Останнім часом у галузі шириться досить шокуюча думка — той чотирирічний цикл Біткойна, який використовувався багато років, можливо, справді втрачає свою силу.

Цю ідею поширив засновник однієї з провідних бірж, який на конференції на Близькому сході прямо заявив: «Більше не вірте в цикл халвінгів, ринок змінився, і наступним великим явищем стане суперцикл». Чесно кажучи, ця точка зору досить смілива. Адже за останні десять років темп руху Біткойна переважно відбувався за сценарієм: «зменшення нагороди за блок → звуження пропозиції → стрімке зростання цін → бульбашка луснула → ведмежий ринок». І майже ніколи не траплялося збоїв.

Але тепер ситуація інша.

За останні два роки швидкість входу інституційних капіталів стала помітною неозброєним оком. Від традиційних фінансових гігантів, таких як Бейлідр і Фідія, йде масовий закуп через ETF, глобальна макрополітика теж змінюється. Це вже не дрібні гравці з роздрібного ринку, а вся система традиційних фінансів починає сприймати криптоактиви серйозно. До того ж, на стороні пропозиції Біткойна відбувається дуже фатальна річ — все більше криптовалют втрачається назавжди.

За даними Chainalysis, понад 4 мільйони Біткойнів через втрату приватних ключів, пошкодження дисків та інші причини повністю виведені з обігу, що становить майже 20% від загального випуску. Історії про британського програміста, який випадково викинув диск і втратив 8,5 мільярдів доларів, та масивні активи, забуті ранніми майнерами — все це реальні зниклі кошти, які вже не повернути. Нехай і раніше Біткойн був рідкісним активом, але зараз попит на нього ще вищий за пропозицію.

Цікаво, що сценарій «інституційного захоплення + переоцінка цінності», який спостерігається у Біткойна, зараз повторюється на Ethereum. Наприклад, у грудні минулого року Бейлідр перекинув одразу 24 000 ETH на один із регульованих платформ — це понад 78 мільйонів доларів, і за рік його частка у кошиках зросла на 252,3%, наближаючись до 3,8 мільйонів ETH. Ethereum наразі не лише лідер у сфері смарт-контрактів, але й активно залучає стабільні монети, токенізацію активів RWA тощо — друга за величиною криптоактив після Біткойна, її позиції стають дедалі міцнішими.

Біткойн визначає поняття цифрового золота, а Ethereum створює базу для глобальних децентралізованих фінансів.

Якщо цикл халвінгів справді втратить свою силу, а пропозиція й далі буде звужуватися, і при цьому інституційні інвестори продовжують входити — яким буде майбутній ринок? Чи зможе Ethereum зайняти місце Біткойна і стати головним гравцем наступного бичачого ринку? Ці питання, ймовірно, незабаром отримають свою відповідь.