Чи змусить хтось MicroStrategy продати свої біткоїни? Ончейн-аналітик дає відповідь

2025-11-24 08:33:29

Генерація анотацій у процесі

Криптоаналітик Віллі Ву нещодавно опублікував аналіз порогу ліквідації MSTR, який викликав великий резонанс. Основний висновок: у наступному ведмежому ринку MicroStrategy майже неможливо буде змусити до ліквідації BTC.

Ключові дані:

MSTR повинна підтримувати ціну акцій вище $183.19, щоб безпечно пройти вересень 2027 року, коли настає термін погашення боргу $1.01B
Відповідна ціна BTC близько $91,502 (у сценарії mNAV=1)
Зараз BTC на рівні $101,377, до ризикової межі ще є запас
MSTR володіє близько 641,205 BTC, ринкова вартість — близько $64 млрд

Аналіз Ву зосереджений на структурі конвертованих облігацій — це ключовий момент. Борг MicroStrategy — це конвертовані облігації, які при погашенні можна сплатити готівкою, акціями або комбіновано, немає жорсткої вимоги продавати BTC. Це значно м’якше, ніж класична маржинальна ліквідація.

Ще один аналітик, Bitcoin Therapist, додає: щоб запустити ліквідацію, біткоїн має поводитися “надзвичайно погано”, а не просто зазнати короткострокових коливань.

Однак Ву також вказує на ще одне вікно ризику: якщо під час бичачого ринку 2028 року BTC не зросте як очікується, а ціна акцій MSTR залишиться на місці, може виникнути тиск часткової ліквідації. Це залежить від одночасної дії трьох факторів: часу погашення облігацій, динаміки акцій і темпів зростання BTC.

Висновок: у наступному ведмежому ринку можна не хвилюватися, що MSTR почне масово продавати BTC. Справжнє випробування — у 2027-2028 роках.

BTC1,03%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.