Гігант Bitcoin виходить на біржу з холодом: Twenty One Capital у перший день подорожчав на 20%, що турбує ринок?

Question

Twenty One Capital股票代碼為 XXI，週二開盤價為每股 10.74 美元，低於其合併的特殊目的收購公司Cantor Equity Partners前一日 14.27 美元的收盤價。

該公司首日交易收盤於 11.42 美元，較前收盤價下跌約 20%。根據bitcointreasuries.net的數據，Twenty One Capital持有43,514枚比特幣，價值約39億至40億美元，是全球第三大企業比特幣持有者。

01 事件核心

Twenty One Capital通過與特殊目的收購公司Cantor Equity Partners合併，在紐約證券交易所上市。

這家比特幣財庫公司的上市之路並不平坦。其股票在首個交易日便遭遇重挫，開盤即跌至 10.74 美元，較Cantor Equity Partners週一的收盤價 14.27 美元大幅下滑。

截至收盤，股價進一步下探至 11.42 美元，日內跌幅達 20%。儘管盤後交易中股價略有回升至 11.67 美元，小幅上漲 2.2%，但市場對其的初步反應顯然趨於謹慎。

Twenty One Capital由穩定幣發行商Tether、加密貨幣交易所Bitfinex以及日本科技投資巨頭軟銀集團共同支持成立。

這家公司將自己定位為“比特幣原生”上市公司，而不僅僅是持有比特幣的財庫。其商業模式旨在超越簡單的比特幣積累，計劃開發一系列以比特幣為中心的金融服務。

公司首席執行官杰克·馬勒斯是比特幣支付平台Strike的創始人，曾協助薩爾瓦多將比特幣定為法定貨幣。他試圖將Twenty One Capital打造成一個全面的比特幣金融平台，而非單純的資產管理公司。

Twenty One Capital的首日表現反映了市場對所謂“數字資產財庫”商業模式日益增長的疑慮。

自10月初比特幣創下126,223.18美元的歷史高點以來，加密貨幣市場持續面臨拋售壓力，比特幣價格已從峰值回落超過28%。這一整體市場環境無疑影響了投資者對新上市加密公司的熱情。

今年早些時候，隨著比特幣價格在10月攀升至高點，此類加密貨幣持有公司曾吸引大量投資者興趣。但隨後的市場回落拖累了整個板塊的表現。行業觀察家馬克斯·凱瑟早在今年5月就曾警告，盲目模仿MicroStrategy的比特幣財庫模式可能會事與願違。

Twenty One Capital面臨的核心問題之一是缺乏公開明確的商業計劃。公司尚未詳細說明其具體運營業務是什麼或計劃何時推出。

杰克·馬勒斯在接受CNBC採訪時試圖打消市場疑慮：“我們不希望市場將我們視為並僅僅定價為一個財庫資產。我們確實持有大量比特幣，但我們同時也在建立一項業務。”

與傳統比特幣財庫公司不同，Twenty One Capital試圖在不稀釋其比特幣核心主張的情況下實現收入來源多元化。該公司計劃基於其持有的比特幣構建借貸產品和資本市場工具，而不僅僅將比特幣視為投機儲備。

根據比特幣財庫網站的數據，Twenty One Capital持有的43,514枚比特幣使其成為僅次於MicroStrategy和比特幣礦企Marathon Digital Holdings的全球第三大企業比特幣持有者。

這一龐大的比特幣儲備按當前價格計算價值約40億美元，構成了公司市值的基礎。然而，市場對其估值並未完全反映這一資產基礎，表明投資者正在考慮其他因素。

值得關注的是，Twenty One Capital計劃引入“每股比特幣”指標，旨在讓投資者直接了解其財庫如何影響股東價值。在高度重視透明度的加密貨幣行業，該公司還承諾定期提供鏈上儲備證明。

對於Gate.io等加密貨幣交易平台的用戶而言，Twenty One Capital的上市表現提供了重要市場信號。

這表明即使有知名投資者背書和巨額比特幣儲備，新興加密公司在傳統金融市場仍面臨估值挑戰。機構投資者對缺乏清晰盈利路徑的商業模式持謹慎態度。

加密資產與傳統金融市場的融合仍處於早期階段，上市公司股價與底層資產價值之間可能出現短期偏離。比特幣價格自10月歷史高點下跌超過28%的大環境，影響了所有與加密貨幣相關企業的估值。

投資者需要區分不同類型的加密貨幣曝光方式——直接持有比特幣、投資比特幣礦業公司，或是投資像Twenty One Capital這樣的多元化比特幣金融平台，每種方式都有不同的風險回報特徵。

截至12月10日收盤，Twenty One Capital的股價小幅反彈至 11.67 美元，較收盤價上漲 2.2%。

這家擁有超過43,500枚比特幣儲備的公司市值約為40億美元。其股價走勢與比特幣價格呈現高度相關性，當比特幣在 90,900 美元至 94,000 美元之間波動時，公司的股價也承受相應壓力。

Twenty One Capital的長期表現將取決於它能否成功構建其承諾的比特幣金融生態系統，並產生實質性現金流，而不僅僅是比特幣價格波動的代理。

BTC-2.13%

Переглянути оригінал