Банк Японії, ймовірно, ось-ось стане серйозним — на політичній зустрічі 19 грудня очікується, що ринок оголосить про підвищення процентної ставки на 25 базисних пунктів, піднявши ставку до 0,75%. Чи звучить це число непомітно? Але це найвища точка з 1995 року. Щойно новини з'явилися, єна одразу зміцнилася, піднявшись безпосередньо з приблизно 155 до 154,56 щодо долара США.

За цим стоїть ширша історія: правила гри в глобальному керрі-трейдингу можуть змінюватися.

За останні кілька років безліч інвесторів покладалися на надзвичайно низьку процентну ставку єни для збору вовни — позичуючи майже безкоштовні єни та обмінюючи її на долари США або безпосередньо влучаючи в цілі з високою волатильністю, такі як Bitcoin та акції США. Тепер, коли процентні ставки в Японії зростають, витрати цієї операції раптово стали економічно неефективними. Що станеться з цими кредитними фондами? Закривати позицію, відступати, спочатку врятувати своє життя.

Це не найкращі новини для Bitcoin. Під час відскоку в листопаді ліквідність єни не зменшилася. Тепер, коли вартість коштів зростає, ті установи та великі інвестори, які використовують кредитне плече для гри на біткоїн, ймовірно, першими скоротять свої позиції. Структурний тиск продажів тут, і дуже важко сказати, чи витримає ціна його.

Ще більш проблемною є ланцюгова реакція. Сильніша єна часто означає глобальне зниження кредитного плеча — не лише крипторинок, а й високоризикові активи на світовому фондовому ринку та ринках, що розвиваються, можуть постраждати. Коли волатильність зростає, ринкові настрої легко обвалилися.

Історичний досвід показує, що як тільки центральний банк починає підвищувати процентні ставки, поворотний момент потоків капіталу вже не за горами. Цього разу Банк Японії може мати набагато ширший вплив, ніж здається на перший погляд.