням дефляції.

Цільова оцінка: на основі річного викупу на сотні мільйонів доларів, його співвідношення ціни та прибутку (PE) наблизиться від поточних 2,2x (на основі витрат) до традиційних технологічних акцій (20-30x). Протягом 1-2 років ринкова капіталізація повернеться до попереднього максимуму ($44,5), що є дуже ймовірним сценарієм, середньострокова перспективна боротьба за діапазон $75-$100 .

2️⃣Оборона рову (основний конфлікт)

Ризики: Дюймовий палац Тяньжуй + Дев’ять небес, конкуренти завдають удару з надзвичайно високою капітальною ефективністю (ve(3,3) модель). Стратегія @Uniswap, яка жертвує частиною доходу LP заради доходу протоколу, є подвійним мечем.

Ключ до успіху: полягає в тому, чи можна створити нові джерела доходу для LP через інновації, такі як V4 Hook, аукціони PFDA, які зможуть компенсувати витрати на комісії. Якщо так, то міцність захисного бар'єра збільшиться; якщо ні, то це призведе до негативної спіралі втрати ліквідності.

⛓️ Unichain: екосистема, що бореться за виживання в умовах ризику

Основні перспективи: це високоризикова ставка, успіх відкриє мільярдні простори оцінки, невдача може призвести до того, що вона стане посередньою «резервною ланцюгом».

Unichain доходи

1️⃣Можливості та амбіції

Структура позиціонування: палац Гена «Відкриті двері + Білий тигр + Небесний купол». Відкриті двері означають величезні ринкові можливості та новий наратив, Небесний купол вказує на сміливу спекуляцію та розширення, натякаючи на те, що @Unichain має на меті вирішити проблеми продуктивності основної мережі та захоплення вартості через модель спеціалізованих ланцюгів, будуючи нові екологічні бар'єри.

Уявіть собі: якщо @Unichain зможе глибоко пов'язати доходи свого сортувальника, переваги V4 та економіку токенів $UNI , він більше не буде просто ланцюгом, а стане шаром цінності всього екосистеми @Uniswap, чий потенціал набагато перевищує простий DEX протокол.

2️⃣Ризики та виклики

Структура небезпечна: Білий тигр вказує на жорстку конкуренцію та відчуття тиску, що означає, що @Unichain зіткнеться з тиском зрілих L2 екосистем, таких як @base, @Arbitrum та @Optimism. Також є ризики “надмірної спекуляції” та “вразливостей безпеки”.

Основна проблема: Екологічний холодний старт: Як залучити провідні додатки, окрім самого @Uniswap, для створення мережевого ефекту, є критично важливим для його виживання.

Доказ вартості: Чи може початковий дохід у $750 мільйонів, отриманий лише від сортировщика за рік, покрити величезні витрати на розробку та підтримку ланцюга і підтримати $UNI власників?

Симбіотичні відносини: разом в успіху, разом у втраті

Успішний сценарій (70% ймовірність): @Uniswap спирається на бренд і ліквідність, щоб утримати базову аудиторію, забезпечуючи @Unichain початковими користувачами та репутацією; @Unichain, у свою чергу, завдяки нижчим комісіям за операції та більш гнучким додаткам Hook віддячить @Uniswap, зміцнивши його провідні позиції та відкривши нові джерела доходу. Обидва утворюють маховик, $UNI стає універсальним ключем до цінності всього екосистеми.

Неуспішний сценарій (ймовірність 30%): @Uniswap через вмикання комісій призводить до втрати ліквідності, частка на ринку зменшується; @Unichain через нестачу екосистеми розвиток зупиняється. Обидва взаємно тягнуть один одного вниз, історія відновлення вартості $UNI закінчується безславно.

??? Ключові спостереження щодо майбутнього розвитку

• Початок грудня 2025 року: остаточні результати голосування за пропозицію про перемикання зборів та миттєва реакція ринку.
• Середина 2026 року: рівень впровадження V4 та ранні результати впровадження на @Unichain.
• 2027 рік: Чи зможе Unichain з незалежним TVL та кількістю рідних додатків сформувати власну екосистему.

Останнє місце Uniswap Labs: спліт-лістинг?

У майбутньому Uniswap Labs може відокремити частину свого бізнесу (такі як розробка @Unichain, фронтенд-сервіси) в окремі компанії та шукати можливість виходу на біржу, що є досить ймовірним шляхом.

✅ Підтримка сприятливих факторів для виходу на ринок (ймовірність: близько 60%-70%)

1️⃣Ситуація на дошці показує «відкриті двері», можна відкривати

Представляючи дії Uniswap Labs, Кунь Бао Гун сам по собі несе в собі «відкриті двері», ці двері символізують нові організації, нові можливості та співпрацю. Виділення частини бізнесу в окрему компанію є свідченням цього символу.

Тянпеньсін впав у цей палац, головний за сміливі капітальні операції та розширення, що свідчить про достатню амбіцію та мотивацію команди Labs для просування таких ініціатив, пов'язаних з великим фінансуванням.

2️⃣Ціннісні носії чіткі, уникнення основних конфліктів

Цей крок вміло відокремлює «права управління протоколом» (які належать токену $UNI ) від «прав на технічні послуги та розробку» (які належать акціям публічної компанії). Публічна компанія може чітко використовувати свої технічні можливості, доходи від розробки програмного забезпечення та майбутні доходи від ранжувальників @Unichain як основу для оцінки, більше не пов'язуючи це безпосередньо з проблемою цінних паперів токена $UNI , що розв'язує найсуттєвіший регуляторний конфлікт.

3️⃣Є успішні приклади, на які можна спиратися

Як і стосунки між @Coinbase та @Base, а також раніше між @ethereum та @Consensys. @Consensys, як основна розробницька сила в екосистемі Ethereum, вже пройшла кілька раундів фінансування та неодноразово з'являлися чутки про вихід на біржу. Це забезпечує чіткий план для Uniswap Labs.

⚠️ Виклики та ризики (перешкоди все ще існують)

1️⃣Конкуренція на ринку та тиск

Генк вижу Білого тигра, це означає, що навіть якщо компанія буде розбита на частини і вийде на біржу, цей процес супроводжуватиметься надзвичайно жорсткою конкурентною боротьбою та величезним зовнішнім тиском. Капітальний ринок порівняє її з компаніями, такими як @Coinbase, і ретельно оцінить її прибутковість та потенціал зростання.

2️⃣Тонкий баланс структури

Публічні компанії все ще повинні глибоко покладатися на бренд і екосистему @Uniswap. Як забезпечити узгодженість інтересів публічних компаній з децентралізованою спільнотою стане великою проблемою управління. Якщо дії публічних компаній зашкодять інтересам протоколу (наприклад, стягуючи надмірні збори), це викличе сильний опір спільноти $UNI і підриває основу.

3️⃣ Бізнесова незалежність та база оцінки

Капітальний ринок запитає: яка основна перешкода цієї компанії? Якщо це лише постачальник фронтального сервісу для @Uniswap протоколу, її вартість обмежена. Вона повинна довести, що має технологічні переваги та джерела доходу, незалежні від протоколу (наприклад, ексклюзивні права на експлуатацію @Unichain, патенти на крос-чейн технології тощо), щоб отримати високу оцінку.

написано в кінці✍️

Перехрестя DeFi, Uniswap Labs відкриває золотий вік захоплення вартості за допомогою вимикача зборів: пропозиція, ймовірно, буде схвалена, $UNI перетвориться з інструменту управління на актив для отримання доходу, спільно з екосистемою @Unichain, утворюючи ефект летючого колеса, де всі виграють. Більш того, якщо Labs успішно проведе розподіл акцій, це вирішить проблеми регулювання, впровадить життєздатність основного капіталу та підштовхне $UNI до вершини. Але успіх або невдача залежать від консенсусу спільноти, захисників конкуренції та вказівок долі.

Ви готові стати свідком повернення короля DeFi та зростання фінансової імперії Web3?