Не думайте, що бичачий ринок може спокійно спати. Процентні ставки в Японії тихо зростають, що для ризикових активів — це як ніж, що висить над головою.

Починаючи з понеділка, дохідність 10-річних державних облігацій Японії раптово зміцнилася, безпосередньо подолавши 17-річний історичний максимум. Ще більш обурливо те, що він все ще зростає у четвер, і тепер він встановив новий рекорд за 18 років. Хоча Банк Японії не закликав до підвищення процентних ставок, ефект підвищення реальних ставок не відрізняється від підвищення ставок.

Навіщо це перейматися? Тому що єна завжди була найбільшим джерелом «дешевих грошей» у світі. За останні десять років безліч людей використовували цю логіку для заробітку: позичали єни з низькими відсотками, купували американські облігації, акції США, кредитні облігації, а також BTC та ETH — усі вони є бенефіціарами цього харчового ланцюга. Тепер, коли фінансові витрати зростають, але прибутковість цих активів не зросла суттєво, спред природно вирівнюється. Кредитне плече почало ставати неприємним, нові фонди неохоче виходили на ринок, а старий важіль зазнавав великого тиску при поновленні контракту, і оскільки відсоткові ставки продовжували зростати, хвиля ліквідації могла настати будь-якої миті.

Говорячи прямо: раніше хтось позичав вам гроші безкоштовно і просив купити американські облігації з річною доходністю 4%, і ви заробляли стільки, скільки хотіли. Пізніше він сказав, що візьме 1% відсотків, і хоча ти була незадоволена, ти все одно могла б заробляти 3%. Проблема в тому, що відсотки повільно зростуть — коли вони піднімаються понад 3%, хоча ви ще не втратили гроші, ви вже панікуєте, бо якщо вона підніметься до 4% або навіть більше, хіба ви не зробите це марно? Тож розумні люди продають свої активи наперед, щоб повернути гроші і піти. Ніхто не був би настільки дурним, щоб отримувати більше 4% відсотків, щоб отримати 4%.

Це нинішня ситуація з процентними ставками в Японії, і це також меч, що висить над крипторинком.