В обох днях ринок зосереджувався на тому, чи знизить ФРС процентні ставки і скільки базисних пунктів. Але, чесно кажучи, кожен може дивитися не в той бік.

Справді примітний поворот відбувається у більш прихованому кутку.

ФРС припинила скорочення свого балансу. Ця дія, план скорочення балансу, що тривав три роки, тихо натиснула кнопку паузи.

Що означає скорочення балансу? Простими словами, центральний банк переробляє долари з ринку. Тепер це не приймають, чому?

Тому що резерви банківської системи наближаються до лінії попередження. Ринок овернайт-кредитування останнім часом часто зростає відсоткові ставки, і ви, мабуть, бачили цю ситуацію в децентралізованих протоколах кредитування — пул майже вичерпався, а вартість позик стрімко зростає. Традиційна фінансова система зараз стикається з подібними обмеженнями ліквідності.

Отже, зниження ставки на 25 базисних пунктів чи на 50 базисних пунктів? Це просто закуски.

Ключове — як ФРС поповнить ліквідність системи далі. У колах Волл-стріт вже ходять чутки, що новий структурований план купівлі активів може бути в розробці. Вважається, що вона розпочнеться вже в січні наступного року, з щомісячних закупівель казначейських облігацій на суму від 35 до 45 мільярдів доларів. Загалом понад 400 мільярдів доларів нових вливань ліквідності на рік.

Якому еквіваленту ця шкала? Уявіть собі великий «протокол випуску стейблкоїнів», який перезапускає карбування, але цього разу у фіатній версії валютної системи.

Крипторинок завжди мав гострий нюх. Нещодавно біткоїн повернувся до близько $94,000, і кілька концептуальних активів, пов'язаних із криптовалютою, зміцнюються. Ринок визначає оцінки з реальними потоками капіталу.

Зараз у ФРС є різні голоси. Яструби турбуються про відродження інфляції, а голуби ще більше бояться жорсткої посадки для економіки. Цього року знову рік виборів, і ви знаєте, де зрештою зміниться баланс політики.