Підвищення ставки Банком Японії 18-19 грудня — не варто слухати всі ці конспірологічні теорії про «таємну війну між США і Японією» — насправді ця подія давно була передбачуваною, ймовірність досягала 90%, і це цілком очікувана операція з нормалізації монетарної політики.

Чому так? Є дві очевидні причини: внутрішня інфляція вже не піддається контролю (Токійський CPI підскочив прямо до 2,0%), на міжнародній арені єна продовжує слабшати, а дохідність американських облігацій злітає вгору — за таких внутрішніх і зовнішніх викликів чи міг банк не втрутитись? Це скоріше не «таємна війна», а координація політик між США і Японією, щоб уникнути глобальних міграцій капіталу, які можуть спричинити кризу ліквідності. Зараз курс єни до долара ще тримається біля 153, після підвищення ставки може зміцнитись до 140, у короткостроковій перспективі це створить тиск на крипторинок, але ринок цю новину вже майже повністю врахував у цінах.

**Почнемо з внутрішніх факторів: це давно підготовлена «м’яка посадка»**

Цього разу дії Банку Японії — зовсім не раптовий крок. Багаторічна надм’яка грошова політика має завершитись, і ось факти:

Ядровий індекс споживчих цін у Токіо кілька місяців поспіль перевищує 2%, інфляція у сфері послуг сягнула 3,0%, витрати на імпорт енергії та продуктів залишаються високими, тож банк змушений поступово піднімати ставку з -0,1% до нинішніх 0,75%. Оборона єни теж дається важко — у 2024 році на інтервенції вже витрачено понад 9 трлн єн, валютні резерви майже вичерпано, якщо не підняти ставку для стабілізації курсу — що ще робити? З політичної точки зору перешкод немає: уряд Кісіди та кабінет Ішіба підтримують нормалізацію монетарної політики, а у керівництві Банку Японії дедалі більше лунають голоси «яструбів».

Яка ж це «таємна війна»? Банально тиск макроекономічних показників — дохідність японських держоблігацій вже перевищила 1,95%, це 18-річний максимум, банк змушений стабілізувати криву доходності.

**Тепер про зовнішні фактори: координація між США і Японією — ось справжня причина, глобальна ліквідність балансується заново**

На перший погляд, Японія «змушена готуватись», але насправді за цим стоїть трансатлантична координація політик:

Тиск на ринку американських держоблігацій величезний. Попри очікування зниження ставки ФРС, дохідність 10-річних трежеріс тримається біля 4,0%. Японія — найбільший тримач американського боргу (має $1,1 трлн), тож змушена підвищувати ставку разом зі США, інакше арбітражний капітал масово тікатиме, і це вдарить по економіці. У рамках G7 вже давно дали «зелене світло» на нормалізацію політики Японії — на саміті у 2024 році сторони фактично домовились не допускати подальшого обвалу єни (щоб уникнути демпінгу експорту), паралельно посилюючи союз у сфері чипів і безпеки. Це також непрямо тисне на юань, але це не цілеспрямована «війна», а радше глобальне «перебалансування» монетарних політик — ЄЦБ вже знизив ставку, Японія не може лишатись осторонь.

Деякі аналітичні компанії стверджують, що Банк Японії «змушений» реагувати на Уолл-стріт (90% таких прогнозів від Goldman Sachs, Morgan Stanley тощо), але насправді Японія діє добровільно — у 2026 році податок на криптовалюти знизять до 20%, а підняття ставки завчасно — це ще й спосіб стримати спекулятивний капітал.

Всі ці радикальні теорії «таємної війни» (мовляв, США і Японія разом тиснуть на ринки, що розвиваються) не мають під собою ґрунту. По суті, це синхронізація макроекономічної політики: у грудні ФРС знижує ставку, Банк Японії піднімає — виникає дивергенція «м'який долар — жорстка єна», що дозволяє згладити наслідки доларової гегемонії та стабілізувати фінансові системи обох країн.

Крипторинок у короткостроковій перспективі може похитнутись, але правила цієї гри були написані вже давно.